このエピソードでは、全国の民間企業に投資する後期成長ファンドであるRevolution GrowthのマネージングパートナーであるSteve Murrayとチャットします。 このファンドは10億ドル近くの資産を管理しており、Steve CaseとTed Leonsisによって設立された革命プラットフォームの不可欠な部分です。
スティーブは2016年にパートナーとしてRevolution Growthチームに参加し、高成長テクノロジー事業で25年以上の経験を持っています。 彼はソフトバンクからRevolutionに入社し、Yahoo、Etrade、GeoCities、Ziff Davis、GSI Commerce、Buzzfeed、Fitbit、xAd、Kabbageなど、私たちの世代の最も重要なテクノロジー企業のいくつかで20年近く働いていました。
私たちの会話では、長年にわたって技術の風景がどのように変化したか、Steveが良い投資機会で探しているもの、Revolution platformとそのRise of The Restイニシアチブがどの
（Itunesでスティーブとの完全な会話を聞くかPodcasts.com)
RJ:Steve,時間を割いてくれてありがとう,本当にこの会話のために私たちに参加してくれてありがとう. 多分私たちがキックオフするためにできることは、あなたの背景について少し聞くことです。
スティーブ：もちろん、私を持ってくれてありがとう。 私は今25年に来るための技術ベースのビジネスの投資家でした。 私は90年代初頭にデロイトでキャリアをスタートさせ、監査役を務め、90年代後半にそこからソフトバンクに移籍しました。 私は1996年にソフトバンクに入社し、20年間そこに滞在し、インターネットの商業開発の最前列に座るようになりました：私たちの最初の投資はYahooであり、 そして、私はそこに私の時間を残していたとして、それはアリババだったので、その間に多くのものがありました。 私は90年代後半に破裂し、その後、インターネット通信や商業などのさまざまな形態の多くの成長をインターネットバブルを介して住んでいました。 そして四年前、私は彼らの成長基金のマネージングパートナーとしてRevolution Growthに入社しました。
そして、我々は革命に向かうだろうが、我々はそれを行う前に、私はマサとのインタビューをたくさん見てきました、明らかに私たちの前のポッドキャストは、 しかし、それらの初期の頃には、90年代に戻って、大きな投資機会を特定し、磨く方法は、機会がそれに変わる可能性がどのくらい大きいかを知ること あなたが投資への重要な洞察力だったと思うその経験からのもののいくつかは何でしたか？
私は長年にわたって多くのことを学び、続ける機会がありました。 私がMasaとSoftBankから学んだことの1つは、実際の大きなマクロトレンドに賭けるという考えでした。 あなたはソフトバンクがその最高の投資のいくつかとその最高の仕事のいくつかをした場所を見た場合、それはダイヤルアップインターネットの成長の間にあった、と私たちはその傾向の周りに行った投資の全体の束がありました。 それからそれは広帯域インターネットおよびより高い速度だった、従ってそれはビデオおよび結合性についてだった。 そして、それはモバイルインターネットと、企業や消費者を可能にしたすべての異なるサービスや活動についてでした。 だから確かに、ソフトバンクから私は予測し、研究し、市場で起こっている大きなマクロの傾向から学ぶしようとする周りの規律を高く評価しました。 しかし、それらが完全に主流になる前に積極的にそれらの機会に投資しようとしています。
そして、過去数十年にわたって、ベンチャーコミュニティがどのように進化し、様々な投資グループやベンチャーキャピタル企業がポップアップするかを見てきました。 革命の成長は、他のベンチャーキャピタルや成長エクイティ企業とどのように違うのですか？
革命はいくつかの理由のために別の会社です。 一つは、我々は資本の三つの異なるプールを持っていることです,残りのシードファンドの台頭と呼ばれる種子段階の投資のためのもの,革命ベンチャーと呼ばれる早期または段階の投資のためのものと呼ばれる革命の成長と呼ばれる成長機会のためのもの. 革命プラットフォーム内では、私たちは本当に彼らの人生の適切な時間と段階で起業家の旅の資本ニーズに対処することができ、人々の三つの異なるグルー
革命についてユニークなもう一つのことは、私たちが会社を助けるために私たちの時間を費やす方法です。 例として、会社は物理的にワシントンD.C.に位置しており、我々は多くの時間を費やし、規制や政策関連の問題の周りにいくつかの内部リソースを構築し ますます、テクノロジーベースの企業、特に金融サービスや医療、食品貯蔵などの大きな産業を混乱させている企業は、積極的で反応性の高い規制や政策関連の問題に対処しなければならないことが増えています。 だから、私たちは私たちの会社と多くの時間を費やし、彼らが積極的にそれらの水をナビゲートするのを助けようとする領域です。
