Verteilungswasserfall

Was ist ein Verteilungswasserfall?

Ein Verteilungswasserfall ist ein populärer Begriff in Aktienanlagen, der sich auf die Art und Weise bezieht, in der KAPITALGEWINNEKAPITALGEWINNEIN Kapitalgewinn ist eine Wertsteigerung eines Vermögenswerts oder einer Investition, die sich aus der Preissteigerung des Vermögenswerts oder der Investition ergibt. Mit anderen Worten, der Gewinn tritt auf, wenn der aktuelle oder Verkaufspreis eines Vermögenswerts oder einer Investition seinen Kaufpreis übersteigt. eines Fonds werden zwischen den Teilnehmern einer Investition aufgeteilt, in der Regel den Kommanditisten (LPS) und dem Komplementär (GP).

Das Kapital von Kommanditisten wird von der persönlich haftenden Gesellschafterin in einem Private-Equity-Fonds verwaltetprivate-Equity-FondsPrivate-Equity-Fonds sind Kapitalpools, die in Unternehmen investiert werden, die eine Chance für eine hohe Rendite darstellen. Sie kommen mit einem festen. Der persönlich haftende Gesellschafter selbst trägt einen relativ geringen Anteil an der Gesamtinvestition bei. Verteilungswasserfallstrukturen werden in erster Linie eingerichtet, um sicherzustellen, dass Gewinne dem Manager erst zugeteilt werden, nachdem die Kommanditisten die vereinbarte Rendite ihrer Investition erhalten haben. Die Strukturen sind im Abschnitt Distribution des Private Placement Memorandum (PPM) detailliert beschrieben.

Bedeutung des Ausschüttungswasserfalls

Ein Ausschüttungswasserfall legt die Regeln und Verfahren für die Ausschüttung von Gewinnen in einer Private-Equity-Investitionsvereinbarung fest. Sein Hauptzweck ist es, Anreize für die persönlich haftende Gesellschafterin auszurichten und eine Vergütungsstruktur für Kommanditisten zu definieren.

Die Verteilungsstruktur kann als eine Reihe von Buckets visualisiert werden, die untereinander angeordnet sind. Jeder Bucket definiert eine Gewinnverteilung. Wenn der erste Eimer bis zum Rand gefüllt ist, fließen die Gewinne in den zweiten Eimer und so weiter.

Auf diese Weise fließt das Kapital von Kommanditisten (begünstigt durch die ursprünglichen Eimer) an die Komplementärin (begünstigt durch Eimer, die weiter von der Quelle entfernt sind). Eine solche Allokationsstruktur schützt die Interessen der Anleger und schafft gleichzeitig Anreize für die persönlich haftende Gesellschafterin, die Rendite des Fonds zu maximieren.

Tiers in a Distribution Waterfall Structure

Die fragliche Allokation leitet ihren Namen von der Kaskadierung ihrer vier konstituierenden Ebenen ab, die unten gezeigt werden.

Darüber hinaus ist die Hurdle Rate, die die Mindestrendite istrenDite Die Rendite (ROR) ist der Gewinn oder Verlust einer Investition über einen Zeitraum von copmared zu den anfänglichen Kosten der Investition als Prozentsatz ausgedrückt. Dieser Leitfaden lehrt die häufigsten Formeln für eine Investition von einem Investor erforderlich, kann eine andere Ebene sein. Für den Fall, dass dem Manager oder Komplementär eine übermäßige Incentive-Gebühr gezahlt wird, schreibt eine „Clawback“ -Klausel im PPM die Rückgabe dieser überschüssigen Gebühren vor.

Die vier Stufen sind:

Kapitalrendite: Die Anfangskapitalanlagen der Anleger sowie einige Aufwendungen und Gebühren werden an sie zurückgegeben.

Bevorzugte Rendite: 100% der Ausschüttung gehen an die LPs, bis die bevorzugte interne Rendite basierend auf jeder Ausschüttung an sie und jedem aufgerufenen Beitrag erreicht ist.

Aufholjagd: Die Aufholjagd ist für die persönlich haftende Gesellschafterin sehr günstig. Sie erhalten den gesamten oder einen Großteil des Gewinns, bis sie einen bestimmten Prozentsatz des Gewinns erhalten.

Carried Interest: Es handelt sich um die Aufteilung des verbleibenden Betrags zwischen Kommanditisten und persönlich haftenden Gesellschaftern.

Europäischer Wasserfall vs. amerikanischer Wasserfall

Die europäische oder globale Wasserfallverteilung wird auf aggregierter Fondsebene angewendet. Es hat Vorrang vor der Verteilung der Anfangskapitalanlage und einer bevorzugten Rendite an die Anleger gegenüber der Gewinnausschüttung an die persönlich haftende Gesellschafterin / den Geschäftsführer. Der größte Nachteil der europäischen Struktur ist die Zahlungsstruktur des Managers, der möglicherweise demotiviert ist, um die Anlagerenditen langfristig zu maximieren.

Andererseits wird die amerikanische Wasserfallverteilung auf Deal-by-Deal-Basis angewendet. Es bevorzugt die persönlich haftenden Gesellschafter gegenüber Kommanditisten des Fonds und hat Vorrang vor der Gewinnausschüttung an den GP. Es kann jedoch eine „Clawback“ -Klausel in die Vereinbarung aufnehmen, um den Aktienfonds für Anleger attraktiv zu machen.

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• Kapitalertragsteuerkapitalertragsteuer ist eine Steuer, die auf Kapitalgewinne oder die Gewinne erhoben wird, die eine Person aus dem Verkauf von Vermögenswerten erzielt. Die Steuer wird erst erhoben, wenn der Vermögenswert in Bargeld umgewandelt wurde, und nicht, wenn er sich noch in den Händen eines Anlegers befindet.
• Allgemeine Partnerschafteine allgemeine Partnerschaft (GP) ist eine Vereinbarung zwischen Partnern, um gemeinsam ein Unternehmen zu gründen und zu führen. Es ist eine der häufigsten juristischen Personen, um ein Unternehmen zu gründen. Alle Gesellschafter einer Personengesellschaft sind für das Geschäft verantwortlich und unterliegen der unbeschränkten Haftung für Geschäftsschulden.
• Hurdle RateHurdle Rate Definitioneine Hurdle Rate, die auch als Minimum Acceptable Rate of Return (MARR) bezeichnet wird, ist die erforderliche Mindestrendite oder Zielrate, die Anleger für eine Investition erwarten. Der Zinssatz wird durch die Bewertung der Kapitalkosten, der damit verbundenen Risiken, der aktuellen Geschäftschancen, der Renditen für ähnliche Investitionen und anderer Faktoren bestimmt
• Interne Rendite (IRR)Interne Rendite (IRR)Die interne Rendite (IRR) ist der Abzinsungssatz, der den Kapitalwert (NPV) eines Projekts auf Null setzt. Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die für ein Projekt oder eine Investition erzielt wird.