neste episódio, conversamos com Steve Murray, um Sócio-gerente da Revolução de Crescimento, que é uma fase tardia de crescimento do fundo que investe em empresas privadas em todo o país. O fundo tem quase US $ 1 bilhão em ativos sob gestão e é parte integrante da plataforma Revolution fundada por Steve Case e Ted Leonsis.Steve juntou-se à equipe de crescimento da revolução como parceiro em 2016, trazendo mais de 25 anos de experiência com negócios de alta tecnologia de crescimento. Ele se juntou a Revolução da SoftBank, onde trabalhou por quase 20 anos com algumas das mais importantes empresas de tecnologia da nossa geração, incluindo Yahoo, Etrade, GeoCities, Ziff Davis, GSI Commerce, Buzzfeed, Fitbit, xAd, Kabbage e muitos outros.
em nossa conversa você vai ouvir sobre como a paisagem tecnológica mudou ao longo dos anos, o que Steve procura em uma boa oportunidade de investimento e como a plataforma revolução e sua ascensão da iniciativa Rest está tendo um impacto em todo o país.Esperamos que gostem do espectáculo.
(Ouvir a conversa com Steve no iTunes ou Podcasts.com)
RJ: Steve, muito obrigado por tomar o tempo, realmente aprecio você se juntar a nós para esta conversa. Talvez o que possamos fazer para começar é ouvir um pouco sobre o teu passado.Steve: claro, obrigado por me receber. Investi em negócios baseados em tecnologia há 25 anos. Comecei a minha carreira no início dos anos 90 com a Deloitte e era auditor e mudei-me de lá para SoftBank no final dos anos 90. Entrei para a SoftBank em 1996, fiquei lá por 20 anos e consegui sentar-me na primeira fila do desenvolvimento comercial da internet: nosso primeiro investimento foi Yahoo e passou para Geocities e Etrade e um monte de outros. E quando estava a deixar o meu tempo lá estava o Alibaba, por isso havia muitas coisas entre elas. Vivi a bolha da internet que rebentou no final dos anos 90 e depois o crescimento de muitas formas diferentes de comunicação e comércio na internet e afins. E então, quatro anos atrás, eu me juntei ao crescimento da revolução como o parceiro gerente de seu fundo de crescimento.E vamos avançar para a revolução, mas antes disso, vi muitas entrevistas com a Masa, obviamente o nosso podcast anterior foi com o Ramzi que está no SoftBank agora. Mas naqueles primeiros dias, nos anos 90, realmente parecia a maneira de identificar e aprimorar uma grande oportunidade de investimento era descobrir o quão grande a oportunidade poderia se transformar nela. Quais foram algumas das coisas dessa experiência que você acha que foi uma visão chave para investir?
tive a oportunidade de aprender muito ao longo dos anos e continuar a aprender. Uma das coisas que aprendi com a Masa e a SoftBank foi a ideia de apostar em grandes macro tendências. Se você olhar para onde SoftBank fez alguns de seus melhores investimentos e alguns de seus melhores trabalhos, foi durante o crescimento da Internet dialup, e havia um monte de investimentos que fizemos em torno dessa tendência. Então era internet de banda larga e velocidades mais altas, então era sobre vídeo e conectividade. E então foi sobre a internet móvel e todos os diferentes serviços e atividades que permitiram empresas e consumidores. Então, certamente, do SoftBank eu apreciei a disciplina em torno de tentar prever e estudar e aprender com as grandes macro tendências que estão acontecendo no mercado. Mas tentar investir agressivamente nessas oportunidades antes que elas sejam completamente mainstream; isso é realmente a arte e a ciência do que tentamos fazer quando estávamos fazendo investimentos de risco.E ao longo das últimas décadas, deve ter visto como a comunidade de risco evoluiu e o número de vários grupos de investimento e empresas de capital de risco a aumentar. Como é que o crescimento da Revolução é diferente de outras empresas de capital de risco e de capital de crescimento lá fora?
