az infláció a legnépszerűbb gazdasági kifejezés a népszerű médiában. A Nexis 1996-os kutatása 872 000 hírt talált az elmúlt húsz évben, amelyek az infláció szót használták. A “munkanélküliség”egy távoli másodpercet futott. A közvélemény inflációval kapcsolatos aggodalma általában magával az inflációval párhuzamosan melegszik fel. Bár a közgazdászok nem mindig értenek egyet abban, hogy az infláció mikor kezd beavatkozni a piaci jelzésekbe, a közvélemény hajlamos komoly riasztást kifejezni, ha az inflációs ráta 5 vagy 6 százalék fölé emelkedik. A közvélemény-kutatások szerint az 1960-as évek elején minimális aggodalom volt az emelkedő árak miatt, mivel az infláció alacsony volt. Az aggodalom az 1960-as évek végén és az 1970-es évek elején emelkedett az inflációval. amikor az infláció kétszer kétszámjegyű szintre emelkedett az 1970-es évek közepén és végén, az amerikaiak első számú közellenségnek nevezték. Az 1980-as évek vége óta a közvélemény szorongása magával az inflációval együtt csökkent.
még akkor is, ha az infláció alacsony, az amerikaiak hajlamosak érzékelni egy erkölcsi mese annak hatásait. A Yale közgazdásza, Robert Shiller nemrégiben végzett felmérése szerint sok Amerikai az árak időbeli különbségeit a társadalmunk értékeiben bekövetkezett alapvető változások tükrözésének tekinti, nem pedig tisztán gazdasági erőknek.
a közgazdászok az inflációt egyértelműbben “az általános árszint tartós emelkedésének” tekintik.”Aggodalmaik olyan kérdésekre összpontosítanak, mint például az, hogy az infláció torzítja-e a gazdasági döntéseket. A nagyon magas infláció hátrányosan befolyásolja a gazdasági teljesítményt, amint azt az országközi tanulmányok bizonyítják. Hasonlóképpen, a mérsékelt infláció torzíthatja a beruházási és fogyasztási döntéseket. A legutóbbi amerikai tapasztalatok az alacsony, stabil inflációs szintekkel, a 2-3 százalékos tartományban arra ösztönözték a politikai döntéshozókat, hogy fontolják meg a nulla százalékos infláció elérésének lehetőségét.
az infláció csökkentése azonban költségekkel jár a kieső termelésben és a munkanélküliségben a kiigazítás során. Ezért fontos kérdés, hogy a nulla százalékos infláció kellően jobb-e a gazdaság számára, mint a 2-3 százalékos infláció, hogy indokolja az odajutás erőfeszítéseit.
közfelfogás
az amerikaiakat leginkább az aggasztja, hogy az infláció csökkentheti életszínvonalukat-hogy jövedelmük nem fog lépést tartani az áremelkedéssel.
ez az aggodalom különösen a nyugdíjasokat érinti, akik nyugdíjuk és pénzügyi befektetéseik inflációs kiigazítása miatt aggódnak. A nyugdíjba vonulás megtervezéséhez a jövőben elvárásokat kell kialakítani az árakkal kapcsolatban. Az infláció ezt megnehezíti, mert még az általános árszint kismértékű, váratlan emelkedése is jelentősen ronthatja a megtakarítások valós (inflációval korrigált) értékét az idő múlásával. Shiller megállapítja, hogy az infláció költségei miatti aggodalom drámai módon növekszik, amikor az egyének közel vannak a nyugdíjkorhatárhoz. Az 1940 előtt vagy után született amerikaiak jobban különböznek az infláció hatásainak megítélésében, mint az amerikai és a német lakosság egésze. 
a társadalombiztosítási kifizetéseket most az inflációhoz indexálják, amely politikai változás némileg csökkentette az inflációs bizonytalanság nyugdíjra gyakorolt hatását. Így a szorongás most inkább a hosszú lejáratú megtakarításokra, például a kötvényekre és a munkáltatói nyugdíjakra összpontosít, amelyeket általában nem indexálnak.
az életszínvonallal kapcsolatos aggodalom abból a széles körben elterjedt meggyőződésből is fakad, hogy az infláció előbb emeli az árakat, mint a bérek. Sokan megértik, hogy az infláció miatt emelkednek az árak. De úgy tűnik, hogy a bérek nominális növekedését inkább saját teljesítményüknek tulajdonítják, mint az infláció visszacsatoló hatásának.
