V této epizodě, jsme chat s Steve Murray, Managing Partner v Revoluci Růst, který je v pozdní fázi růstu fondu, který investuje do soukromých firem po celé zemi. Fond má pod správou téměř 1 miliardu dolarů a je nedílnou součástí platformy Revolution, kterou založili Steve Case a Ted Leonsis.
Steve se připojil k Revoluci Růstu tým jako partner v roce 2016 přináší více než 25 let zkušeností s vysokou růst technologických firem. On se připojil k Revoluci z SoftBank, kde pracoval téměř 20 let, s některými z nejvýznamnějších technologických společností naší generace, včetně Yahoo, Etrade, GeoCities, Ziff Davis, GSI Commerce, Buzzfeed, Fitbit, xAd, Kabbage a mnoho dalších.
V našem rozhovoru uslyšíte o tom, jak tech krajina se změnila v průběhu let, co Steve vypadá na dobrou investiční příležitost a to, jak Revoluce platformy a její Vzestup ostatních iniciativa má vliv po celé zemi.
doufáme, že se vám show bude líbit.
(Slyšet celý rozhovor se Stevem na iTunes nebo Podcasts.com)
RJ: Steve, díky moc za čas, opravdu oceňuji, že jste s námi tento rozhovor. Možná bychom mohli začít tím, že bychom slyšeli něco o vašem pozadí.
Steve: jistě, díky za pozvání. Už 25 let jsem investorem do technologických podniků. Svou kariéru jsem začal na začátku 90. let ve společnosti Deloitte, byl jsem auditorem a na konci 90. let jsem se odtud přestěhoval do SoftBank. Připojil jsem SoftBank v roce 1996, zůstal tam 20 let a sedět v první řadě o komerční rozvoj internetu: naše první investice byla Yahoo a prošel na Geocities a Etrade a spoustu dalších. A když jsem tam odcházel, byla to Alibaba, takže mezi tím bylo spousta věcí. Prožil jsem internetovou bublinu praskající na konci 90. let a pak růst mnoha různých forem internetové komunikace a obchodu a podobně. A před čtyřmi lety jsem se připojil k Revolution Growth jako řídící partner jejich růstového fondu.
A půjdeme do Revoluce, ale než to uděláme, viděl jsem spoustu rozhovorů s Masa, samozřejmě náš předchozí podcast byl s Ramzi, kdo je na SoftBank. Ale v těch počátcích, v 90. letech to opravdu vypadalo, že způsob, jak určit a zdokonalit skvělou investiční příležitost, bylo zjistit, jak velká by se z ní mohla proměnit. Jaké byly některé z věcí z této zkušenosti, které považujete za klíčový vhled do investování?
měl jsem příležitost se v průběhu let hodně naučit a pokračovat. Jednou z věcí, které jsem se naučil od Masa a SoftBank, byla myšlenka sázení na skutečné velké makro trendy. Pokud jste se podívali na místo, kde SoftBank udělal některé ze svých nejlepších investic, a některé z jeho nejlepší práce, to bylo během růstu dial-up internetu, a tam byla celá banda investice, které jsme udělali kolem toho trend. Pak to byl širokopásmový internet a vyšší rychlosti, takže šlo o video a konektivitu. A pak to bylo o mobilním internetu a všech různých službách a činnostech, které umožnily podnikům a spotřebitelům. Takže určitě, od SoftBank jsem ocenil disciplínu kolem snaží předvídat a studovat a učit se z velkých makro trendy, které se dějí na trhu. Ale snaží agresivně investovat do těchto příležitostí, než jsou zcela tradiční, to je opravdu umění a věda o co jsme se snažili dělat, když jsme dělali rizikového investování.
a v posledních několika desetiletích jste pravděpodobně viděli, jak se venture komunita vyvinula a počet různých investičních skupin a firem rizikového kapitálu. V čem se liší revoluční růst od jiných rizikového kapitálu a růstových akciových firem?