そして、それ以来、あなたの投資に対する個人的なアプローチはどのように進化してきましたか。 あなたは技術の風景がどのように進化してきたかを見て三十年近くを持っているように思えます,どのようにあなたの個人的なアプロー
うまくいけば、それは毎年少し賢くなり、何が起こっているのかにもう少し同調しています。 しかし、私は本質的に、私は私の経験が示唆している投資機会の先行分析に物事の一握りに焦点を当てることを学んだと思います成功のために最 だから、創業チームの品質、特に創業CEOやCEOが創業者でない場合はCEOのようなものです。 なぜ人はビジネスを始めたのですか、ビジネスのための彼らのビジョンは何ですか、それはビジネスのための私のビジョンだけでなく、ビジネスのための会社のビジョンと一致していますか？ これら二つが不一致であれば、それは一般的に良いことではありません。 彼らが同期している場合、それは通常役に立ちます。
事業が進んできた道を理解するために、少なくとも私の経験では、これらの事業のどれも、毎年または毎日まっすぐに右に行くことはありません。 彼らが道に沿って逆境にどのように対処したかを理解することが重要です。 彼らは彼らが成功することを可能にした方法でチームと戦略を調整することができましたか？
そして、私は第三に、それは彼らが動作する市場を理解しようとすることは本当にですと言うでしょう。 なぜなら、私たちは企業に投資していますが、成長段階であっても、今日存在するビジネスには投資していませんが、もちろんそれは私たちが評価しなければならないものですが、ビジネスは何になることができます。 では、どのように彼らが動作している風景が変化している、彼らの競争力の要因が良くなっているか悪化していますか？ 彼らが参加している業界の追い風は、彼らが強くなっているか、彼らは衰退し始めていますか？ 私たちはその市場サイクルの始まりか終わりにいますか？ だから、それらは私の個人的な投資スタイルを指示するものです–誰もが少し異なっています。 そして、私が言ったように、私はうまくいけば、道に沿っていくつかのことを学び、それらで少し良くなってきました。
そして、あなたのポートフォリオの中で最も興奮している企業とその理由は何ですか？
難しい質問です。 私たちは、先行分析の両方に、そして私たちが関与したら、私たちの会社と多くの時間を費やしています。 だから、私たちは私たちの取引をリードしています–私たちは実際に私たちの会社のすべてのボードに座って、私たちは彼らを助けようとします。 それは難しい、あなたが知っている、私は三人の息子を持っているので、誰かが私の好きな息子だ誰が私に尋ねた場合、それは答えるのは難しい質問 私は今ではほとんどの時間を過ごすもののいくつかは、私は本当に楽しんでいる、私はそれらのすべてをお楽しみください。 私も、私は多くのことを学び、あなたがそこに人々について多くのことを学ぶ見つけるので、うまくいっていないものを楽しむ。 そして、時にはそれらが上で動作するように最も興味深いものです。 しかし、私が本当に興奮している今のものは、私が今日後で見るつもりの会社であるDraftKingsであると言うでしょう。 彼らは私がスポーツとメディアとテクノロジーについて情熱を持っている三つのことを組み合わせています—すべては本当に面白いゲームと顧客のた 彼らは非常に複雑で変化する規制環境で動作します。 同社は、ダイナミックな若いCEOと本当にスマートで勤勉でコミットしており、本当に彼らがやっていることを楽しんで設立チームを持っています。 そして、それは私が本当に一緒に働くのが好きな会社であり、私は本当に興奮しています。
私がかなりの時間を費やすことができるもう一つの会社は、シカゴのTempusという非常に異なるタイプの会社です。 Tempusは実際に精密医学で持って来るのにスケールで分子および臨床データを使用している。 これは、患者の配列決定のコストを削減する傾向を利用して、膨大な量のデータを使用して、非常にデータ中心のビジネスです。 臨床データを取り込み、それを検索可能で使用可能にするために、コストの削減と処理能力の自然言語のより多くの可用性だけでなく、。 そして、彼らは実際に患者を可能にするために、これら二つを組み合わせています–最初は癌患者ですが、時間の経過とともにより多くの疾患タイプ– それは、非常に洗練されたデータを使用してそれに対処し、市場の肯定的な傾向を利用して、本当に大きな挑戦を受けているものです。 そして最後にテンパスには才能のある献身的な創業者で起業家であるエリック-レフコフスキーがいます彼は非常にスマートでビジネスのビジョンと使命にコミットしています彼が取り組んできたこの努力は本当に信じていますそして彼はすでに複数の成功した企業を作りましたこれは世界のために素晴らしいことをするつもりです。 だから、それは私たちが革命で本当に誇りに思っているものであり、私は一緒に時間を過ごすことに本当に興奮しています。
