Wat is een distributie waterval?
een distributiewaterval is een populaire term in aandelenbeleggingen die verwijst naar de manier waarop vermogenswinst kapitaalwinst een waardevermeerdering van een actief of investering is als gevolg van de prijsstijging van het actief of de investering. Met andere woorden, de winst treedt op wanneer de huidige of verkoopprijs van een actief of investering de aankoopprijs overschrijdt. van een fonds worden verdeeld tussen de deelnemers aan een investering, meestal de limited partners (LP ‘ s) en de general partner (GP).
Het kapitaal van de commanditaire vennoten wordt bestuurd door de beherend vennoot in een private equity fundPrivate eigen Vermogen FundsPrivate equity fondsen zwembaden van het kapitaal geïnvesteerd in bedrijven die een mogelijkheid om een hoog rendement. Ze komen met een vaste. De algemene partner draagt zelf een relatief klein deel van de totale investering bij. Distributiewatervalstructuren worden in de eerste plaats opgezet om ervoor te zorgen dat de winsten pas aan de beheerder worden toegewezen nadat de beperkte partners het overeengekomen rendement op hun investering hebben ontvangen. De structuren worden gedetailleerd beschreven in het deel distributie van het memorandum van onderhandse plaatsing (ppm).
samenvatting
- een distributiewaterval is een populaire term in aandelenbeleggingen die verwijst naar de manier waarop vermogenswinst van een fonds wordt verdeeld tussen de deelnemers aan een belegging, meestal de limited partners (LP ‘ s) en de general partner (GP).
- het hoofddoel is de prikkels voor de algemene partner op elkaar af te stemmen en een beloningsstructuur voor beperkte partners vast te stellen.
- het omvat over het algemeen vier trapsgewijze niveaus: het rendement van het kapitaal, het preferente rendement, de inhaalslag en de overgedragen rente.
- de Europese en Amerikaanse distributiewatervallen zijn de meest voorkomende soorten watervalstructuren; de eerste begunstigt de investeerders, de tweede leunt naar de beheerder.
belang van de Distributiewaterval
in een distributiewaterval worden de regels en procedures voor de winstverdeling vastgelegd in een private equity-investeringsovereenkomst. Het belangrijkste doel is om de prikkels voor de algemene partner op elkaar af te stemmen en een beloningsstructuur voor beperkte partners te definiëren.
de distributiestructuur kan worden gevisualiseerd als een set emmers die onder elkaar worden geplaatst. Elke emmer definieert een verdeling van de winst. Wanneer de eerste emmer tot de rand wordt gevuld, stromen de winsten naar de tweede emmer, enzovoort.
op die manier stroomt het kapitaal van beperkte partners (begunstigd door de oorspronkelijke emmers) naar de algemene partner (begunstigd door emmers verder van de bron). Een dergelijke structuur van toewijzing beschermt de belangen van de beleggers en stimuleert tegelijkertijd de algemene partner om het rendement van het fonds te maximaliseren.
niveaus in een Distributiewatervalstructuur
de toewijzing in kwestie ontleent zijn naam aan de cascading-aard van de vier samenstellende niveaus, die hieronder worden weergegeven.
bovendien is het hurdle rate, dat het minimale returnRate of Return Het Rate of Return (ROR) is de winst of het verlies van een investering over een periode die wordt vergeleken met de initiële kosten van de investering, uitgedrukt als een percentage. Deze gids leert de meest voorkomende formules op een investering vereist door een belegger, kan een ander niveau. In het geval dat de manager of de algemene partner een te hoge prestatievergoeding wordt toegekend, verplicht een “clawback” – clausule in de PPM de teruggave van dergelijke extra kosten.
de vier niveaus zijn:
rendement van kapitaal: de initiële kapitaalinvesteringen van investeerders, plus enkele kosten en vergoedingen worden aan hen geretourneerd.
gewenst rendement: 100% van de verdeling gaat naar de lp ‘ s totdat het gewenste interne rendement op basis van elke verdeling aan hen en elke opgeroepen bijdrage is bereikt.
Catch-up: de catch-up emmer is zeer gunstig voor de algemene partner. Ze krijgen alle of een groot deel van de winst tot ze een bepaald percentage van de winst ontvangen.
overgedragen rente: Het betreft de toewijzing van het resterende bedrag tussen de beperkte en algemene partners.
Europese waterval VS Amerikaanse waterval
de Europese of wereldwijde watervalverdeling wordt toegepast op een geaggregeerd fondsniveau. Het geeft voorrang aan de verdeling van de initiële kapitaalinvesteringen en een voorkeursrendement aan de investeerders boven de verdeling van de winst aan de algemene partner/manager. Het grootste nadeel van de Europese structuur is de betalingsstructuur van de beheerder, die gedemotiveerd kan worden om het investeringsrendement op de lange termijn te maximaliseren.
aan de andere kant wordt de Amerikaanse watervalverdeling toegepast op een deal-by-deal basis. Het begunstigt de algemene partners over beperkte partners van het fonds en geeft voorrang aan de verdeling van de winst aan de huisarts. Het kan echter een “clawback” – clausule in de overeenkomst opnemen om het aandelenfonds aantrekkelijk te maken voor beleggers.
gerelateerde metingen
CFI biedt de Commercial Banking & Credit Analyst(CBCA)™ CBCA™ Certificationde Commercial Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ accreditatie is een wereldwijde standaard voor kredietanalisten die financiën, boekhouding, kredietanalyse, cashflowanalyse, Convenant modellering, aflossingen van leningen en meer omvat. certificeringsprogramma voor mensen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en je kennisbank te ontwikkelen, bekijk de aanvullende relevante bronnen hieronder:De belasting op vermogenswinst is een belasting die wordt geheven over vermogenswinst of de winst die een individu maakt uit de verkoop van activa. De belasting wordt pas geheven wanneer het actief is omgezet in contanten, en niet wanneer het nog steeds in handen is van een belegger.