amennyire elismerik a visszacsatolási hatásokat, úgy tűnik, hogy az amerikaiak többsége hisz a gazdaság “elmaradt bér-ár” modelljében. Vagyis azt feltételezik, hogy először az áremelkedés következik be, majd a béremelkedés következik, gyakran sokkal később. Shiller felmérésében feltűnően sok ember – a válaszadók több mint 75 százaléka-úgy véli, hogy jövedelmük az inflációs epizód után néhány évig nem fog teljes mértékben alkalmazkodni. A közgazdászok megpróbálták mérni, hogy a bérnövekedés elmarad-e az áremelkedéstől az 1890-es évek óta, de következetesen nehéznek találták a kapcsolatot megbecsülni.
sokan azért is utálják az inflációt, mert úgy érzik, hogy ez megkönnyíti a kormány, a munkaadók, a pénzügyi intézmények és mások megtévesztését. Így Shiller válaszadóinak több mint 70 százaléka egyetértett abban, hogy “az egyik legfontosabb dolog, amit nem szeretek az inflációban, az, hogy az árváltozások által okozott zavar lehetővé teszi az emberek számára, hogy trükköket játsszanak velem, az én költségemre.”Így egyes munkáltatók “elfelejthetik”, hogy az alkalmazottaik bérét annyira megemelik, mint az inflációt, ezáltal valódi bércsökkentést biztosítva számukra.
bizonyíték van arra, hogy az embereket becsapják, legalábbis kezdetben, a reálbérükről. Peter Diamond, Eldar Shafir és Amos Tversky közgazdászok az “on Money Illusion” című legújabb tanulmányukban azzal érvelnek, hogy az emberek elégedettségüket a nominális keresetekre alapozzák, nem pedig a reálkeresetekre. Hasonlóképpen, Shiller megállapította, hogy válaszadóinak több mint fele egyetértett azzal a kijelentéssel, hogy “úgy gondolom, hogy ha a fizetésem megemelkedik, nagyobb elégedettséget éreznék a munkámban, nagyobb a kiteljesedés érzése, még akkor is, ha az árak ugyanúgy emelkedtek.”
az infláció más lehetőségeket teremt a kifinomult intézmények számára, hogy igazságtalanul kihasználják az átlagos egyént, sok ember fejében. Az infláció növelheti a pénzügyi eszközök értékelésének összetettségét, a CDs-től és a biztosítási kötvényektől a részvényekig és kötvényekig. Ez a hatalommegosztást a pénzügyi piacon a kifinomultabb és hozzáértőbb szereplőkre helyezi át az átlagember kárára. Így a kormány” elfelejtheti ” az adózási zárójelek megváltoztatását egy inflációs epizód után, így az átlagember végül magasabb adókat fizetne.
az összezavarodás vagy a becsapás hasonló kérdései működhetnek a cégeken belül. Egyes monetáris politikai döntéshozók feltételezték, hogy a vezetők az általános árszint emelkedésével elégedettségbe kerülhetnek a nyereséggel kapcsolatban. A tavalyi
Kongresszus előtti vallomásában Alan Greenspan, a Federal Reserve Board elnöke megjegyezte, hogy a vállalatok termelékenysége gyorsabban emelkedhet az árstabilitással, mivel “a költségnövekedések magasabb árakra való áthárításának képtelensége erőteljes ösztönzést nyújt a vállalatoknak a haszonkulcsok növelésére az innováció révén.”Az infláció így gyengítheti megítélésünket arról, hogy milyen jól teljesítünk mind magánszemélyként, mind cégként.
az emberek közvetlen aggodalma az, hogy jövedelmük hogyan tartja fenn a kiadásaik változásait. A vállalkozások törődnek azzal, hogy termékeik árai hogyan viszonyulnak költségeikhez. Az amerikaiak legutóbbi emléke a magas inflációról az 1970-es évekből származik, amikor a relatív árak változása, különösen az olajárak emelkedése, az általános árszint emelkedésével együtt. Az 1970-es évek relatív és általános árváltozásainak ez a kombinációja Shiller szerint sok ember inflációs felfogását zavarta meg.
a két olajsokk magasabb inflációt eredményezett. De ugyanolyan káros volt a relatív árváltozás. Az olajat széles körben használták a munkások által működtetett gépek és egyéb technológiák üzemanyagaként; így amikor az olaj ára emelkedett, sok amerikai munkás termelékenysége csökkent, és reálbérük csökkent. A mai emberek összetéveszthetik az 1970-es évek tapasztalatait-a csökkenő bérek, a gázadagolás és a jövedelem újraelosztása-az általános árszint emelkedésének hatásaival.