Revolução é uma empresa diferente por um par de razões. Uma delas é que temos três conjuntos diferentes de capital, um para investimentos em fase de sementes chamado A ascensão do fundo de sementes de resto, um para investimentos em fase inicial ou estágio chamado empreendimentos revolucionários e, em seguida, um para oportunidades de crescimento chamado crescimento revolucionário. Dentro da plataforma da revolução temos três grupos distintos de capital geridos por três grupos diferentes de pessoas que podem realmente atender às necessidades de capital de uma jornada empreendedora no momento e estágio adequados de sua vida.
a outra coisa que é única sobre a Revolução é como gastamos o nosso tempo para ajudar as nossas empresas. Como exemplo, a empresa está fisicamente localizada em Washington, D. C. e nós gastamos muito tempo e temos construído alguns recursos internos em torno de questões regulatórias e políticas relacionadas. Cada vez mais, estamos encontrando empresas baseadas em tecnologia, particularmente aquelas que estão perturbando grandes indústrias, como serviços financeiros, cuidados de saúde ou armazenamento de alimentos, estão tendo que lidar com proativos e reativos regulatórios e assuntos relacionados com políticas. Então essa é uma área que passamos muito tempo com nossas empresas e tentamos ajudá-las a navegar essas águas proativamente.
e como a sua abordagem pessoal ao investimento evoluiu ao longo do tempo desde então. Parece que você tem quase três décadas vendo como a paisagem tecnológica evoluiu, como sua abordagem pessoal evoluiu ao lado?
Esperemos que tenha se tornado um pouco mais inteligente a cada ano, um pouco mais sintonizado com o que está acontecendo; acho que o tempo será o juiz disso. Mas eu acho que em essência, eu aprendi a me concentrar no punhado de coisas na análise inicial de uma oportunidade de investimento que minha experiência sugeriu é o mais importante para o sucesso. Então coisas como Qual é a qualidade da equipe fundadora, e particularmente o CEO fundador ou o CEO, se não for o fundador. Por que a pessoa começou o negócio, Qual é a sua visão para o negócio, não corresponde não só à minha visão para o negócio, mas a visão da empresa para o negócio? Se esses dois são incongruentes, isso geralmente não é uma coisa boa. Se estiverem em sincronia, isso normalmente ajuda.
para compreender o caminho em que o negócio tem estado, nenhuma destas empresas vai, pelo menos na minha experiência, para cima e para a direita todos os anos ou todos os dias. É crucial entender como eles lidaram com a adversidade ao longo do caminho. Eles foram capazes de ajustar a equipe e a estratégia de uma forma que permitiu que eles fossem bem sucedidos?Em terceiro lugar, é realmente tentar compreender o mercado em que operam. Porque, mais uma vez, investimos em empresas, mesmo na fase de crescimento em que realmente não estamos investindo no negócio que existe hoje, embora é claro que é nisso que temos que fazer nossa avaliação, mas no que o negócio pode se tornar. Então, como é que a paisagem sob a qual estão a operar está a mudar, os seus factores competitivos estão a melhorar ou a piorar? Será que os ventos de cauda na indústria em que estão a participar, estão a ficar mais fortes ou estão a começar a diminuir? Estamos no início desse ciclo de mercado ou no fim? Então essas são as coisas que ditam o meu estilo de investimento pessoal–todos são um pouco diferentes. E como eu disse, Espero ter aprendido algumas coisas ao longo do caminho e ficar um pouco melhor com elas.