revoluce je jiná firma z několika důvodů. Jeden je, že máme tři různé bazény kapitálu, jeden pro počáteční fázi investic názvem Vzestup Zbytek Seed Fond, jeden na začátku, nebo fázi investice zvané Revoluce Ventures a jeden pro růst příležitostí nazvaný Revoluce Růst. V rámci Revoluce platforma máme tři různé bazény kapitálu spravuje tři různé skupiny lidí, které mohou skutečně řešit kapitálové potřeby, podnikatel cesty ve vhodném čase a fázi jejich života.
další věc, která je na revoluci jedinečná, je to, jak trávíme čas pomáháním našim společnostem. Jako příklad, firma se fyzicky nachází ve Washingtonu, DC a trávíme spoustu času a vybudovali jsme některé vnitřní zdroje kolem regulatorních a politických záležitostí. Stále častěji zjišťujeme, založené na technologiích společnosti, zejména těch, které narušují velká průmyslová odvětví, jako jsou finanční služby či zdravotní péči nebo skladování potravin se museli vypořádat s proaktivní a reaktivní regulace a politických záležitostech. Takže to je oblast, kterou trávíme hodně času s našimi společnostmi a snažíme se jim pomoci orientovat se v těchto vodách proaktivně.
a jak se od té doby vyvíjel váš osobní přístup k investování. Vypadá to, že jste téměř tři desetiletí viděli, jak se vyvíjelo technologické prostředí, jak se vyvíjel váš osobní přístup?
doufejme, že je to každý rok trochu chytřejší, trochu více naladěné na to, co se děje; myslím, že to bude posuzovat čas. Ale myslím, že v podstatě, naučil jsem se soustředit na hrst věcí na počáteční analýzu investiční příležitosti, kterou moje zkušenost naznačila, je nejdůležitější pro úspěch. Takže věci, jako je kvalita zakládajícího týmu, a zejména zakládajícího generálního ředitele nebo generálního ředitele, pokud to není zakladatel. Proč ten člověk začal podnikat, jaká je jejich vize pro podnikání, odpovídá to nejen mé vizi pro podnikání, ale vizi firmy pro podnikání? Pokud jsou tito dva nesourodí, to obecně není dobrá věc. Pokud jsou synchronizovány, obvykle je to užitečné.
pochopit cestu, že obchod byl na žádný z těchto podniků jít, alespoň podle mých zkušeností, rovně a doprava každý rok nebo každý den. Je důležité pochopit, jak se během cesty vypořádali s nepřízní osudu. Dokázali upravit tým a strategii způsobem, který jim umožnil být úspěšní?
a řekl bych, že za třetí, je to opravdu pokusit se pochopit trh, na kterém působí. Protože opět investujeme do firem, a to i ve fázi růstu, kdy opravdu neinvestujeme do byznysu, který dnes existuje, i když to samozřejmě musíme posoudit, ale co se z podnikání může stát. Jak se tedy mění krajina, ve které působí, jsou jejich konkurenční faktory lepší nebo horší? Jsou zadní vítr v průmyslu, na kterém se podílejí, jsou silnější nebo začínají ubývat? Jsme na začátku tohoto tržního cyklu nebo na konci? To jsou věci, které diktují můj osobní styl investování-každý je trochu jiný. A jak jsem řekl, Doufám, že jsem se během cesty naučil některé věci a trochu jsem se v nich zlepšil.
a z jakých společností ve vašem portfoliu máte největší radost a proč?
je to těžká otázka. S našimi společnostmi trávíme spoustu času, a to jak na počáteční analýze, tak poté, co se zapojíme. Takže vedeme naše obchody-vlastně sedíme v představenstvu všech našich společností a snažíme se jim pomoci. Je to těžké, víte, mám tři syny, takže kdyby se mě někdo zeptal, kdo je můj oblíbený syn, bylo by těžké odpovědět. Některé z těch, se kterými teď trávím nejvíce času, si opravdu užívám, Všechny si užívám. Dokonce si užívám ty, které se nedaří, protože zjistím, že se toho hodně naučím a vy se toho hodně dozvíte o tamních lidech. A někdy jsou to ty nejzajímavější, na kterých je třeba pracovat. Ale ty, z nichž jsem teď opravdu nadšený, řekl bych, že jedním z nich je DraftKings, což je společnost, kterou dnes uvidím. Kombinují tři věci, které jsou pro mě vášnivé, Sport, média a technologie-to vše ve opravdu zajímavé hře a službě pro zákazníky. Pracují ve velmi komplikovaném a měnícím se regulačním prostředí. Společnost má dynamického mladého generálního ředitele a zakládající tým, který je opravdu chytrý a pracovitý a odhodlaný a opravdu si užívá toho, co dělají. A tak je to společnost, se kterou opravdu rád pracuji a jsem opravdu nadšený.
