Libor je úroková sazba, kterou si banky účtují za krátkodobé půjčky. Historicky je sazba Libor obvykle o několik desetin bodu nad sazbou federálních fondů. Když se v září 2007 odchýlila od kurzu fondů Fedu, patřila mezi finanční ukazatele předznamenávající finanční krizi roku 2008.
Libor je zkratka pro Londýnskou mezibankovní nabízenou sazbu. Původně ji londýnské banky Britské bankovní asociace (BBA) zveřejnily jako měřítko globálních bankovních sazeb. V únoru 2014, poté, co byla BBA shledána vinnou z stanovení cen, převzala její správu Intercontinental Exchange (ICE). Dotaz na stanovení sazeb odhalil, jak banky manipulovaly s úrokovými sazbami pro svůj vlastní zisk.
historické úrokové sazby Libor
tabulka a graf níže ukazují přehled historických sazeb Libor ve srovnání se sazbou fondů fed od roku 1986. Zvláštní pozornost věnujte sazbám Libor v letech 2007-2009, kdy se lišily od sazby fondů Fedu.
v dubnu 2008 se tříměsíční Libor zvýšil na 2,9%, i když Federální rezervní systém snížil sazbu fondů fed na 2%. To bylo poté, co Fed v předchozích sedmi měsících agresivně snížil sazbu šestkrát. Po roce 2010 se Libor neustále přibližoval sazbě fondů Fedu. V letech 2010 až 2014 Fed používal kvantitativní uvolňování, aby udržel nízké sazby. Od svých členských bank nakoupila americké pokladniční poukázky a cenné papíry kryté hypotékou.
proč se Libor náhle odchýlil od cíle úrokových sazeb Fedu? Je to proto, že banky začaly panikařit, když Fed zachránil Bear Stearns, který zkrachoval kvůli investicím do subprime hypoték. Během jara a léta bankéři váhali, zda si půjčovat. Báli se zajištění, které zahrnovalo subprime hypotéky. Libor neustále rostl, aby naznačil vyšší náklady na půjčky.
dne 8. října 2008 Fed snížil sazbu fondů fed na 1,5%. Libor 10. října stoupl na maximum 4,8%. Do konce měsíce Dow klesl o 16%.
do konce roku 2009 se Libor vrátil na normálnější úroveň díky opatřením Federálního rezervního systému k obnovení likvidity.
od roku 2010 se Libor neustále přibližuje sazbě fondů Fedu. V letech 2010 až 2014 Fed používal kvantitativní uvolňování, aby udržel nízké sazby. Od svých členských bank nakoupila americké pokladniční poukázky a cenné papíry kryté hypotékou.
v září 2011 Fed zavedl operaci Twist, další formu kvantitativního uvolňování. I přes toto uvolnění vzrostla koncem roku 2011 sazba Libor. Investoři se začali obávat možného nesplácení dluhů Řecka a dalších přispěvatelů k dluhové krizi eurozóny.
koncem roku 2015 začal Libor opět stoupat. Investoři očekávali, že Federální výbor pro otevřený trh zvýší sazbu fondů fed v prosinci. Totéž se stalo v roce 2016.
| Datum | Fed Fondy Sazba | 3-Měsíční LIBOR Sazbě |
|---|---|---|
| Dec 31 1986 | 6.00 | 6.43750 |
| Dec 31 1987 | 6.88 | 7.43750 |
| Dec 30 1988 | 9.75 | 9.31250 |
| Dec 29 1989 | 8.25 | 8.37500 |
| Dec 31 1990 | 7.00 | 7.57813 |
| Dec 31 1991 | 4.00 | 4.25000 |
| Dec 31 1992 | 3.00 | 3.43750 |
| Dec 31 1993 | 3.00 | 3.37500 |
| Dec 30 1994 | 5.50 | 6.50000 |
| Dec 29 1995 | 5.50 | 5.62500 |
| Dec 31 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| Dec 31 1997 | 5.50 | 5.81250 |
| Dec 31 1998 | 4.75 | 5.06563 |
| Dec 31 1999 | 5.50 | 6.00375 |
| Dec 29 2000 | 6.50 | 6.39875 |
| Dec 31 2001 | 1.75 | 1.88125 |
| Dec 31 2002 | 1.25 | 1.38000 |
| Dec 31 2003 | 1.00 | 1.15188 |
| Dec 31 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| Dec 30 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| Jan 31 2006 | 4.50 | 4.68000 |
| Mar 28 2006 | 4.75 | 4.96000 |
| Může 10 2006 | 5.00 | 5.16438 |
| Jun 29 2006 | 5.25 | 5.50813 |
| Sep 18 2007 | 4.75 | 5.58750 |
| Oct 31 2007 | 4.50 | 4.89375 |
| Dec 11 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| Jan 22 2008 | 3.50 | 3.71750 |
| Jan 30 2008 | 3.00 | 3.23938 |
| Mar 18 2008 | 2.25 | 2.54188 |
| Rpsn 30 2008 | 2.00 | 2.85000 |
| Oct 8 2008 | 1.50 | 4.52375 |
| Oct 29 2008 | 1.00 | 3.42000 |
| Dec 16 2008 | 0 | 2.18563 |
| Mar 31 2009 | 0 | 1.19188 |
| Jun 17 2009 | 0 | 0.61000 |
| Dec 18 2009 | 0 | 0.25125 |
| Dec 31 2010 | 0 | 0.30281 |
| Dec 31 2011 | 0 | 0.58100 |
| Dec 31 2012 | 0 | 0.30600 |
| Dec 31 2013 | 0 | 0.24420 |
| Dec 31 2014 | 0 | 0.25560 |
| Dec 31 2015 | 0.50 | 0.62000 |
| Dec 31 2016 | 0.75 | 0.99789 |
| Dec 29 2017 | 1.50 | 1.69248 |
Zdroj: „Historické Finanční Prostředky Sazba Fed,“ Federální Rezervní Systém. „Historická Sazba Libor“, Federální Rezervní Systém.
Raná historie
v 80. letech začaly banky a hedgeové fondy obchodovat s opcemi založenými na úvěrech. Derivátové smlouvy slibovaly vysoké výnosy. Byl tam jen jeden zádrhel. Obě strany se musely dohodnout na úrokových sazbách podkladových úvěrů. Potřebovali standardní metodu k určení toho, co by banka účtovala za budoucí půjčku.
tehdy vstoupila Britská bankovní asociace. V roce 1984 vytvořila panel Bank. Zeptal se jich, jakou úrokovou sazbu si budou účtovat za různé délky půjček v různých měnách. Banky by nyní mohly výsledky využít k cenovým derivátům.
aktuální průzkum otázka zněla „V jaké míře si myslíte mezibankovních termínovaných vkladů bude nabídnutý jedním předseda banky do druhé prime banky za rozumnou velikost trhu dnes v 11 ráno?“
2. září 1985 zveřejnila BBA předchůdce Libora. Jmenovala se BBAIRS, zkratka pro British Bankers Association Interest Rate Swap. V lednu 1986 vydala první sazby Libor pro tři měny: Americký Dolar, britský sterling A Japonský jen.
BBA odpověděla na finanční krizi v roce 2008 úpravou své dotazníkové otázky. To požádal členy panelu, „V jaké míře by vás půjčit finanční prostředky, byli byste tak učinit tím, že žádá, a pak přijímat inter-bank nabízí v přiměřené velikosti trhu těsně před 11 hodin?“Otázka byla realističtější. To dalo lepší výsledky tím, že žádá banku, co to může skutečně udělat, spíše než to, co si myslel.