e com que empresas do seu portfólio você está mais animado e por quê?É uma pergunta difícil. Passamos muito tempo com as nossas empresas, tanto na análise inicial como quando nos envolvemos. Então, nós lideramos nossos negócios-nós realmente nos sentamos no conselho de todas as nossas empresas e tentamos ajudá-las. É difícil, sabes, eu tenho três filhos, por isso se alguém me perguntasse quem é o meu filho favorito, seria uma pergunta difícil de responder. Alguns dos que eu passo mais tempo com Agora, eu realmente estou gostando, eu gosto de todos eles. Até gosto dos que não estão a correr bem, porque descobri que aprendo muito e tu aprendes muito sobre as pessoas de lá. E às vezes são os mais interessantes para se trabalhar. Mas as que me entusiasmam, diria que são recrutas, que é uma empresa que vou ver mais tarde. Eles combinam tipo de três coisas que eu sou apaixonado sobre o que é Esportes, mídia e Tecnologia—tudo em um jogo realmente interessante e serviço para os clientes. Operam num ambiente regulamentar muito complicado e em mudança. A empresa tem um CEO jovem e dinâmico e uma equipe fundadora que é realmente inteligente e trabalhadora e comprometida e realmente gosta do que eles estão fazendo. E então essa é uma empresa com a qual eu realmente gosto de trabalhar e eu realmente estou animado com isso.Eu diria que outro em que posso passar algum tempo é um tipo muito diferente de empresa—Tempus em Chicago. O Tempus está a utilizar dados moleculares e clínicos à escala para trazer realmente a medicina de precisão. É um negócio muito centrado em dados usando quantidades massivas de dados, aproveitando as tendências em torno da diminuição dos custos de sequenciamento de pacientes. Assim como a diminuição de custos e maior disponibilidade da linguagem natural de capacidade de processamento, a fim de ingerir dados clínicos e torná-lo pesquisável e utilizável. E eles estão combinando esses dois para realmente permitir que os pacientes-pacientes com câncer inicialmente, mas mais tipos de doenças ao longo do tempo-tenham soluções terapêuticas mais precisas para seus desafios da doença. Esse é um que está assumindo um grande desafio, abordando—o através do uso de alguns dados muito sofisticados, e aproveitando as tendências positivas no mercado-de volta a alguns dos nossos principais temas de investimento. E, finalmente, Tempus tem um talentosos e comprometidos fundador e empresário, Eric Lefkofsky, que é super inteligente, comprometida com a visão e a missão do negócio, realmente acredita que esse esforço que ele assumiu, e ele criou várias empresas bem-sucedidas, já que este vai fazer maravilhas para o mundo. Então esse é um de que estamos realmente orgulhosos na Revolution e eu estou realmente animado em passar tempo com.Eu diria que o terceiro que me vem à mente é um que está no mesmo espaço que outra empresa atualmente nas notícias por não grandes razões. Convoque é dirigido por um fundador e empresário pela primeira vez que construiu um grande negócio em torno da hospitalidade no setor imobiliário comercial. Eles oferecem espaço de reunião e escritório flexível, e quando você diz espaço de escritório flexível hoje em dia, você está sendo pintado com o pincel de trabalho. Então é realmente interessante ver a convocação, um negócio que tem operado, de forma disciplinada, abraçou a mudança, tem conduzido grandes resultados em seu nível de unidade, tem clientes felizes, e está crescendo muito rápido. Convide é uma empresa interessante e excelente para trabalhar, com uma grande equipe de gestão. É interessante ver como eles estão lidando com o desafio que foi criado para eles que eles realmente não tinham nada a ver – todas as questões em torno do trabalho e as percepções agora que estão sendo pintadas em qualquer um dos jogadores dessa indústria. Então é ótimo ver Ryan Simonetti, que é o CEO e sua equipe se reunindo em torno disso como uma oportunidade, novamente, de volta às tendências, não há dúvida de que haverá uma porcentagem muito maior de imóveis comerciais nos próximos anos que serão operados sob um ambiente de trabalho flexível. Não há dúvida de que isso é algo que as empresas realmente valorizam e apreciam e querem ter. Não há dúvida de que os produtos convocados estão criando são realmente úteis e valiosos produtos. E Convocar agora olha para isso como um curto-prazo pontinho porque o mundo decidiu que o tempo de serem estas não são tão desejável modelos como estavam há seis meses e este tem uma oportunidade de, talvez, crescer mais rápido, pegar alguma quota de mercado, enquanto o restante disciplinado, sabendo que, talvez, para o próximo mandato, o capital e os mercados de dívida para eles pode ser um desafio, por causa de coisas fora de seu controle. Então, novamente, essa é uma interessante para trabalhar, uma que tem um grande futuro e potencial e uma com a qual posso passar muito tempo.
