Konjunkturzyklus

Was ist der Konjunkturzyklus?

Der Konjunkturzyklus ist die Schwankung der Wirtschaft zwischen Perioden der Expansion (Wachstum) und Kontraktion (Rezession). Faktoren wie Bruttoinlandsprodukt (BIP), Zinssätze, Gesamtbeschäftigung und Konsumausgaben können helfen, die aktuelle Phase des Konjunkturzyklus zu bestimmen.

Funktionsweise des Konjunkturzyklus

Die vier Phasen des Konjunkturzyklus werden auch als Konjunkturzyklus bezeichnet. Diese vier Stufen sind Expansion, Peak, Kontraktion und Trog.

Während der Expansionsphase erlebt die Wirtschaft ein relativ schnelles Wachstum, die Zinssätze sind tendenziell niedrig, die Produktion steigt und der Inflationsdruck nimmt zu. Der Höhepunkt eines Zyklus wird erreicht, wenn das Wachstum seine maximale Rate erreicht. Spitzenwachstum schafft in der Regel einige Ungleichgewichte in der Wirtschaft, die korrigiert werden müssen. Diese Korrektur erfolgt in einer Phase der Kontraktion, in der sich das Wachstum verlangsamt, die Beschäftigung sinkt und die Preise stagnieren. Der Tiefpunkt des Zyklus ist erreicht, wenn die Wirtschaft einen Tiefpunkt erreicht und sich das Wachstum zu erholen beginnt.

Das National Bureau of Economic Research (NBER) ist die maßgebliche Quelle für die Festlegung offizieller Daten für US-Wirtschaftszyklen. Gemessen in erster Linie an Veränderungen des Bruttoinlandsprodukts (BIP) misst NBER die Länge der Wirtschaftszyklen von Tal zu Tal oder von Spitze zu Spitze. Von den 1950er Jahren bis heute haben die US-Wirtschaftszyklen im Durchschnitt etwa fünfeinhalb Jahre gedauert. Es gibt jedoch große Unterschiede in der Länge der Zyklen, die von nur 18 Monaten während des Peak-to-Peak-Zyklus in den Jahren 1981-1982 bis zur aktuellen rekordverdächtigen Expansion im Jahr 2009 reichen.

Diese große Variation der Zykluslänge zerstreut den Mythos, dass Wirtschaftszyklen an Alter sterben können oder ein regelmäßiger natürlicher Aktivitätsrhythmus sind, der physischen Wellen oder Pendelschwingungen ähnelt. Es gibt jedoch einige Debatten darüber, was ihre Länge bestimmt und was Zyklen überhaupt erst entstehen lässt.

Beispiele für Konjunkturzyklen

Die monetaristische Schule des ökonomischen Denkens verbindet den Konjunkturzyklus mit dem Kreditzyklus. Änderungen der Zinssätze können die Wirtschaftstätigkeit verringern oder induzieren, indem sie die Kreditaufnahme durch Haushalte, Unternehmen und den Staat mehr oder weniger teuer machen. Zusätzlich zur Komplexität der Interpretation von Konjunkturzyklen argumentierte der berühmte Ökonom und Proto-Monetarist Irving Fisher, dass es kein Gleichgewicht gibt und daher Zyklen existieren, weil sich die Wirtschaft natürlich über eine Reihe von Ungleichgewichten verschiebt, da die Produzenten ständig über- oder unterinvestieren und über- oder unterproduzieren, um den sich ständig ändernden Verbraucheranforderungen gerecht zu werden.

Der keynesianische Ansatz argumentiert, dass Veränderungen der Gesamtnachfrage, die durch inhärente Instabilität und Volatilität der Investitionsnachfrage ausgelöst werden, für die Erzeugung von Zyklen verantwortlich sind. Wenn sich die Geschäftsstimmung aus irgendeinem Grund eintrübt und die Investitionen nachlassen, kann dies zu einer sich selbst erfüllenden Schleife wirtschaftlichen Unwohlseins führen.

Weniger Ausgaben bedeuten weniger Nachfrage, was Unternehmen dazu veranlasst, Arbeitnehmer zu entlassen und noch weiter zu kürzen. Arbeitslose bedeuten weniger Konsumausgaben und die gesamte Wirtschaft ist sauer, ohne klare Lösung außer staatlichen Interventionen und wirtschaftlichen Anreizen, so die Keynesianer.

Österreichische Ökonomen argumentieren, dass die Manipulation von Krediten und Zinssätzen durch die Zentralbank zu unhaltbaren Verzerrungen in der Struktur der Beziehungen zwischen Industrie und Unternehmen führt, die während einer Rezession korrigiert werden.

Wann immer die Zentralbank die Zinssätze unter das senkt, was der Markt natürlich bestimmen würde, werden Investitionen und Unternehmen zu Branchen und Produktionsprozessen verzerrt, die am meisten von niedrigen Zinssätzen profitieren. Aber gleichzeitig wird die reale Ersparnis, die notwendig ist, um diese Investitionen zu finanzieren, durch die künstlich niedrigen Zinsen unterdrückt. Letztendlich gehen die nicht nachhaltigen Investitionen in einem Ausschlag von Geschäftsausfällen und sinkenden Vermögenspreisen pleite, was zu einem wirtschaftlichen Abschwung führt.

Besondere Überlegungen

Regierungen und große Finanzinstitute versuchen mit verschiedenen Mitteln, den Verlauf und die Auswirkungen von Konjunkturzyklen zu steuern. Ein Instrument, das der Regierung zur Verfügung steht, ist die Fiskalpolitik. Um zu versuchen, eine Rezession zu beenden, kann die Regierung eine expansive Fiskalpolitik anwenden, die schnelle Defizitausgaben beinhaltet. Umgekehrt kann sie versuchen, mit einer kontraktiven Fiskalpolitik die Überhitzung der Wirtschaft während der Expansion zu verhindern, indem sie einen Haushaltsüberschuss besteuert und betreibt, um die Gesamtausgaben zu senken.

Die Zentralbanken versuchen, die Geldpolitik zu nutzen, um den Konjunkturzyklus zu steuern und zu kontrollieren. Wenn der Zyklus den Abschwung erreicht, kann eine Zentralbank die Zinssätze senken oder eine expansive Geldpolitik umsetzen, um Ausgaben und Investitionen anzukurbeln. Während der Expansion kann sie eine kontraktive Geldpolitik anwenden, indem sie die Zinssätze erhöht und den Kreditfluss in die Wirtschaft verlangsamt, um den Inflationsdruck und die Notwendigkeit einer Marktkorrektur zu verringern.

In Zeiten der Expansion versuchen Investoren, Unternehmen in den Bereichen Technologie, Investitionsgüter und Grundenergie zu kaufen. In Zeiten der Kontraktion suchen Investoren nach Unternehmen, die in Rezessionen wie Versorgungsunternehmen, Finanzen und Gesundheitswesen gedeihen.

Unternehmen, die die Beziehung zwischen ihrer Performance und den Konjunkturzyklen im Laufe der Zeit verfolgen können, können strategisch planen, um sich vor bevorstehenden Abschwüngen zu schützen und sich so zu positionieren, dass sie die wirtschaftlichen Expansionen maximal nutzen können. Wenn Ihr Unternehmen beispielsweise im Allgemeinen demselben Konjunkturzyklus folgt wie der Rest der Wirtschaft, deuten Warnsignale für eine bevorstehende Rezession darauf hin, dass es kein guter Zeitpunkt für Sie ist, Ihr Geschäft auszubauen, und Sie könnten stattdessen besser bedient sein, indem Sie eine Barreserve für schwierige Zeiten aufbauen.