私は心に来る第三のものは、大きな理由ではないため、現在のニュースで他の会社と同じスペースにあるものであると言うでしょう。 Conveneは、商業用不動産部門のホスピタリティの周りに本当に素晴らしいビジネスを構築しています初めての創設者と起業家によって実行されます。 彼らは会議スペースと柔軟なオフィススペースを提供し、あなたがこれらの日の柔軟なオフィススペースを言うとき、あなたはWeWorkのブラシで塗装されてい だから、Conveneを見るのは本当に面白いです、規律のある方法で運営され、変化を受け入れ、ユニットレベルで素晴らしい結果をもたらし、幸せな顧客を持ち、本当に速く成長しているビジネスです。 Conveneは、素晴らしい経営陣と一緒に働く面白くて素晴らしい会社です。 WeWorkを取り巻くすべての問題や、その業界のプレイヤーの間で描かれている認識など、彼らが実際には関係のない課題にどのように対処しているのかを見てみるのは興味深いことです。 だから、CEOと彼のチームであるRyan Simonettiがこれを機会として結集しているのを見るのは素晴らしいことです。 それが企業が本当に大切にし、感謝し、持ちたいものであることは間違いありません。 製品が作成されていることは間違いありませんConveneは本当に有用で貴重な製品です。 なぜなら、世界は当分の間、これらは半年前ほど望ましいモデルではないと判断しており、これはおそらくより速く成長し、規律を保ちながら市場シェアを獲得する機会があり、おそらく近い将来、彼らのための株式市場と債務市場は彼らの支配外のもののために挑戦的であるかもしれないことを知っているからです。 だから再び、それは素晴らしい未来と可能性を持っているもので、私は多くの時間を費やすことを得るもので、一緒に仕事をする興味深いものです。
今日の人々の働き方や、企業が固定された場所と通勤との間の職場環境をどのように設定するか、遠隔地と柔軟性の間の職場環境をどのように設 しかし、あなたが見ていることから、より柔軟なワークスペースへのこの種の肯定的な傾向があるように聞こえます。 あなたはそれが今後数年間で劇的に成長しているのを見ていますか？
私が見てきたすべての研究では、今その数は低い一桁なので、商業用不動産の約3-5％がそのような柔軟な作業配置の下で運営されていると言います。 そして、今から5年から10年後に私が見た見積もりは、10代の若者と20％半ばの間のどこかにあります。 だから私は成長のための巨大な機会があると思う–それは企業にとって完全に理にかなっています。 私は多くの企業が彼らの本社を所有し、運営したいと思い続けると思います。 しかし、より多くの企業が考えているように: 彼らは本当に施設やリースを管理し、機器を購入し、多分彼らは今年20人を必要とし、それが来年30に成長する可能性があり、オフィスや二次施設のような衛星のいくつかのために実行されているインターネットを維持し、自分の組織内のチームをしたいですか？ 私たちが今住んでいる世界について考えると、あなたの労働力がどうなるか、どこにいるのか、オフィスにいる頻度、必要なスペースがわからないときに、 それは本当に意味をなさないし、Conveneが提供するもののようなソリューションは、新興企業だけでなく、Conveneが常に焦点を当ててきた企業にとってはるかに従順
そして、あなたはライアンが初めての創設者だったことを言及していました。 あなたがベンチャーの世界にいるとき、それは創設者の支配的なタイプですが、それは、新しい創設者との成功の確率を測定することは時々より困難です。 しかし、あなたが最初の創業者が持っているbackableと思う重要な特徴のいくつかは何ですか？
まあ、成功した人たちですが、失敗した人たちでさえ、組織をどのように発展させたいかについてしっかりした視点を持っているかどうかを本当に探しているのではないかと思います。 彼らは多分彼らの創設者以外の彼らの経営陣の質の人々を引き付け、保てたか。 私たちのために、成長段階のビジネスを見て、それは本当のテストです。 彼らは0から10、または10から20まであなたを得るための適切なチームだったかもしれませんが、彼らは非常によく適切なチームではないかもしれま それは彼らが離れて行かなければならないという意味ではありませんが、50、100、200万ドルの収入を得るためにチームを増強する必要があります。 だから、それの大きな部分は、市場の視点、チームの視点、チームを開発する能力、そしてどのように計画することができたかです。 成長段階では、CEOになり、効果的で成功するためには、適切に計画する必要があります。 どのように情報を得ていますか？ どのように正確な計画を奨励するために、組織内の規律を設定していますか？ なぜなら、会社がはるかに小さかったときのように、何が起こっているのかをすぐに知ることなく、組織全体に大きなリソースを展開しているからです。 だから、それらは私が本当に焦点を当てたいものです,率直に言って,それは初めてのCEOや複数の時間のCEOであるかどうか.
