- 5/22/2019 2: 12pm EDT
- Von Will Healy, InvestorPlace-Mitarbeiter
Sprint (NYSE: S) bleibt weiterhin in der Schwebe. Inmitten einer Fusion in Gefahr und einem enttäuschenden Gewinnbericht war die Sprint-Aktie gefallen, obwohl die des wartenden Käufers T-Mobile (NASDAQ: TMUS) stetig stieg. Die Sprint-Aktie stieg am Montag, als die Federal Communications Commission (FCC) grünes Licht für die Fusion zu geben schien.
Da das Justizministerium (DOJ) die Gewerkschaft blockieren wird, hat Sprint erneut zu fallen begonnen. Schlimmer noch, angesichts des bekannten Zustands des 5G-Netzwerks von Sprint muss man sich fragen, ob es ohne die Hilfe von T-Mobile eine lebensfähige Einheit bleiben kann. Unter diesen Bedingungen bietet Sprint Stock den Aktionären keine tragfähigen Anlagemöglichkeiten.
FCC, DOJ auf gegenüberliegenden Seiten
Die Sprint-Aktie stieg im Montagshandel um fast 19%, als der FCC-Vorsitzende Ajit Pai der Fusion zustimmte. Vor dieser Ankündigung gehandelt S Aktie mehr als 20% unter dem Preis T-Mobile garantiert Sprint Aktionäre, wenn der Deal stattfand. Mit der FCC-Zulassung hatte sich ein Großteil dieser Lücke geschlossen.
Die Aktie fiel jedoch im Mittwochshandel um mehr als 3% zurück, da Kartellbeamte des DOJ empfahlen, den Deal zu blockieren. Jetzt müssen politische Beauftragte innerhalb des DOJ entscheiden, ob sie eine Klage einreichen, um das Abkommen zu blockieren. Die meisten erwarten eine endgültige Entscheidung innerhalb eines Monats. Was auch immer passiert, es bringt weitere Unsicherheit in ein Abkommen, das sowohl als umstritten als auch als unvermeidlich angesehen wird.
Erwarten Sie eine Art Fusion
Anleger müssen verstehen, dass eine Fusion unabhängig davon stattfinden wird, ob eine Fusion stattfindet oder nicht. Die Regierung kann T-Mobile erlauben, die Vermögenswerte von Sprint zu kaufen. Es kann auch Sprint sinken lassen. Wenn Sprint zusammenbricht, könnten einige oder alle verbleibenden 5G-Spieler die Vermögenswerte von Sprint im Insolvenzverfahren kaufen. Wie meine Kollegin Dana Blankenhorn vorschlägt, könnten sie auch besser betuchten Akteuren wie Alphabet (NASDAQ: GOOG, NASDAQ: GOOGL) oder Amazon (NASDAQ: AMZN) gegenüberstehen, die Sprints Vermögenswerte kaufen. Daher werden nur wenige in der Telekommunikationsbranche gewinnen, wenn das DOJ den Deal blockiert.
Unser eigener James Brumley erläutert diesen Fall genauer. Ich stimme ihm zu, dass die Regulierungsbehörden wissen, dass der Markt unabhängig von ihrer Entscheidung über die Fusion möglicherweise nur drei 5G-Akteure haben wird. Die Vorhersage, ob und wann ein Deal zustande kommt, bleibt jedoch die Herausforderung.
Sprint Stock ist keine Investition
Infolgedessen hat Sprint Stock aufgehört, als Investition zu dienen. Sowohl die Zahlen als auch die Darstellung des Managements des Netzwerks lassen den Anlegern nur wenige Gründe, sich für S-Aktien bei& T (NYSE: T) oder Verizon (NYSE: VZ) zu entscheiden. CEO Michael Combes lehnte es sogar ab, eine Frage zu beantworten, ob das Unternehmen eine landesweite Abdeckung anbieten kann, wenn die T-Mobile-Fusion nicht stattfindet.