összességében Shiller válaszadói egyöntetűen károsnak tekintik az inflációt-hogy csökkenti az életszínvonalat azáltal, hogy a bérek és a nyugdíjak előtti árakat nyomja fel, és hogy elősegíti a megtévesztő magatartást. Mivel az infláció néhány ember számára előnyös lehet, mondjuk a vagyon újraelosztása a hitelezőktől az adósokig, Shiller meglepődött, hogy egyetlen válaszadó sem említette az infláció miatt szerzett előnyöket.
torz viselkedés
a közgazdászok hajlamosak hangsúlyozni, hogy az infláció gazdasági károkat okozhat a beruházási és fogyasztási döntések torzításával. A torzulások először a háztartások és a vállalkozások bizonytalanságából erednek az infláció jövőbeli alakulásával kapcsolatban, másodszor pedig az infláció kölcsönhatásából az Egyesült Államok adótörvényével.
az infláció kölcsönhatása a személyi jövedelemadókkal például torzíthatja a lakhatásra fordított jövedelem mértékét. Ez az interakció a tulajdonos által lakott házakkal játszik, ahol a jelzáloghitel-kamatok levonhatók. Az infláció beépül a nominális kamatlábakba; így még az árszint mérsékelt emelkedése is növeli ezt a levonást. A lakásépítési szolgáltatások pedig, amelyek a lakásberuházás megtérülésének részét képezik, elkerülik az adózást. A mérsékelt vagy magas infláció tehát arra készteti a háztartásokat, hogy többet költsenek lakhatásra, mint ami alacsony inflációs környezetben optimális lenne.
így az 1970-es évek ingatlan-fellendülését részben az infláció okozta torzulások táplálták-írta Lynn Browne, a bostoni Fed. A magas infláció felgyorsította a lakásvásárlást azáltal, hogy az alternatív befektetésekhez képest növelte a tulajdonosi lakásokba történő beruházások valós, adózás utáni megtérülését. A kamatlábak késése megerősítette ezt a keresletet. Mivel a lakásárak viszont gyorsabban emelkedtek, mint az általános árszint, az emberek rohantak vásárolni, ahelyett, hogy később magasabb árakkal szembesülnének.
a lakáspiac ezen torzulásai más piacokon is visszhangoztak. Az erdészeti iparban például a lakhatási kezdeteket szorosan figyelemmel kísérik a jövőbeli eladások megtervezése érdekében. Sok cég az 1970-es évek közepén reagált a lakáspiaci fellendülésre a fűrésztelep kapacitásának bővítésével. A St. Regis Corporation, amely jelenleg a Champion International leányvállalata, székhelye: Stamford, Connecticut, az 1970-es évek közepén úgy döntött, hogy Fűrésztelepet épít Costigan, Maine. A fűrésztelep kezdetben rosszul teljesített, mivel online jött, amikor a lakáspiac fellendülése tönkrement. Bob Turner alelnök emlékeztet arra, hogy a Costigan Malom az 1980-as évek elején veszített pénzt, részben a cég téves elképzelései miatt a jövőbeli kereslettel kapcsolatban.
a gazdasági tevékenység torzulásai az infláció jövőbeli alakulásával kapcsolatos bizonytalanságból is eredhetnek. Ha az infláció stabil, az emberek nagyobb valószínűséggel nagyjából ugyanazt várják a jövőbeli szintet. Amikor az infláció nagyon ingatag, azonban, az emberek különböző találgatások. A legtöbb kiderül, hogy rossz. Véletlenül egyesek győztesek, mások vesztesek. 
ez akkor fordul elő, ha az infláció szintje emelkedik vagy csökken. Az 1980-as évek elején a vesztesek között számos kis malom volt az erdészeti iparban. Ezek a malmok azon a feltételezésen alapulnak, hogy az infláció továbbra is magas lesz. Ezek az ajánlatok, amelyeket elsősorban az Egyesült Államok Erdészeti szolgálatának faanyagára tettek, a vásárlás és a betakarítás dátuma között, általában három-öt évig zárva voltak.
1981 után, amikor az infláció drámaian csökkent, az ilyen szerződések valós költsége jelentősen megnőtt, így sok cég szerződést kötött faanyagra, amelyet nem engedhettek meg maguknak a betakarításra. Az erdészeti lobbisták azzal érveltek, hogy az 1980-as évek elején az infláció drámai csökkenésének előrejelzésének nehézségei indokolták a szerződéses kötelezettség alóli mentesítésüket. Szokatlan lépésként a kongresszus az 1980-as évek elején elfogadott egy törvényjavaslatot, amely arra utasította az erdészeti szolgálatot, hogy újratárgyalja az 1970-es évek végétől származó összes faszerződést, hogy minimalizálja azok hatását a kis erdészeti vállalatokra.