そして、今日の成長投資環境についてどう思いますか。 全体的なマクロのイメージはどのように変化しましたか、民間企業の資本がどこに向かって動いていると思うかについての洞察はありますか？ それとも、それは徐々に進化していますか？
否定できない事実がいくつかあることは間違いありません。 一つは、企業がプライベートに滞在している時間の量が拡張されているということです。 定義上、民間企業として彼らが調達しているお金の量が増加しています。 だから、それは後の段階で機会を作成しており、民間企業の生活であったものは、今、会社の生活の中間段階です。 私たちは、成長段階の会社の定義は非常に異なる人々に非常に異なるものを意味することがわかります：起業家、投資家、Lp、および他のみんな。 Revolution Growthでは、成長段階の企業を、製品市場に適合し、おそらく20または30万ドルの収益を持ち、それが急速に成長している企業と見なしています。 起業家や経営陣、投資家が成長の次の段階に興奮していて、さらに速く成長するために火に燃料をかけたいと思っているところでは、それが私たちが
しかし、それよりも明らかに二つ、時には三つのラウンドがありますが、最近ではこれらの企業はまだ民間企業である可能性があります。 そして、それらはソフトバンクが数億ドルを入れているところであり、フィデリティとウェリントンとTロウ価格のような投資信託としてよりよく知られているクロスオーバー企業は、投資する可能性があります。 何年も前、これらの企業は公開企業であり、それらのタイプの資本基盤を持つ企業がその段階に投資するのはある程度適切だと感じています。 プライベート-エクイティ投資家であり、本当にベンチャー成長投資家である私たちのような人々は、我々はまだ彼らに残って成長の多くを持っているし、それは本当に成長に彼らの曲線の膝を打っている企業に投資していることを確認するために規律のままにする必要があります。 だから我々は我々があまりにも早く行かないことを確認していることに注意する必要がありますが、率直に言って、また遅すぎるので、我々はそれを右
だから、新しい資金がポップアップし、一見より多くの資本が利用可能であるという事実、あなたはそこに民間企業の機会の数のための資本の供給過多が必然的にあると感じていないということですか？
私はそれをたくさん聞いて読んだことがあります。 私は私達が毎日見るものについての言うことができ、私がこれをしてきたのでこれは一貫していた、最もよい機会は常に一握りの人々と競争であるよう そして、本当に苦労している、方向性を持っていないように見える企業は、最終的に離れて行くようです。 私は明らかにこれらの取引のいくつかの後に追いかけてより多くの資本があると言うでしょう、それはおそらく確かに多くの場合、私たちが支払う それはおそらく、私たちがそうでなければ好きな機会、その価格から離れて歩く最も一般的な理由です。 そして、それは数年前よりも一般的であり、それらの機会を追いかけてそこに資金の数と関係があります。
しかし、それは常に競争環境であり、偉大な起業家は常に彼らが誰と仕事をしたいかについての選択肢を持っています。 私は賢い人は常に価格や条件を含む物事のバランスに基づいて、次のラウンドで彼らのリードを選択すると思います。 しかし、それはまた、他のものです：彼らは会社のために何ができますか？ 彼らは良い役員になるのだろうか？ 彼らは厚いと薄いを通じて会社に滞在しますか？ 彼らが一緒に入れているポートフォリオは何ですか？ そしてそれらの有価証券の会社は彼等の物に有用である場合もあるか。 そこに入るさまざまな要因がたくさんありますが、最高の機会の数や最高の機会のように見えたものでいくつかの価格上昇があったことは疑い そして、我々はいくつかのインスタンスでは、彼らは非常に困難である次の二年間のためにほぼ完璧な実行を持っているつもりだかのように、企業がプ
ここでの会話をまとめると、先に述べたことで拡大できることの一つは、Restファンドの上昇であり、それは波を作っているようです。 それは確かにメディアでいくつかの注目を集めました。 そして、それはいくつかの驚異的な影響を与えるように設定されているように聞こえます。 残りの哲学の台頭についてもう少し聞いてみたいと思います。