řekl bych, že další, na které strávím dost času, je velmi odlišný typ společnosti-Tempus v Chicagu. Tempus používá molekulární a klinické údaje v měřítku, aby skutečně přinesl přesnou medicínu. Je to velmi datově zaměřený podnik využívající obrovské množství dat, využívající trendy kolem snižování nákladů na sekvenování pacientů. Stejně jako snižuje náklady a větší dostupnost přirozeného jazyka zpracování schopnosti, aby spolknout klinických údajů, a aby to bylo vyhledatelné a použitelné. A kombinují tyto dva, aby skutečně umožnili pacientům-pacientům s rakovinou zpočátku, ale více typů onemocnění v průběhu času – mít přesnější terapeutická řešení jejich problémů s onemocněním. To je ten, který přebírá opravdu velkou výzvu, řeší ji pomocí velmi sofistikovaných dat a využívá pozitivních trendů na trhu-zpět k některým z našich klíčových investičních témat. A konečně, Tempus má talentovaný a oddaný zakladatel a podnikatel, Eric Lefkofsky, kdo je velmi inteligentní, které se zavázaly k vizi a poslání podniku, opravdu věří, že toto úsilí, které on přijal, a vytvořil několik úspěšných firem už, že to bude dělat nádherné věci pro svět. Na to jsme v Revolution opravdu hrdí a jsem opravdu nadšený, že s ním trávím čas.
řekl bych, že třetí, který přijde na mysl, je ten, který je ve stejném prostoru jako jiná společnost, která je v současné době ve zprávách z ne velkých důvodů. Svolat je řízen prvním zakladatelem a podnikatelem, který vybudoval opravdu skvělý byznys kolem pohostinství v sektoru komerčních nemovitostí. Nabízejí konferenční prostory a flexibilní kancelářské prostory, a když v těchto dnech řeknete flexibilní kancelářské prostory, malujete štětcem WeWork. Tak to je opravdu zajímavé vidět, Svolat, firmu, která provozuje, v kázni, přijal změnu, má řízený skvělé výsledky na jednotkové úrovni, má spokojené zákazníky, a roste opravdu rychle. Svolat je zajímavá a skvělá společnost pro práci s, se skvělým manažerským týmem. Je zajímavé vidět, jak se vypořádat s problémem, že mám vytvořené pro ně, že se opravdu s tím neměl nic společného – všechny otázky kolem WeWork a vnímání teď, že jsou malované přes některý z hráčů v tomto odvětví. Tak to je skvělé vidět, Ryan Simonetti, kdo je generální ŘEDITEL a jeho tým se shromáždil kolem to jako příležitost, znovu, zpět na trendy, není pochyb o tom, že tam bude mnohem vyšší procento komerčních nemovitostí v letech, které budou provozovány v rámci flexibilní pracovní prostředí. Není pochyb o tom, že je to něco, co podniky opravdu oceňují a oceňují a chtějí mít. Není pochyb o tom, že produkty, které svolávají, jsou opravdu užitečné a cenné produkty. A Svolat teď vypadá jako krátkodobý výkyv, protože se svět rozhodl, že prozatím nejsou jako žádoucí modely, jako byly před šesti měsíci a to je příležitost, aby se možná růst rychleji, vyzvednout určitý podíl na trhu, zatímco zbývající disciplinovaný, s vědomím, že možná pro nejbližší období, vlastního kapitálu a dluhových trzích pro ně může být náročné, protože věci mimo jejich kontrolu. Takže znovu, s tím je zajímavé pracovat, ten, který má skvělou budoucnost a potenciál, a ten, se kterým trávím spoustu času.