toda Esta área, de como as pessoas trabalham hoje e como as empresas de configurar seus ambientes de trabalho entre local fixo e de deslocamento versus remoto versus flexível, eu acho que é muito top of mind, especialmente para os líderes de grandes empresas, bem como empresas de crescimento emergente. Mas parece que pelo que você está vendo há este tipo de tendência positiva para espaços de trabalho mais flexíveis. Vê isso a crescer dramaticamente nos próximos anos?
cada estudo que eu vi diz que neste momento esse número é de dígitos simples baixos, de modo que cerca de 3-5 por cento dos imóveis comerciais é operado sob esse tipo de arranjo de trabalho flexível. E daqui a 5 a 10 anos, as estimativas que vi estão entre adolescentes e meados de 20%. Por isso, penso que existe uma enorme oportunidade de crescimento – faz todo o sentido para as empresas. Penso que muitas empresas continuarão a querer possuir e operar o seu QG. Mas como mais empresas estão pensando: Será que eles realmente querem uma equipe dentro de sua própria organização gerindo instalações e locações e comprar equipamentos e mantendo a internet funcionando para alguns dos satélites, como escritórios ou instalações secundárias, onde talvez eles precisam de 20 pessoas este ano e que pode crescer para 30 no próximo ano? Se você pensar sobre o mundo em que vivemos agora, empresas assinando contratos de 10 anos por uma quantidade fixa de espaço quando você realmente não sabe o que sua força de trabalho vai ser, onde eles vão estar, quantas vezes eles vão estar no escritório, quanto espaço eles precisam. Isso realmente não faz sentido e eu acho que soluções como a unique convide provides são muito mais receptivas, não apenas a start-ups, mas realmente empresas, que é onde a Convide sempre foi focada.E você mencionou que Ryan foi um fundador pela primeira vez. Às vezes é mais difícil avaliar a probabilidade de sucesso com novos fundadores, embora esse seja o tipo predominante de fundador quando você está no mundo do risco. Mas quais são algumas das principais características que você acha que podem ser encontradas na primeira vez que os fundadores têm?
bem, os bem sucedidos, mas eu acho que às vezes, mesmo os mal sucedidos, você realmente procura se eles têm um ponto de vista firme sobre como eles querem desenvolver a organização. Eles foram capazes de atrair e manter pessoas de qualidade em sua equipe Executiva, além talvez seus fundadores? Para nós, olhando para as empresas em fase de crescimento, isso é um teste real por causa de muitas vezes as pessoas que o levaram lá não são as pessoas que vão levá-lo para onde você precisa estar. Eles podem ter sido a equipe certa para conseguir você de 0 a 10, ou de 10 a 20, mas eles muito bem podem não ser a equipe certa. Isso não significa que eles tenham que ir embora, mas a equipe precisa ser aumentada, a fim de chegar a 50, 100 ou 200 milhões de dólares de receita. Portanto, grande parte disso é o ponto de vista do mercado, o ponto de vista da equipe, sua capacidade de desenvolver a equipe e como eles foram capazes de planejar. Na fase de crescimento, para ser o CEO e ser eficaz e bem sucedido, você tem que planejar adequadamente. Como você está obtendo informações? Como você estabeleceu a disciplina dentro da organização para incentivar o planejamento preciso? Porque os riscos de mau planejamento aumentam com o tempo porque você está implantando recursos maiores em toda a organização com menos conhecimento imediato do que está acontecendo como você poderia ter tido quando a empresa era muito menor. Então essas são as coisas que eu realmente gosto de focar, francamente, se é uma primeira vez CEO ou um CEO multi-tempo.