Dies macht Sprints 5G an sich weniger wertvoll als das seiner drei direkten Kollegen. Das verheißt nichts Gutes für ein Unternehmen mit einem Buchwert von 28,27 Milliarden US-Dollar und langfristigen Schulden von 36,28 Milliarden US-Dollar.
Fairerweise stehen auch die Aktien von AT& T und Verizon vor ihren Herausforderungen. Aufgrund der Kosten für einen 5G-Ausbau und anderer Faktoren sind beide Unternehmen mit hohen Schulden konfrontiert. Im Fall von AT& T hat eine Verlagerung in Medieninhalte dieses Eigenkapital weiter unter Druck gesetzt. Infolgedessen unterstützen beide Aktien niedrige Multiples.
Man kann diese Unternehmen jedoch immer noch als Investitionen einstufen. Niedrigere Aktienkurse haben sowohl BEI& T als auch bei Verizon einige der höchsten Dividendenrenditen im S& P 500 erzielt. Sprint kann sich überhaupt keine Auszahlung leisten. Darüber hinaus haben sowohl AT& T als auch Verizon ihre Auszahlungen seit Jahrzehnten jedes Jahr erhöht. 5G wird diese Dividendenerhöhungen in Zukunft wahrscheinlich finanzieren. Selbst wenn diese Aktien etwas gedrückt bleiben, können sie dennoch eine Aktionärsrendite erzielen.
Ein Deal ist die einzige Hoffnung für die Sprint-Aktie
Die Fusion ist die einzige bekannte Möglichkeit für die Sprint-Aktie, ein weiteres deutliches Plus zu erzielen. Da die Inhaber der S-Aktie 0,10256 Aktien der T-Mobile-Aktie erhalten, bedeutet dies zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Artikels einen Kaufpreis von etwa 7,85 USD pro Aktie. Mit dem aktuellen Sprint-Aktienkurs von rund 7 US-Dollar pro Aktie entspricht dies einer Prämie von fast 12%. Ohne den Deal werden Händler wahrscheinlich zusehen, wie Sprint zur Sears Holdings (OTCMKTS: SHLDQ) der Mobilfunkbranche wird, da sie allmählich ausblutet.
Am Ende wissen wir nicht, was die Regulierungsbehörden tun werden. Daher stimme ich meinem Kollegen Vince Martin größtenteils zu, dass Sprint-Aktien zu einem Glücksspiel geworden sind. Ich halte dies jedoch für ein schlechtes Spiel, da wir nicht wissen, wann die staatlichen Regulierungsbehörden ihre endgültige Entscheidung treffen werden.
Das Endergebnis der Sprint-Aktie
Die Sprint-Aktie bietet außerhalb der formellen Genehmigung der T-Mobile-Fusion wenig Hoffnung auf Anlegerrenditen. Angesichts seiner finanziellen Situation wird Sprint Schwierigkeiten haben, ohne Hilfe ein landesweites 5G-Netzwerk aufzubauen. Daher wird es wahrscheinlich zu einer Übernahme kommen, unabhängig davon, was die Aufsichtsbehörden denken.
Dies lässt den Inhabern von Sprint-Aktien nur Glücksspiele anstelle von Anlageoptionen. Sie setzen entweder auf die Zustimmung der Regierung, oder sie erleben einen fast sicheren Rückgang in den Penny-Stock-Status. Mit der FCC und dem DOJ im Kreuzfeuer, was passieren wird, ist jedermanns Vermutung.
Menschen, die spielen möchten, haben vielleicht mehr Glück (und sicherlich mehr Spaß) an einem Blackjack-Tisch. Diejenigen, die investieren möchten, werden wahrscheinlich höhere Renditen in den Aktien von AT & T, Verizon oder dem ihres potenziellen Bewerbers sehen.
Zum Zeitpunkt des Schreibens hatte Will Healy keine Position in einem der oben genannten Wertpapiere. Sie können Will auf Twitter unter @HealyWriting folgen.
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