celá Tato oblast, jak lidé pracují dnes a jak firem, které se jejich práce, prostředí mezi pevným umístění a dojíždění versus vzdálené versus flexibilní, myslím, že je velmi top mysli, a to zejména pro oba představitelé velkých společností, stejně jako rozvíjející se společnosti. Ale zní to, že z toho, co vidíte, existuje tento druh pozitivního trendu směrem k flexibilnějším pracovním prostorům. Vidíte, že to v příštích letech dramaticky roste?
každá studie, kterou jsem viděl, říká, že právě teď je toto číslo nízké jednociferné, takže asi 3-5 procent komerčních nemovitostí je provozováno v rámci tohoto druhu flexibilního pracovního uspořádání. A za 5 až 10 let jsou odhady, které jsem viděl, někde mezi vysokými dospívajícími a středními 20 procenty. Takže si myslím, že je tu obrovská příležitost k růstu – pro firmy to dává naprostý smysl. Myslím, že mnoho společností bude i nadále chtít vlastnit a provozovat své velitelství. Ale jak více společností přemýšlí o: Opravdu chtějí tým v rámci své vlastní organizace, správa zařízení a leasingu a nákupu zařízení a udržování internetu běží na nějaké družice jako kanceláře nebo sekundární zařízení, kde je to možná jsou třeba 20 lidí v tomto roce, a to může růst až 30 příští rok? Pokud si myslíte, že o světě, ve kterém dnes žijeme, společností podepisování 10-rok leasingu za fixní množství prostoru, když opravdu nevím, co vaši zaměstnanci budou, kde budou, jak často se chystáte být v kanceláři, kolik místa budou potřebovat. To opravdu nedává smysl a myslím, že řešení jako jeden Svolat poskytuje, jsou mnohem přístupnější, ne jen start-up, ale opravdu podniků, což je místo, kde Svolat byla vždy zaměřena.
a zmínil jste, že Ryan byl poprvé zakladatelem. Někdy je obtížnější odhadnout pravděpodobnost úspěchu s novými zakladateli, i když to je převládající typ zakladatele, když jste ve světě rizik. Ale jaké jsou některé z klíčových rysů, které si myslíte, že mají zakladatelé poprvé?
no, ti úspěšní, ale myslím, že někdy, dokonce i ti neúspěšní, opravdu hledáte, zda mají pevný názor na to, jak chtějí rozvíjet organizaci. Dokázali přilákat a udržet kvalitní lidi ve svém výkonném týmu, kromě možná jejich zakladatelů? Pro nás, při pohledu na podniky ve fázi růstu, to je skutečný test, protože často lidé, kteří vás dostali, nejsou lidé, kteří vás dostanou tam, kde musíte být. Mohli být tím správným týmem, který vás dostal od 0 na 10, nebo z 10 na 20, ale velmi dobře nemusí být správným týmem. To neznamená, že musí odejít, ale tým musí být rozšířen, aby se dostal na příjmy 50 nebo 100 nebo 200 milionů dolarů. Takže velká část z toho je pohled na trh, pohled na tým, jejich schopnost rozvíjet tým a jak byli schopni plánovat. Ve fázi růstu, abyste byli generálním ředitelem a byli efektivní a úspěšní, musíte adekvátně naplánovat. Jak získáváte informace? Jak jste nastavili disciplínu v rámci organizace, abyste podpořili přesné plánování? Protože rizika špatné plánování jít až postupem času, protože jsi větší nasazení zdrojů v rámci celé organizace s méně bezprostřední znalosti o tom, co se děje, jak si možná měli, kdy společnost byla mnohem menší. Takže to jsou věci, na které se opravdu rád soustředím, upřímně řečeno, ať už je to poprvé generální ředitel nebo vícekrát generální ředitel.
a co si myslíte o růstovém investičním prostředí dnes. Jak se změnil celkový makro obraz a máte nějaké poznatky o tom, kam podle vás směřuje kapitál pro soukromé firmy? Nebo jde spíše o postupný vývoj?
