Cascada de distribuție

ce este o cascadă de distribuție?

o cascadă de distribuție este un termen popular în investiții de capital care se referă la modul în care câștigurile de capitalcâștig de capitalun câștig de capital este o creștere a valorii unui activ sau a unei investiții care rezultă din aprecierea prețului activului sau investiției. Cu alte cuvinte, câștigul apare atunci când prețul curent sau de vânzare al unui activ sau investiție depășește prețul său de achiziție. a unui fond sunt alocate între participanții la o investiție, de obicei partenerii limitați (LPs) și partenerul general (GP).

capitalul partenerilor cu răspundere limitată este gestionat de partenerul general într-un fond de capital privatfonduri de capital privatfondurile de capital privat sunt fonduri de capital care trebuie investite în companii care reprezintă o oportunitate pentru o rată ridicată de rentabilitate. Ei vin cu un fix. Partenerul general însuși contribuie cu o proporție relativ mică din investiția totală. Structurile de cascadă de distribuție sunt puse în aplicare în primul rând pentru a se asigura că profiturile sunt alocate managerului numai după ce partenerii limitați au primit rentabilitatea convenită a investiției lor. Structurile sunt detaliate în secțiunea de distribuție a Memorandumului de plasament privat (PPM).

importanța cascadei de distribuție

o cascadă de distribuție stabilește normele și procedurile pentru distribuirea profiturilor într-un acord de investiții cu capital privat. Scopul său principal este de a alinia stimulentele pentru partenerul general și de a defini o structură de salarizare pentru partenerii limitați.

structura de distribuție poate fi vizualizată ca un set de găleți plasate una sub cealaltă. Fiecare găleată definește o alocare a profiturilor. Când prima găleată este umplută până la margine, profiturile curg în a doua găleată și așa mai departe.

în acest fel, capitalul curge de la parteneri limitați (favorizați de cupele inițiale) către partenerul general (favorizați de cupele mai departe de sursă). O astfel de structură de alocare protejează interesele investitorilor și, în același timp, stimulează partenerul general să maximizeze randamentul fondului.

niveluri într-o structură de cascadă de distribuție

alocarea în cauză își derivă numele din natura în cascadă a celor patru niveluri constitutive ale sale, care sunt prezentate mai jos.

în plus, rata de obstacol, care este rata minimă de rentabilitaterata de Rentabilitaterata de rentabilitate (ROR) este câștigul sau pierderea unei investiții pe o perioadă de timp comparată cu costul inițial al investiției exprimat ca procent. Acest ghid învață cele mai comune formule pe o investiție cerută de un investitor, poate fi un alt nivel. În cazul în care se acordă o taxă de stimulare excesivă managerului sau partenerului general, o clauză „clawback” din PPM impune returnarea acestor taxe în exces.

cele patru niveluri sunt:

Return of Capital: investițiile inițiale de capital ale investitorilor, plus unele cheltuieli și comisioane este returnat acestora.

randament preferat: 100% din distribuție merge la LPs până când rata internă preferată de rentabilitate bazată pe fiecare distribuție către ei și fiecare contribuție apelată este atinsă.

Catch-up: Cupa catch-up este foarte favorabilă partenerului general. Ei primesc toate sau o parte majoră a câștigului până când primesc un anumit procent din profituri.

dobânzi reportate: constituie alocarea sumei rămase între partenerii limitați și cei generali.

Cascada Europeană vs.Cascada Americană

distribuția europeană sau globală a cascadelor se aplică la nivel de fond agregat. Acordă prioritate distribuției investiției inițiale de capital și o rentabilitate preferată investitorilor față de distribuirea profiturilor către partenerul/managerul general. Cel mai mare dezavantaj al structurii Europene este structura de plată a managerului, care poate fi demotivat pentru a maximiza rentabilitatea investițiilor pe termen lung.

pe de altă parte, distribuția american waterfall este aplicată pe o bază deal-by-deal. Favorizează partenerii generali față de partenerii limitați ai fondului și acordă prioritate distribuției profiturilor către GP. Cu toate acestea, poate include o clauză „clawback” în acord pentru a face fondul de capital atractiv pentru investitori.

lecturi conexe

CFI oferă servicii bancare comerciale & analist de Credit (CBCA) certificat CBCA centicthe Commercial Banking & analist de Credit (CBCA) acreditarea de la 7657 este un standard global pentru analiștii de credit care acoperă finanțe, contabilitate, analiza creditului, analiza fluxului de numerar, modelarea Convenției, rambursări de împrumuturi și multe altele. program de certificare pentru cei care doresc să-și ducă cariera la nivelul următor. Pentru a continua să învățați și să vă dezvoltați baza de cunoștințe, vă rugăm să explorați resursele suplimentare relevante de mai jos:

• impozitul pe câștigurile de Capital impozitul pe câștigurile de capital impozitul pe câștigurile de capital este un impozit impus câștigurilor de capital sau profiturilor pe care o persoană le realizează din vânzarea activelor. Taxa este impusă numai după ce activul a fost convertit în numerar și nu atunci când este încă în mâinile unui investitor.
• parteneriat Generalparteneriat generalun parteneriat General (GP) este un acord între parteneri pentru a stabili și a conduce o afacere împreună. Este una dintre cele mai comune persoane juridice care formează o afacere. Toți partenerii dintr-un parteneriat general sunt responsabili pentru afacere și sunt supuși răspunderii nelimitate pentru datoriile afacerii.
• rata Obstacoluluio rată de obstacol, care este, de asemenea, cunoscută sub numele de rata minimă acceptabilă de rentabilitate (MARR), este rata minimă necesară de rentabilitate sau rata țintă pe care investitorii se așteaptă să o primească pentru o investiție. Rata este determinată prin evaluarea costului capitalului, a riscurilor implicate, a oportunităților actuale în extinderea afacerii, a ratelor de rentabilitate pentru investiții similare și a altor factori
• rata internă de rentabilitate (IRR)rata internă de rentabilitate (IRR)rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care face ca valoarea actuală netă (van) a unui proiect să fie zero. Cu alte cuvinte, rata anuală de rentabilitate compusă preconizată va fi câștigată pe un proiect sau investiție.