e o que você acha sobre o ambiente de investimento do crescimento hoje. Como é que o quadro macro global mudou e tem alguma ideia sobre onde é que o capital para as empresas privadas está a avançar? Ou será apenas uma evolução gradual?Não há dúvida de que existem alguns fatos inegáveis. Um deles é que a quantidade de tempo que as empresas estão permanecendo privadas foi estendida. Por definição, a quantidade de dinheiro que eles estão arrecadando como empresas privadas aumentou. Então isso criou oportunidades na fase posterior e o que costumava ser a vida de uma empresa privada é agora o meio da vida da empresa. Descobrimos que a definição de uma empresa em fase de crescimento significa coisas muito diferentes para pessoas muito diferentes: empresários, investidores, LPs, e todos os outros. No crescimento da Revolução, olhamos para uma empresa em fase de crescimento como uma que tem o mercado do produto apto, que talvez tenha 20 ou 30 milhões de dólares de receita, e que está crescendo rapidamente. Onde os empresários, a equipe de gestão e os investidores estão todos entusiasmados com a próxima fase de crescimento e querem colocar algum combustível no fogo para crescer ainda mais rápido, é isso que planejamos e onde participamos.
mas existem obviamente duas, por vezes três rondas mais tarde do que isso, muitas vezes hoje em dia essas empresas podem ainda ser empresas privadas. E é aí que a SoftBank está investindo centenas de milhões de dólares e empresas crossover que são mais conhecidas como fundos mútuos, como Fidelity e Wellington e T Rowe Price, podem estar investindo. Há muitos anos, essas empresas teriam sido empresas públicas e considera-se, a um certo nível, adequado que os tipos de empresas com esses tipos de bases de capital invistam nessa fase. Pessoas como nós que são investidores de private equity e realmente investidores de crescimento de risco precisam permanecer disciplinados para se certificar de que estamos investindo em empresas que ainda têm muito crescimento em si e que realmente estão atingindo o joelho de sua curva sobre o crescimento. Então temos que ter cuidado para que não vamos muito cedo, mas francamente, também muito tarde, porque ainda há um monte de dólares de investimento privado para ser investido nessas empresas bem além do que nós chamamos de ponto de entrada certo.Então o fato de que há novos fundos aparecendo e aparentemente mais capital disponível, que você não sente que há necessariamente um excesso de oferta de capital para o número de oportunidades de empresas privadas lá fora?Ouvi e li muito isso. Posso contar – vos o que vemos todos os dias e isto tem sido consistente desde que fiz isto, que é a melhor oportunidade que parece ser sempre competitiva com um punhado de pessoas. E as empresas que estão realmente lutando, que não parecem ter direção, parecem eventualmente ir embora. Eu diria que há claramente mais capital atrás de alguns destes negócios do que costumava haver, o que provavelmente levou, certamente em muitos casos, a preços além do que nós pagaríamos. Essa é provavelmente a razão mais comum para nos afastarmos de uma oportunidade que de outra forma gostamos, o seu preço. E isso é mais comum do que era há anos e tem a ver com o número de fundos que andam atrás dessas oportunidades.
mas sempre foi um ambiente competitivo; grandes empreendedores sempre têm escolhas sobre com quem querem trabalhar. Acho que os mais inteligentes escolhem sempre a sua liderança na próxima ronda com base num equilíbrio das coisas, incluindo o preço e os Termos. Mas também são outras coisas: o que eles podem fazer pela empresa? Serão bons membros do Conselho? Eles vão ficar com a companhia até ao fim? Qual é o portfólio que eles montaram? E essas empresas de portfólio podem ser úteis para as deles? Há um monte de fatores diferentes que vão para ele, mas não há dúvida de que houve alguma apreciação de preço em um número das melhores oportunidades ou o que parecia com as melhores oportunidades. E nós vimos isso um pouco no final dos anos 90, onde as empresas em alguns casos estavam sendo pagas na rodada privada como se elas fossem ter uma execução quase perfeita para os próximos dois anos, o que é muito difícil.À medida que avançamos a conversa aqui, talvez uma coisa que possamos expandir e que você mencionou anteriormente é o aumento do fundo de descanso, parece que isso está fazendo ondas. Certamente recebeu alguma atenção nos meios de comunicação. e parece que está preparado para ter um impacto tremendo. Gostaria de ouvir um pouco mais sobre a ascensão da filosofia do resto.