a kongresszusi Mentés rendkívül szokatlan volt. A legtöbb szerződést nem tárgyalják újra. Így, ha az infláció nem várható, a vállalkozások relatív árai torzulhatnak vagy azért, mert a szerződéseket rögzítik és nem tárgyalják újra, vagy azért, mert időbe telik, amíg a vállalkozások különbséget tesznek a relatív és az Általános árváltozások között. Ez megnehezíti a vállalkozások számára, hogy magas inflációs környezetbe fektessenek be, ahol a relatív árak változóak. A cégek tévesen értelmezhetik a termékük árának emelésének képességét, mint ami a mások iránti jó kereslet növekedéséből ered, és túl sokat fektetnek be. Vagy kevésbé biztosak abban, hogy elegendő hozamot fognak keresni az adósság kifizetéséhez, és így korlátozhatják a befektetéseket.
a bizonytalanság természetesen mindig jelen van a piacokon. Senki sem tudja megjósolni a jövőt. Amennyiben az infláció még alacsony szinten is növeli ezt az Általános bizonytalanságot, költséges.
NULLA A BŰVÖS SZÁM?
az a tény, hogy az infláció költséges lehet, azt jelenti, hogy a nulla infláció optimális? Sok közgazdász és politikai döntéshozó azt állítja, hogy a nulla infláció lehetővé tenné a fogyasztók és a cégek számára, hogy egyszerűbb szerződéseket írjanak, és hosszú távú terveket készítsenek a nyugdíjazásra vagy a jövőbeli befektetésekre, kevesebb aggodalommal. A vita elsősorban két kérdésre összpontosít, hogy a nulla infláció elérésének költségei meghaladják-e az ottlét előnyeit; másodszor pedig, hogy vannak-e jelentős költségek és előnyök a nulla infláció mellett.
a nulla infláció elérése költséges lehet, ami az átmenet során kieső kibocsátással és magasabb munkanélküliséggel jár. Egyes közgazdászok azzal érvelnek, hogy a nullára jutás költségei nagyobbak lehetnek, mint az ottlét előnyei. Rámutatnak a hat postWWII epizódra, amelyekben az infláció jelentősen csökkent, és megjegyzik, hogy a kibocsátás minden alkalommal csökkent. Az infláció csökkentése csökkenti a kibocsátást és növeli a munkanélküliséget a kiigazítás során, mivel a bérek és az árak lassan reagálnak erre.
a zéró infláció mellett érvelők közül sokan hangsúlyozzák, hogy kevés áldozatra van szükség a munkanélküliségben vagy a termeléskiesésben, ha a jegybank hiteles nyilatkozatokat tesz a tervezett dezinflációról, és a közvélemény ezeket a nyilatkozatokat elhiszi és beépíti terveibe. Legutóbbi könyvében, makrogazdasági politika a világgazdaságban, Stanford közgazdásza John Taylor azzal érvel, hogy a nulla infláció eléréséhez szükséges kibocsátás csökkentése kisebb, mint amit a hagyományos modellek javasolnak. A hagyományos becslések problémája, írja Taylor, az, hogy nem veszik figyelembe a Federal Reserve korábbi dezinflációinak hitelességi hiányosságainak hatásait.
Harvard közgazdász Martin Feldstein azt állítja, hogy a költségek a dezinfláció 2 százaléktól nulla százalékig infláció messze felülmúlják a hosszú távú előnyöket. Ezek azért merülnek fel Feldstein szerint, mert még az alacsony inflációs ráták is súlyosbítják az adórendszerünk által létrehozott, a jelenlegi fogyasztás és a saját tulajdonú lakások iránti előítéleteket.
mások azt állítják, hogy a nulla inflációnak saját költségei vannak. George Akerlof, William Dickens és George Perry nemrégiben megjelent Brookings Institution tanulmánya szerint a mérsékelt infláció jelentős hatékonyságnövekedést eredményez a munkaerőpiac kerekeinek” zsírozásával”. A cégek az inflációt arra használják, hogy” fedezzék ” a reálbérek kiigazításait, és nulla infláció mellett a nominális bérek csökkentése, amely soha nem volt népszerű a munkavállalók körében, szükségszerűen gyakoribb lenne. A reálbérek kiigazításának nehézségei mérsékelt infláció hiányában kumulatív negatív hatásokkal járnak-állítják -, beleértve a tartósan magasabb munkanélküliséget és a termeléskiesést. Ez az érvelés, bár érdekes, mégis ellentmondásos, és David Card, Dean Hyslop és mások munkaerő-piaci tanulmányaiból származó bizonyítékok nem erősítik meg a mérsékelt infláció jelenlétéből származó ilyen egyértelmű hatékonyságnövekedés lehetőségét. 
