Feltheimer, CEO von Linsgate, Robert Altman, Chairman und CEO von ZeniMax Media, und die Schauspielerin Lynda Carter posieren zusammen während des Bethesda E3 Showcase im Shrine Auditorium am 09.Juni 2019 in Los Angeles, Kalifornien. (Foto von Christian Petersen / Getty Images)
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Microsoft MSFT zahlt 7 US-Dollar.5 Milliarden, um ZeniMax Media und seinen Spiele-Publisher Bethesda Softworks zu erwerben, laut Microsoft.
Dies ist die beste Nachricht für Microsoft-Aktionäre, da das Angebot zur Mitübernahme von TikTok letzte Woche abgelehnt wurde.
Wie das? Microsofts Bethesda Buy besteht zwei wichtige Tests für erfolgreiche Akquisitionen: Es wird Microsoft ein größeres Stück eines großen Marktes geben und die kombinierten Unternehmen werden besser dran sein. Ob der Deal den dritten Test bestehen wird — einen positiven Barwert für die Investition in Höhe von 7,5 Milliarden US-Dollar zu erzielen -, bleibt abzuwarten.
Der Microsoft / Bethesda-Deal
Microsoft zahlt 7,5 Milliarden US-Dollar für die Übernahme des Spieleherstellers ZeniMax Media, der Muttergesellschaft von Spielestudios wie Bethesda. Der Deal, der Microsoft die Kontrolle über beliebte Spiele wie The Elder Scrolls, Fallout, Doom, Quake und Wolfenstein gibt, stärkt die Position von Microsoft gegenüber Sony, indem er „seinen Spielekatalog sieben Wochen vor der Veröffentlichung einer neuen Generation von Spielekonsolen durch Microsoft und Sony vertieft“, so die New York Times NYT.
Die Spieleindustrie
Die USA. videospiel-Software-Industrie ist groß, wächst und sehr profitabel. Laut IBISWorld erzielte die Branche 2019 einen Umsatz von 28 Milliarden US-Dollar, einen Gewinn von 2 Milliarden US-Dollar und wird in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich um 5,7% auf fast 37 Milliarden US-Dollar bis 2025 wachsen.
Der globale Markt ist viel größer. Laut der Times werden Spieler weltweit im Jahr 2020 voraussichtlich fast 160 Milliarden US-Dollar ausgeben. Während Microsoft dies bis 2021 vorsieht, wird erwartet, dass das weltweite Spielen 200 Milliarden US-Dollar erreichen wird.
Mit einer Smartphone-Penetration von 81% bis Ende 2019 sind der Zugang zu und die Nachfrage nach mobilen Spielen gestiegen. Darüber hinaus sind Spielekonsolen — wie die von Microsoft, Sony und Nintendo — mit dem Internet verbunden, was ihnen einen Marketingvorteil bei ihren Bemühungen gibt, direkte Spieldownloads zu fördern, bemerkte IBISWorld.
Da die Pandemie Menschen ins Haus schickt, prognostiziert Newzoo, dass in diesem Jahr etwa 2.7 Milliarden Menschen ein Spiel spielen werden.
Warum es den Unternehmen besser gehen wird
Mit diesem Deal erhält Microsoft Zugang zu einer beliebten Reihe von Spielen und erweitert seinen Talentpool für die Spieleentwicklung erheblich — wodurch sein Marktanteil gesteigert wird.
Microsoft ist bereits ein großer Player in der Videospiel—Software-Industrie mit 9% Marktanteil – hinter Activision Blizzard ATVI (13%), nach IBISWorld. Es kämpft auch gegen Sony in der Spielekonsolen-Industrie.
Microsoft Studios — der hauseigene Entwickler und Publisher von Videospielen — hat Marktanteile durch Akquisitionen beliebter Spiele gewonnen – wie Banjo-Kazooie und sein beliebtestes Spiel Halo, das von Bungie Studios für die ursprüngliche Xbox-Konsole entwickelt wurde. Der Gaming-Umsatz von Microsoft wird im Geschäftsjahr 2021 voraussichtlich 2,5 Milliarden US—Dollar erreichen und damit im Fünfjahresdurchschnitt um 10,5 Prozent wachsen, so IBISWorld.
Die Pandemie hat dazu beigetragen, diese Wachstumsrate erheblich zu steigern. Im Juni 2020-Endquartal stieg der Gaming-Umsatz von Microsoft um 64% auf 1 USD.3 milliarden aus dem Vorjahr.
Die Bethesda-Übernahme wird es Microsoft ermöglichen, sein Portfolio an Spielen, die in seinem Xbox Game Pass verfügbar sind, zu erweitern und die Anzahl der Creative Studio-Teams von 15 auf 23 zu erhöhen. Microsoft wird 2.300 Mitarbeiter aus Studios hinzufügen, darunter „Bethesda Softworks, Bethesda Game Studios, id Software, ZeniMax Online Studios, Arkane, MachineGames, Tango Gameworks, Alpha Dog und Roundhouse Studios.“
Kurz gesagt, der Deal wird Microsofts Anteil am Spielemarkt steigern und seine Fähigkeit erhöhen, diese Gewinne aufrechtzuerhalten — mit Hilfe von Bethesdas Struktur und Führung —, die nach Abschluss des Deals bestehen bleiben.
Dennoch stellte ein Analyst fest, dass die Übernahme zu einer Zeit erfolgte, in der Sony einen Wettbewerbsvorteil hat. George Jijiashvili, Analyst beim Forscher Omdia, wies darauf hin, dass Sonys PlayStation 5-Start stärker ist als der von Microsoft und voraussichtlich „die neuen Xbox-Geräte, die Serie X und die Serie S, übertreffen wird“, bemerkte die Times.
Auf lange Sicht sollte das erworbene kreative Talent Microsofts zukünftigen Gaming-Marktanteil steigern. Wie Jijiashvili argumentierte, ist die Verzögerung von Microsofts Halo Infinite – einem mit Spannung erwarteten Xbox-Exklusiv – „ein schwerer Schlag für Microsoft, aber es setzt darauf, dass der Game Pass Ultimate mehr Spieler auf lange Sicht beeinflussen wird, dank Day-One-Starts, Cloud-Gaming und einer wachsenden Bibliothek ansprechender Titel.“
Die finanziellen Auswirkungen auf Microsoft
Ein großes Fragezeichen bei diesem Deal ist, ob Microsoft die 7 US-Dollar zurückverdienen wird.5 Milliarden Kaufpreis durch zukünftige inkrementelle Cashflows. Microsoft sagte, dass „die Akquisition in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2021 abgeschlossen werden und minimale Auswirkungen auf das Non-GAAP-Betriebsergebnis in den Geschäftsjahren 2021 und 2022 haben wird.“
Dies ist ein viel besseres Ergebnis für Microsoft-Aktionäre als sein gescheitertes Angebot für TikTok. Wie ich am 5. August schrieb, hätte dieser Deal Microsoft mit Wettbewerbs—, Veraltungs- und politischen Risiken belastet und das Unternehmen 30 Milliarden US-Dollar kosten können – deutlich mehr als die 26,2 Milliarden US-Dollar, die es für LinkedIn bezahlt hat.
Im Gegensatz zur Kurzvideoseite TikTok befindet sich Gaming im Steuerhaus von Microsoft. Wie CEO Satya Nadella der Times sagte: „Gaming war bei der Gründung dieses Unternehmens neben (Programmier-) Sprachen vielleicht und vielleicht Betriebssystemen dabei, aber der Punkt ist, dass diese interaktiven Medien in Zukunft viel mehr Reichweite haben.“
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