分布ウォーターフォールとは何ですか？
分配ウォーターフォールとは、資本利益率キャピタルガイナキャピタルゲインが、資産または投資の価格上昇に起因する資産または投資の価値の増加である方法を指す株式投資における一般的な用語である。 言い換えれば、資産または投資の現在または売却価格がその購入価格を超えたときに利益が発生します。 ファンドの投資の参加者、典型的には限られたパートナー（Lp）と一般的なパートナー（GP）の間で割り当てられています。
リミテッド-パートナーの資本は、プライベート-エクイティ-ファンドのゼネラル-パートナーによって管理されますプライベート-エクイティ-ファンドプライベート-エクイティ-ファンドは、高い収益率の機会を表す企業に投資される資本のプールです。 彼らは固定されたものが付属しています。 一般的なパートナー自身は、総投資の比較的小さな割合を貢献しています。 配分の滝の構造は限られたパートナーが彼らの投資の一致したリターンを受け取った後だけ利益がマネージャーに割振られることを保障するために主に 構造は、私募覚書（PPM）の配布セクションで詳細に説明されています。
概要
- 分配ウォーターフォールは、株式投資における一般的な用語であり、ファンドのキャピタルゲインが投資参加者、通常はリミテッドパートナー（LPs）とゼネラルパートナー（GP）の間で配分される方法を指す。
- その主な目的は、一般的なパートナーのインセンティブを調整し、限られたパートナーのための賃金構造を定義することです。
- これは、一般的に、資本のリターン、優先リターン、キャッチアップ、およびキャリー利息の四つのカスケード層で構成されています。
- 欧米の流通滝は、滝構造の最も一般的なタイプであり、前者は投資家を支持し、後者はマネージャーに傾いている。
分配ウォーターフォールの重要性
分配ウォーターフォールは、プライベート-エクイティ投資契約における利益の分配のためのルールと手順を定めている。 その主な目的は、一般的なパートナーのためのインセンティブを整列させ、限られたパートナーのための支払構造を定義することです。
分布構造は、一方を他方の下に配置したバケットのセットとして視覚化することができます。 各バケットは利益の配分を定義します。 最初のバケツがつばに満ちているとき、利益は第2バケツに、等流れます。
このようにして、資本は限られたパートナー（初期のバケットが好む）から一般的なパートナー（ソースからさらに離れたバケットが好む）に流れる。 このような配分構造は、投資家の利益を保護し、同時に、ファンドのリターンを最大化するために一般的なパートナーを奨励する。
分布ウォーターフォール構造の層
問題の割り当ては、以下に示す四つの構成層のカスケード性質からその名前を派生させます。
また、最低収益率であるハードル率RAT Rate of Return Rate RORは、投資の初期コストに比例した一定期間にわたる投資の損益をパーセンテージで表したものです。 このガイドでは、投資家が必要とする投資に関する最も一般的な式を教えて、別の層にすることができます。 過剰なインセンティブ料がマネージャーまたはゼネラルパートナーに与えられた場合、PPMの”clawback”条項は、そのような過剰な手数料の返還を義務付けています。
4つの階層は次のとおりです。
資本の返還：投資家の初期設備投資に加えて、いくつかの費用と手数料が返還されます。
優先リターン：分配金の100％は、分配金のすべての分配金に基づいて優先内部収益率に達し、呼び出されたすべての貢献に達するまで、分配金の100％がLPsに
キャッチアップ：キャッチアップバケットは、一般的なパートナーに非常に有利です。 彼らは利益の一定の割合を受け取るまで、彼らは利益のすべてまたは大部分を与えられています。
実施利息：限定パートナーと一般パートナーとの間の残額の配分を構成します。
欧州のウォーターフォール対アメリカのウォーターフォール
欧州または世界のウォーターフォール分布は、総ファンドレベルで適用されます。 これは、一般的なパートナー/マネージャーへの利益の分配よりも、初期設備投資の分配と投資家への優先リターンを優先します。 ヨーロッパの構造の最大の欠点は、長期的に投資収益を最大化するためにdemotivatedすることができるマネージャーの支払い構造です。
一方、アメリカのウォーターフォール分布はディール-バイ-ディールに基づいて適用されます。 これは、ファンドの限られたパートナーよりも一般的なパートナーを支持し、GPへの利益の分配を優先します。 しかし、株式ファンドを投資家にとって魅力的にするための合意には、”clawback”条項が含まれている可能性があります。
関連読書
CFIは、商業銀行&クレジットアナリスト（CBCA）™CBCA™認定を提供しています商業銀行&クレジットアナリスト（CBCA）™認定は、財務、会計、信用分析、キャッ 次のレベルに自分のキャリアを取るためにお探しの方のための認定プログラム。 ナレッジベースの学習と開発を継続するには、以下の追加の関連リソースをご覧ください:
- キャピタルゲイン税キャピタルゲイン税キャピタルゲイン税は、キャピタルゲインまたは個人が資産を売却することから行う利益に課される税 税金は、資産が現金に変換された後にのみ課され、投資家の手に残っているときには課されません。
- ゼネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナーシップジェネラルパートナー これは、ビジネスを形成するための最も一般的な法人の一つです。 一般的なパートナーシップのすべてのパートナーはビジネスに責任があり、ビジネス負債のための無制限の責任に応じてある。
- ハードルレートハードルレート定義最小許容収益率(MARR)とも呼ばれるハードルレートは、投資家が投資に対して受け取ることを期待している最小必要収益率ま 637
- 内部収益率IRR内部収益率IRR内部収益率IRRは、プロジェクトの正味現在価値NPVをゼロにする割引率です。 言い換えれば、それはプロジェクトや投資で獲得される収益の期待複利率です。