a nulla infláció elleni másik érv a defláció kockázata, a nominális árszint csökkenése, amely meglehetősen költséges lehet olyan mértékben, hogy egyes árak és bérek esetleg nem könnyen alkalmazkodnak lefelé. A tizenkilencedik század végétől a második világháborúig az iparosodott világban gyakoriak voltak az árszint hosszú csökkenő tendenciái és a csökkenő árszintek rövidebb időszakai. De általában a csökkenő kibocsátással és a növekvő munkanélküliséggel társultak. Az általános árszint csökkenése a második világháború vége óta ritka az iparosodott országokban, bár Svédország 1996-ban enyhe deflációt szenvedett el, kevés nyilvánvaló negatív következménnyel.
a nagyobb deflációk költségesebbek lehetnek, jegyzi meg a Princeton közgazdásza Ben Bernanke, részben azért, mert a defláció lehetőségét a legtöbb szerződés nem írja le. A kamatlábak nem lehetnek negatívak, így a reálkamat gyorsan magas lehet, ha a nominális árak csökkennek. A monetáris politikának a recessziós sokkokra való reagálási képessége pedig korlátozott lehet. Egyesek Japán közelmúltbeli tapasztalatait idézik példaként arra, hogy az alacsony nominális kamatlábak (közel nulla) kevésbé voltak stimulánsok, mint amire számítani lehetett, mert az árak csökkentek.
pénz és erkölcs
a politikai döntéshozók és közgazdászok közötti vita az infláció 3 százalékos és nulla százalékos hatásairól jelenleg meglehetősen élénk, de nem sikerült egyértelmű konszenzust elérni. Az sem világos, hogy mit hisz a nyilvánosság. A második világháború óta végzett közvélemény-kutatások következetesen azt mutatják, hogy az amerikaiak az inflációt komolyabb problémának tekintik, mint a munkanélküliséget. Számos közvélemény-kutatásból azonban ellentmondásosak a bizonyítékok arra vonatkozóan, hogy a lakosság szükség esetén hajlandó lenne-e fenntartani a magasabb szintű munkanélküliséget és a kibocsátás csökkenését az árstabilitás elérése érdekében.
a közvélemény véleménye az inflációról számít, mert az ilyen hiedelmek befolyásolják a gazdaság teljesítményét. Miután az infláció beágyazódott a gazdasági magatartásba, meglehetősen nehéz volt eltávolítani befolyását. Függetlenül attól, hogy a kezdeti ok kínálati sokk, például az 1970-es évek olajválsága, vagy keresleti sokk, például a vietnami háború az 1960-as évek végén, az egyének inflációra számítanak, és ezeket az elvárásokat beépítik terveikbe. Az infláció szintjének eredeti változásának megerősítésével-jegyzi meg Laurence Ball, a Johns Hopkins közgazdásza-a közvélemény várakozásai az infláció tartósságának egyik fő okává válnak a gazdaságban.
az infláció felpörgetése a politikai vezetők megbízhatóságába vetett közhiedelemmel is fenyeget. Az összes mai névleges szerződést a bizalom tette lehetővé, hogy a kormány nem engedi meg a hatalmas inflációt. Az amerikaiak büszkesége a nemzeti intézmények iránt részben az alacsony inflációtól vagy a” szilárd pénztől ” függ, ami az egészséges fiskális és monetáris intézmények jele.
végül az infláció visszatarthatja a megtakarítást és ösztönözheti a fogyasztást. Ezért támadásnak tekintik bizonyos erkölcsi erények-erős munkamorál, halasztott kielégülés-ellen, amelyek támogatják az egészséges gazdaságot. John Maynard Keynes híres támadást intézett a megtakarítás viktoriánus erénye ellen-mindig “jam tomorrow and never jam today” – gazdasági okokból. A fogyasztás a depresszió vagy a recesszió erősítheti a gazdaságot, véleménye szerint. De a brit társadalom Keynes gúnyolódását a viktoriánus erkölcs magjának támadásának tekintette. Sok amerikai hasonlóképpen úgy érzi, hogy az infláció megtámadja a protestáns munkamorál örökségét, amely erkölcsi prémiumot jelent a fogyasztás megtakarítására. Az infláció elleni küzdelmet tehát sokan úgy tekintik, mint erkölcsi, mint gazdasági kötelességet. Az amerikaiak azt akarják, hogy köztisztviselőik harcoljanak az infláció ellen, hogy növeljék a hosszú távú kibocsátást és a foglalkoztatást, de talán a társadalom erkölcsi alapjait is megerősítsék.