není pochyb o tom, že existuje několik nepopiratelných faktů. Jedním z nich je, že doba, po kterou firmy zůstávají v soukromí, se prodloužila. Podle definice, množství peněz, které získávají jako soukromé společnosti, se zvýšilo. To vytvořilo příležitosti v pozdější fázi a to, co býval život soukromé společnosti, je nyní střední fází života společnosti. Zjistili jsme, že definice společnosti ve fázi růstu znamená velmi odlišné věci pro velmi odlišné lidi: podnikatele, investory, LP a všechny ostatní. V Revolution Growth se díváme na společnost ve fázi růstu jako na společnost, která má vhodný produktový trh, která má možná 20 nebo 30 milionů dolarů příjmů,a to rychle roste. Kde podnikatelů a vedení týmu a investoři jsou nadšeni další fáze růstu a chcete dát nějaké palivo na oheň, aby se růst ještě rychleji, to je to, co jsme pozemek a kde se podílíme.
ale samozřejmě existují dvě, někdy tři kola později, často v těchto dnech mohou být tyto společnosti stále soukromými společnostmi. A právě tam SoftBank vkládá stovky milionů dolarů a firmy, které jsou známější jako podílové fondy, jako Fidelity a Wellington a T Rowe Price, by mohly investovat. Před mnoha lety by tyto společnosti byly veřejnými společnostmi a je na určité úrovni vhodné, aby tyto typy firem s těmito typy kapitálových základen investovaly do této fáze. Lidi jako my, že jsou soukromé kapitálové investory a opravdu růst venture investoři potřebují zůstat disciplinovaní, aby se ujistil, že jsme investovat do firem, které ještě mají spoustu růst v nich, a že opravdu se bít kolena jejich křivky na růst. Takže musíme být opatrní, že jsme se ujistit, že nepůjdeme příliš brzy, ale upřímně řečeno, také příliš pozdě, protože tam je ještě hodně soukromé investice dolarů investovaných do těchto podniků no minulosti, kde bychom to nazvali správné vstupní bod.
takže skutečnost, že se objevují nové fondy a zdánlivě je k dispozici více kapitálu, že nemáte pocit, že existuje nutně nadměrná nabídka kapitálu pro počet příležitostí soukromých společností?
to jsem slyšel a četl hodně. Mohu vám říci o tom, co vidíme každý den, a to je konzistentní, protože to dělám, což je nejlepší příležitost, která se zdá být vždy konkurenceschopná s hrstkou lidí. A společnosti, které opravdu bojují, které zřejmě nemají směr, se zdá, že nakonec zmizí. Řekl bych, že po některých z těchto obchodů je zjevně více kapitálu, než tomu bylo dříve, což pravděpodobně vedlo k, určitě v mnoha případech, ceny nad rámec toho, co bychom zaplatili. To je asi nejčastější důvod, proč se vzdalujeme příležitosti, která se nám jinak líbí, její ceně. A to je častější než před lety a souvisí to s počtem finančních prostředků, které tyto příležitosti pronásledují.
ale vždy to bylo konkurenční prostředí; velcí podnikatelé mají vždy na výběr, s kým chtějí pracovat. Myslím, že ti nejchytřejší si vždy vyberou svůj náskok v dalším kole na základě rovnováhy věcí, včetně ceny a podmínek. Ale jsou to i jiné věci: co mohou udělat pro společnost? Budou dobrými členy představenstva? Zůstanou ve společnosti prostřednictvím silných a tenkých? Jaké je portfolio, které dali dohromady? A mohou tyto portfoliové společnosti být užitečné pro jejich? Existuje mnoho různých faktorů, které jdou do toho, ale není pochyb, že tam byla nějaká cena, ocenění v řadě z nejlepších příležitostí, nebo něco, co vypadalo jako nejlepší příležitosti. A viděli jsme to trochu na konci 90. let, kdy společnosti v některých případech byly ceny v soukromém kolo, jako kdyby oni budou mít téměř dokonalé provedení pro příští dva roky, což je velmi těžké.
jak jsme ukončit konverzaci zde možná jedna věc, kterou bychom mohli rozšířit na které jste se zmínili dříve je vzestup zbytek fondu, zdá se, že to dělá vlny. Určitě se mu dostalo určité pozornosti v médiích. a zní to, jako by to mělo nějaký obrovský dopad. Rád bych slyšel trochu víc o filozofii vzestupu zbytku.
Vzestup Zbytek je fond, ale je to také platforma, tam je dobře zdokumentováno, autobusové zájezdy, které Steve Případě, Revoluce, Předseda představenstva a generální ŘEDITEL, byl na řadu let, a oni dělat několik z nich za rok a jít do spoustu měst a rally obou veřejných a soukromých složek v různých městech a pokusit se je inspirovat k sestavení podnikatelského ekosystému v rámci jejich komunity. Základem zbytku je představa, že podnikatelské instinkty a myšlenky a lidé jsou rovnoměrně rozděleni, ale kapitál není. Většina kapitálu byla investována do rizikových podniků v severní Kalifornii, některé v New Yorku a některé v Bostonu, ale tato tři místa dostávají hodně pozornosti a peněz.
A Vzestup Zbytek práce je, že není kde 70 nebo 80 procent dobré nápady, není pochyb, jsou tam skvělé nápady a skvělé školy a skvělé důvody pro tyto oblasti, aby byla úspěšná. Ale existuje také spousta dalších míst po celé zemi, kde může a mělo by a upřímně řečeno, musí být podnikání založené na technologiích a pro tyto komunity je to velké výhody, aby se to stalo. Takže skutečnou hnací silou vzestupu zbytku je být katalyzátorem této změny. A některé z těchto změn se stalo a děje se v místech, jako je Nashville a Columbus a podobně. Některé z nich se již stalo v místech, jako je Chicago a Atlanta a další, kde nyní mají prosperující ekosystémy a inkubátory a akcelerátory, programy a investory, kteří tam jezdí pravidelně a některé, které jsou nyní založeny. A větší, strategické společnosti o těchto oblastech uvažují jako o oblastech, kterým musí věnovat pozornost, takže o tom je Rise Of The Rest a jejich poslání.
z osobní zvědavosti, všiml jsem si, že konkurenční plavec v mladších dní. Pro ty v publiku, které mají děti, já jsem vlastně rozhovor s některými z mých přátel také, o tom, jak sport může vážně dopad konkrétní děti, a dokonce i do starších let, samozřejmě vysokou školu a ještě po škole. Jak vás ale plavání celkově ovlivnilo? Určitě to nějakou roli sehrálo.
mohli bychom udělat další samostatný 45minutový rozhovor o dětech a sportu a o výhodách a, upřímně řečeno, o některých úskalích. Mám tři dospívající syny, jeden, který je na vysoké škole a dva, kteří jsou na střední škole a všichni jsou velmi aktivní atleticky. Měl jsem možnost trénovat některé jejich týmy, jak vyrostly. Ale pro mě sport byl velkou součástí mého života, dospívání, myslím, že konkurenční strana sportu je skvělé, a skutečnost, že sport je něco jako meritokracie – nemůžeš vyhrát závod, protože jste vyrůstal na jedné straně nebo na druhé. Můžete vyhrát závod, protože buď máte talent, nebo máte tvrdou práci, nebo je to obvykle nějaká kombinace obojího.
plavání bylo jedním z mých sportů, stalo se to ten, který jsem dělal na vysoké škole. Plavání bývá trochu více individuální, i když tam byly určitě některé týmové aspekty, moje oblíbená část plavání byla vždy ve štafetách. Ostatní sporty, které jsem dělal, basketbal a fotbal byl mnohem více tým řízený. Moje děti hrají lední hokej a lakros a jsou to vlastně námořníci, ale lední hokej je týmový sport, který mě opravdu baví. Každý v týmu musí přispět, není to jen pět dětí, které hrají, které začínají, které musí přispět k tomu, aby tým vyhrál. První řádek, druhý řádek a třetí řádek musí hrát svou roli a přispívat a tvrdě pracovat a vědět, čeho je třeba dosáhnout.
takže si myslím, že ze sportu je velká hodnota, byla to velká část mého života. I nadále se mi líbí a sleduji spoustu sportů a bylo mi požehnáno účastnit se jako trenér se svými dětmi.
Steve, moc vám děkuji, že jste si udělali čas, vím, že to naše publikum najde velmi bystré.
moc děkuji za to, že mě máte, vážím si toho, že to děláte.