Feltheimer, PDG de Linsgate, Robert Altman, Président-directeur général de ZeniMax Media et l’actrice Lynda Carter posent ensemble lors du Bethesda E3 Showcase au Shrine Auditorium le 09 juin 2019 à Los Angeles, en Californie. (Photo de Christian Petersen / Getty Images)
Getty Images
Microsoft Msft paiera 7 $.5 milliards pour acquérir ZeniMax Media et son éditeur de jeux Bethesda Softworks, selon Microsoft.
C’est la meilleure nouvelle pour les actionnaires de Microsoft depuis que son offre de co-acquisition de TikTok a été rejetée la semaine dernière.
Comment? L’achat de Bethesda de Microsoft passe deux tests clés pour des acquisitions réussies: cela donnera à Microsoft une plus grande partie d’un grand marché et les sociétés combinées seront mieux loties. Reste à savoir si l’accord réussira le troisième test — gagner une valeur actualisée nette positive sur l’investissement de 7,5 milliards de dollars —.
L’accord Microsoft/ Bethesda
Microsoft paie 7,5 milliards de dollars pour acquérir le fabricant de jeux ZeniMax Media, la société mère de studios de jeux tels que Bethesda. L’accord – qui donne à Microsoft le contrôle des jeux populaires tels que The Elder Scrolls, Fallout, Doom, Quake et Wolfenstein — renforce la position de Microsoft face à Sony en « approfondissant son catalogue de jeux sept semaines avant que Microsoft et Sony ne sortent une nouvelle génération de consoles de jeux », selon le New York Times NYT.
L’industrie du jeu
Les États-Unis. l’industrie des logiciels de jeux vidéo est vaste, en croissance et très rentable. Selon IBISWorld, l’industrie a généré un chiffre d’affaires de 28 milliards de dollars en 2019, un bénéfice de 2 milliards de dollars et devrait croître à un taux annuel de 5,7% au cours des cinq prochaines années pour atteindre près de 37 milliards de dollars d’ici 2025.
Le marché mondial est beaucoup plus vaste. Les joueurs du monde entier devraient dépenser près de 160 milliards de dollars en 2020, selon le Times. Alors que Microsoft envisage que d’ici 2021, les jeux mondiaux devraient atteindre 200 milliards de dollars.
Avec une pénétration des smartphones de 81% à la fin de 2019, l’accès et la demande pour les jeux mobiles ont augmenté. De plus, les consoles de jeux — telles que celles fournies par Microsoft, Sony et Nintendo — sont connectées à Internet, ce qui leur donne un avantage marketing dans leurs efforts pour stimuler les téléchargements directs de jeux, a noté IBISWorld.
Avec la pandémie qui envoie des gens à l’intérieur, Newzoo prévoit qu’environ 2,7 milliards de personnes joueront à un jeu cette année.
Pourquoi les Entreprises seront mieux loties
Cet accord donnera à Microsoft l’accès à une gamme populaire de jeux et ajoutera considérablement à son bassin de talents en développement de jeux, augmentant ainsi sa part de marché.
Microsoft est déjà un acteur majeur de l’industrie des logiciels de jeux vidéo avec 9% de part de marché — derrière Activision Blizzard ATVI (13%), selon IBISWorld. Il est également aux prises avec Sony dans l’industrie des consoles de jeux.
Microsoft Studios – son développeur interne et éditeur de jeux vidéo — a gagné des parts de marché grâce à l’acquisition de jeux populaires, tels que Banjo—Kazooie et son jeu le plus populaire, Halo, développé par Bungie Studios pour la console Xbox originale. Les revenus des jeux de Microsoft devraient atteindre 2,5 milliards de dollars au cours de l’exercice 2021, soit un taux de croissance annuel moyen de 10,5% sur cinq ans, a noté IBISWorld.
La pandémie a contribué à stimuler considérablement ce taux de croissance. Au cours du trimestre se terminant en juin 2020, les revenus des jeux de Microsoft ont bondi de 64% à 1 $.3 milliards de l’année précédente.
L’acquisition de Bethesda permettra à Microsoft de renforcer son portefeuille de jeux disponibles dans son Xbox Game Pass et d’augmenter le nombre d’équipes de studios de création de 15 à 23, selon le Times. Microsoft ajoutera 2 300 employés de studios, notamment Bethesda Softworks, Bethesda Game Studios, id Software, ZeniMax Online Studios, Arkane, MachineGames, Tango Gameworks, Alpha Dog et Roundhouse Studios. »
En bref, l’accord augmentera la part de Microsoft sur le marché des jeux et augmentera sa capacité à maintenir ces gains — avec l’aide de la structure et du leadership de Bethesda — qui resteront en place après la clôture de l’accord.
Néanmoins, un analyste a noté que l’acquisition était intervenue à un moment où Sony avait un avantage concurrentiel. George Jijiashvili, analyste chez researcher Omdia, a souligné que le lancement de la PlayStation 5 de Sony est plus fort que celui de Microsoft et devrait « surpasser les nouveaux appareils Xbox, les séries X et S », a noté le Times.
À long terme, les talents créatifs acquis devraient augmenter la part de marché future de Microsoft dans le jeu vidéo. Comme l’a fait valoir Jijiashvili, le retard de Halo Infinite de Microsoft — une exclusivité Xbox très attendue – « est un coup dur pour Microsoft, mais il est à parier que le Game Pass Ultimate influencera plus de joueurs à long terme, grâce aux lancements du premier jour, aux jeux en nuage et à une bibliothèque croissante de titres attrayants. »
L’impact financier sur Microsoft
Un gros point d’interrogation de cet accord est de savoir si Microsoft récupérera les 7 $.5 milliards de prix d’achat grâce à des flux de trésorerie supplémentaires futurs. Microsoft a déclaré que « l’acquisition devrait être clôturée au second semestre de l’exercice 2021 et avoir un impact minimal sur le résultat d’exploitation non conforme aux PCGR au cours des exercices 2021 et 2022. »
C’est un bien meilleur résultat pour les actionnaires de Microsoft que son offre ratée pour TikTok. Comme je l’ai écrit le 5 août, cet accord aurait accablé Microsoft de risques concurrentiels, d’obsolescence et politiques et aurait pu coûter à l’entreprise 30 milliards de dollars — beaucoup plus que les 26,2 milliards de dollars qu’elle a payés pour LinkedIn.
Contrairement au site de courtes vidéos, TikTok, les jeux sont dans la timonerie de Microsoft. Comme l’a déclaré le PDG Satya Nadella au Times, « Le jeu a été à la base de cette entreprise, à côté des langages (de programmation) et peut-être des systèmes d’exploitation, mais le fait est qu’à l’avenir, ce média interactif a beaucoup plus de portée. »
Suivez-moi sur Twitter.