- 5/22/2019 2:12pm EDT
- av Will Healy, InvestorPlace bidragsgivare
Sprint (NYSE: S) fortsätter att vara kvar i limbo. Mitt i en sammanslagning i fara och en nedslående resultatrapport hade Sprint-aktien fallit, även som dess köpare i väntan, T-Mobile (NASDAQ:TMUS), stiger stadigt. Sprint stock spikade högre på måndag som Federal Communications Commission (FCC) verkade grönt ljus fusionen.
men med justitiedepartementet (DOJ) inställd på att blockera unionen har Sprint återigen börjat falla. Värre, med tanke på det kända tillståndet i Sprints 5G-nätverk, måste man undra om det kan förbli en livskraftig enhet utan hjälp av T-Mobile. Med tanke på dessa villkor erbjuder Sprint stock inga lönsamma investeringsalternativ för aktieägarna.
FCC, DOJ på motsatta sidor
Sprint-aktien ökade högre med nästan 19% i måndagshandeln som FCC-ordförande Ajit Pai gav sitt godkännande till fusionen. Före detta tillkännagivande handlade s-aktien mer än 20% under det pris som T-Mobile garanterade Sprint-aktieägarna om affären ägde rum. Med FCC-godkännande hade mycket av det gapet stängts.
aktien föll dock tillbaka med mer än 3% i onsdagshandeln, eftersom antitrustpersonal vid DOJ rekommenderade att blockera affären. Nu måste politiska utnämnare inom DOJ besluta om de ska lämna in en kostym för att blockera avtalet. De flesta förväntar sig ett slutligt beslut inom en månad. Vad som än händer, det ger ytterligare osäkerhet till en affär som ses som både kontroversiell och oundviklig.
förvänta dig någon form av Fusion
investerare måste förstå att en fusion kommer att inträffa oavsett om en fusion inträffar eller inte. Regeringen kan tillåta T-Mobile att köpa Sprints tillgångar. Det kan också låta Sprint minska. Om Sprint fälls kan några eller alla återstående 5G-spelare köpa Sprints tillgångar i konkursprocessen. Som min kollega Dana Blankenhorn föreslår kan de också möta bättre spelare som Alphabet (NASDAQ:GOOG, NASDAQ:GOOGL) eller Amazon (NASDAQ:AMZN) som köper Sprints tillgångar. Därför kommer få i telco-industrin att vinna om DOJ blockerar affären.
vår egen James Brumley stavar ut detta fall mer detaljerat. Jag håller med honom om att tillsynsmyndigheterna vet att marknaden kan sluta med endast tre 5G-spelare oavsett deras beslut om fusionen. Fortfarande, förutsäga om och när en affär inträffar förblir utmaningen.
Sprint Stock är inte en investering
som ett resultat har Sprint stock upphört att fungera som en investering. Både siffrorna och ledningens illustration av nätverket lämnar investerare med få skäl att välja s-lager över på&T (NYSE:t) eller Verizon (NYSE:VZ). VD Michael Combes nekade till och med att svara på en fråga om företaget kan erbjuda rikstäckande täckning om T-Mobile-fusionen inte inträffar.
i sig gör detta Sprints 5G mindre värdefullt än för sina tre direkta kamrater. Det bådar dåligt för ett företag med 28,27 miljarder dollar i bokfört värde och 36,28 miljarder dollar i långfristig skuld.
i rättvisa står aktierna på AT& T och Verizon också inför sina utmaningar. På grund av kostnaden för en 5G-utbyggnad och andra faktorer står båda företagen inför stora skuldbelastningar. I AT& t: s fall har en övergång till medieinnehåll lagt ytterligare press på det egna kapitalet. Som ett resultat stöder båda lagren låga multiplar.
men man kan fortfarande klassificera dessa företag som investeringar. Lägre aktiekurser har gett både vid& T och Verizon några av de högsta utdelningsavkastningarna i S&P 500. Sprint har inte råd med en utbetalning alls. Dessutom har både på&T och Verizon ökat sina utbetalningar varje år i årtionden. 5G kommer förmodligen att finansiera dessa utdelningsökningar i framtiden. Därför, även om dessa aktier förblir något deprimerade, kan de fortfarande leverera aktieägaravkastning.
en affär är det enda hoppet för Sprint Stock
fusionen har blivit den enda kända möjligheten för Sprint stock att leverera ytterligare betydande uppsida. Eftersom innehavare av s-aktier kommer att få 0.10256-aktier i T-Mobile-aktien, översätts detta till ett köpeskilling på cirka $7.85 per aktie vid tidpunkten för detta skrivande. Med det nuvarande Sprint-aktiekursen på cirka $7 per aktie representerar det en premie på nästan 12%. Utan affären kommer handlare förmodligen att se Sprint bli Sears Holdings (OTCMKTS:SHLDQ) i den trådlösa industrin när den gradvis blöder ut.
i slutändan vet vi inte vad tillsynsmyndigheter kommer att göra. Därför håller jag mest med min kollega Vince Martin om att Sprint stock har blivit ett spel. Men jag ser detta som ett dåligt spel, eftersom vi inte vet när statliga tillsynsmyndigheter kommer att fatta sitt slutliga beslut.
den nedersta raden på Sprint Stock
Sprint stock erbjuder lite hopp för investerarnas avkastning utanför det formella godkännandet av T-Mobile-fusionen. Med tanke på dess ekonomiska situation kommer Sprint att kämpa för att bygga ett rikstäckande 5G-nätverk utan hjälp. Därför kommer en övertagande av något slag sannolikt att inträffa oavsett vad tillsynsmyndigheterna kanske tror.
detta lämnar innehavare av Sprint lager med endast spelande istället för att investera alternativ. De satsar antingen på regeringens godkännande, eller de bevittnar en nästan viss nedgång i penny-stock status. Med FCC och DOJ i tvärsyfte, vad som kommer att hända är någons gissning.
människor som vill spela kan ha bättre tur (och säkert roligare) vid ett blackjack-bord. De som vill investera kommer sannolikt att se högre avkastning i aktierna på&T, Verizon eller deras potentiella friare.
när detta skrivs, Will Healy inte innehar en position i någon av de ovan nämnda värdepapper. Du kan följa Will på Twitter på @ HealyWriting.
SubscribeUnsubscribe