残りの上昇はファンドですが、それはプラットフォームでもあり、革命の会長兼CEOであるスティーブ-ケースが長年にわたって行ってきたよく文書化されたバスツアーがあり、彼らは年に数回、多くの都市に行き、様々な都市の官民の両方の構成員を集め、コミュニティ内に起業家のエコシステムを構築するよう促すよう努めています。 残りの上昇の基礎は、起業家の本能やアイデアや人々が均等に分散されているという概念ですが、資本はそうではありません。 資本のほとんどは、北カリフォルニア、ニューヨーク、ボストンのいくつかのベンチャーステージ事業に投資されていますが、これらの三つの場所は、注目とお金の多くを取得します。
そして、残りの論文の上昇は、良いアイデアの70または80パーセントがどこから来たのかではなく、素晴らしいアイデアや素晴らしい学校、そしてそれらの分野が成功するための大きな理由があることは疑問ではありません。 しかし、率直に言って、技術ベースの起業家精神である必要があり、それを実現するためにそれらのコミュニティに大きな利益があることができ、すべき だから、残りの上昇の背後にある本当の原動力は、その変化のための触媒であることです。 そして、その変化のいくつかが起こっており、ナッシュビルやコロンバスなどの場所で起こっています。 そのうちのいくつかは、すでにシカゴやアトランタのような場所で起こっていると、彼らは今、定期的にそこに行く繁栄の生態系やインキュベーター、アクセラレータプログラムや投資家を持っていて、今そこに基づいているいくつかの場所で起こっています。 そして、より大きく、戦略的な企業は、彼らが注意を払う必要がある分野として、これらの領域について考えるので、それは残りの上昇がすべてに約あり、
個人的な好奇心から、私はあなたが若い頃は競争力のある水泳選手だったことに気づきました。 子供がいる聴衆のために、私は実際に私の友人の何人かとこの会話をしています、スポーツが特に子供たちにどのように影響を与えるかについて、明らかに大学、さらにはポスト大学にも影響を与えることができます。 しかし、水泳は全体的にどのように影響しましたか？ 私はそれが何らかの形で役割を果たしていると確信しています。
私たちは、子供とスポーツと利点と、率直に言って、落とし穴のいくつかについて別の45分間の会話を行うことができます。 私は三人の十代の息子を持っています,大学にいる一人と高校にいる二人であり、彼らはすべての非常に活発な運動選手です. 私は彼らが成長してきたように彼らのチームのいくつかをコーチする機会がありました。 しかし、私にとって、スポーツは私の人生の大きな部分だった成長し、私はスポーツの競争力の側面は素晴らしいと思うし、スポーツは一種の能力主義であ あなたはどちらかの才能を持っているか、ハードワークを持っているか、それは通常、両方のいくつかの組み合わせだから、レースに勝つために取得します。
水泳は私のスポーツの一つであり、たまたま私が大学でやったものでした。 水泳は、それにいくつかのチームの側面は確かにあったが、もう少し個人駆動される傾向があり、水泳の私の好きな部分は、常にリレーにされていました。 私がした他のスポーツ、バスケットボールおよびサッカーは大いにより多くのチーム運転された。 私の子供たちはアイスホッケーとラクロスをしていて、実際には船員ですが、アイスホッケーは私が本当に楽しむチームスポーツです。 チームの誰もが貢献しなければならない、それはチームが勝つために貢献しなければならないことから始まる遊ぶ五人の子供だけではありません。 最初の行、第二の行、および第三の行は、すべて彼らの役割を果たし、貢献し、懸命に働き、達成する必要があるかを知る必要があります。
だから私はスポーツから駆動される大きな価値があると思う、それは私の人生の大きな部分をされています。 私は好きで、多くのスポーツを見続け、私の子供たちとコーチとして参加することに祝福されています。
スティーブ、時間を割いてくれてありがとう、私たちの聴衆はこれが非常に洞察力があることを知っています。
私を持っているために非常に感謝し、私はあなたがそれをやって感謝します。