A Ascensão do Resto é um fundo, mas é também uma plataforma, há bem documentado passeios de ônibus que Steve Caso, a Revolução, o Presidente e CEO, foi para um número de anos, e eles fazem vários deles de um ano e ir para um monte de cidades e rally públicas e privadas constituintes, em várias cidades e tenta inspirá-los a construir um ecossistema empreendedor dentro de suas comunidades. A base do crescimento do resto é a noção de que instintos e ideias empresariais e pessoas estão uniformemente distribuídas, mas o capital não está. A maior parte do capital foi investido em empresas de risco no norte da Califórnia, alguns em Nova Iorque e outros em Boston, mas esses três lugares recebem muita atenção e dinheiro.
e o aumento da tese de resto é que não é de onde 70 ou 80 por cento das boas ideias vêm, não há dúvida de que há grandes ideias e grandes escolas e grandes razões para essas áreas serem bem sucedidas. Mas há também muitos outros lugares em todo o país onde pode e deve e deve ser e francamente, precisa ser empreendedorismo baseado em tecnologia e há grandes benefícios para essas comunidades para fazer isso acontecer. Portanto, a verdadeira força motriz por trás da Ascensão do resto é ser o catalisador dessa mudança. E algumas dessas mudanças aconteceram e estão acontecendo em lugares como Nashville, Columbus e outros. Alguns já aconteceram em lugares como Chicago e Atlanta e outros onde agora eles têm ecossistemas prósperos e incubadoras e programas de aceleradores e investidores que vão lá regularmente e alguns que agora estão baseados lá. E empresas maiores e estratégicas pensam nessas áreas como áreas para as quais precisam prestar atenção, então isso é realmente o que o aumento do resto é sobre e sua missão.Só por curiosidade, reparei que era um nadador competitivo nos seus tempos mais novos. Para aqueles na platéia que têm filhos, eu realmente tenho esta conversa com alguns dos meus amigos também, sobre como os esportes podem realmente impactar crianças em particular e até mesmo nos anos mais velhos, obviamente faculdade e até mesmo pós-faculdade. Mas como é que a natação te afectou em geral? Tenho a certeza que desempenhou um papel de alguma forma.
poderíamos fazer outra conversa separada de 45 minutos sobre crianças e esportes e os benefícios e, francamente, algumas das armadilhas. Eu tenho três filhos adolescentes, um que está na faculdade e dois que estão no ensino médio e todos eles são muito ativos atleticamente. Tive a oportunidade de treinar algumas das suas equipas enquanto cresciam. Mas para mim, o esporte foi uma grande parte da minha vida crescendo, eu acho que o lado competitivo do esporte é ótimo e o fato de que o esporte é uma espécie de meritocracia – você não pode ganhar a corrida porque você cresce em um lado dos trilhos ou do outro. Você pode ganhar uma corrida porque você ou tem talento ou você tem trabalho duro ou geralmente é uma combinação de ambos.A natação foi um dos meus desportos, aconteceu ser o que fiz na faculdade. A natação tende a ser um pouco mais individual, embora houvesse certamente alguns aspectos da equipe, a minha parte favorita da natação era estar sempre nos relés. Os outros desportos que fiz, o basquetebol e o futebol eram muito mais dirigidos por equipas. Os meus filhos jogam hóquei no gelo e lacrosse e são marinheiros, mas o hóquei no gelo é um desporto de equipa que eu gosto muito. Toda a gente na equipa tem de contribuir, não são só os cinco miúdos que jogam que começam, que têm de contribuir para que a equipa ganhe. A primeira linha, a segunda linha e a terceira linha têm de desempenhar o seu papel e contribuir e trabalhar arduamente e saber o que precisa de ser realizado.Portanto, acho que há um grande valor para ser expulso do desporto, tem sido uma grande parte da minha vida. Eu continuo a gostar e assistir um monte de esportes e tenho sido abençoado para participar como treinador com meus filhos.Steve, Muito obrigado pelo seu tempo, sei que o nosso público vai achar isto muito perspicaz.Muito obrigado por me receber, agradeço que o tenha feito.