Cascade de Distribution

Qu’est-ce qu’une Cascade de distribution?

Une cascade de distribution est un terme populaire dans les placements en actions qui désigne la manière dont les gains en capitalun gain en capital est une augmentation de la valeur d’un actif ou d’un investissement résultant de l’appréciation du prix de l’actif ou du placement. En d’autres termes, le gain se produit lorsque le prix actuel ou de vente d’un actif ou d’un investissement dépasse son prix d’achat. d’un fonds sont répartis entre les participants à un investissement, généralement les commanditaires (LP) et le commandité (GP).

Le capital des commanditaires est géré par le commandité dans un fonds d’investissement privéfonds d’actions privéesles fonds d’actions privées sont des pools de capital à investir dans des sociétés qui représentent une opportunité pour un taux de rendement élevé. Ils viennent avec un fixe. Le commandité contribue lui-même à une proportion relativement faible de l’investissement total. Des structures en cascade de distribution sont mises en place principalement pour garantir que les bénéfices ne sont attribués au gestionnaire qu’après que les commanditaires ont reçu le retour sur investissement convenu. Les structures sont détaillées dans la section distribution du mémorandum de placement privé (PPM).

Importance de la cascade de distribution

Une cascade de distribution établit les règles et procédures de distribution des bénéfices dans un contrat d’investissement en capital-investissement. Son objectif principal est d’aligner les incitations pour le commandité et de définir une structure de rémunération pour les commanditaires.

La structure de distribution peut être visualisée sous la forme d’un ensemble de godets placés les uns au-dessous des autres. Chaque compartiment définit une répartition des bénéfices. Lorsque le premier seau est rempli à ras bord, les bénéfices s’écoulent dans le deuxième seau, etc.

De cette manière, le capital circule des commanditaires (favorisés par les compartiments initiaux) vers le commandité (favorisés par des compartiments plus éloignés de la source). Une telle structure d’allocation protège les intérêts des investisseurs et, en même temps, incite le commandité à maximiser le rendement du fonds.

Niveaux dans une Structure en cascade de distribution

L’allocation en question tire son nom de la nature en cascade de ses quatre niveaux constitutifs, qui sont illustrés ci-dessous.

De plus, le taux d’obstacle, qui est le taux de rendement minimal du taux de rentele taux de rendement (ROR) est le gain ou la perte d’un investissement sur une période de temps égale au coût initial de l’investissement exprimé en pourcentage. Ce guide enseigne les formules les plus courantes sur un investissement requis par un investisseur, peut être un autre niveau. Dans le cas où des frais incitatifs excessifs sont donnés au gérant ou au commandité, une clause de  » récupération » dans le PPM exige le remboursement de ces frais excédentaires.

Les quatre niveaux sont les suivants:

Retour du capital: Les investissements initiaux en capital des investisseurs, ainsi que certaines dépenses et frais leur sont restitués.

Rendement préféré: 100% de la distribution va aux LP jusqu’à ce que le taux de rendement interne préféré basé sur chaque distribution qui leur est faite et chaque contribution appelée soit atteint.

Rattrapage : Le compartiment de rattrapage est très favorable au commandité. Ils reçoivent la totalité ou une partie majeure du gain jusqu’à ce qu’ils reçoivent un certain pourcentage des bénéfices.

Intérêts reportés : Il constitue la répartition du montant restant entre les commanditaires et les commanditaires.

Cascade européenne contre cascade américaine

La distribution des chutes européennes ou mondiales est appliquée au niveau du fonds global. Il donne la priorité à la distribution de l’investissement initial en capital et à un rendement privilégié pour les investisseurs par rapport à la distribution des bénéfices au commandité / gérant. Le principal inconvénient de la structure européenne est la structure de paiement du gestionnaire, qui peut être démotivé pour maximiser les rendements des investissements à long terme.

D’autre part, la distribution en cascade américaine est appliquée transaction par transaction. Il favorise les commandités par rapport aux commanditaires du fonds et donne la priorité à la distribution des bénéfices au GP. Cependant, il peut inclure une clause de « récupération » dans l’accord pour rendre le fonds d’actions attrayant pour les investisseurs.

Lectures connexes

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• Impôt sur les gains en capitall’impôt sur les gains en capital est un impôt imposé sur les gains en capital ou les bénéfices qu’un particulier tire de la vente d’actifs. La taxe n’est imposée qu’une fois que l’actif a été converti en espèces, et non lorsqu’il est toujours entre les mains d’un investisseur.
• Partenariat généralpartenariat généralipa General Partnership (GP) est un accord entre partenaires pour créer et gérer une entreprise ensemble. C’est l’une des entités juridiques les plus courantes pour former une entreprise. Tous les associés d’une société en nom collectif sont responsables de l’entreprise et sont soumis à une responsabilité illimitée pour les dettes commerciales.
• Taux d’obstacle Définition du taux d’obstacle Un taux d’obstacle, également appelé taux de rendement minimum acceptable (MARR), est le taux de rendement minimum requis ou le taux cible que les investisseurs s’attendent à recevoir sur un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d’expansion de l’entreprise, les taux de rendement pour des investissements similaires et d’autres facteurs
• Taux de rendement interne (TRI) Taux de Rendement interne (TRI) Le Taux de Rendement interne (TRI) est le taux d’actualisation qui rend la valeur actualisée nette (VAN) d’un projet nulle. En d’autres termes, c’est le taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement.