Liborは、銀行が短期ローンに対してお互いに請求する金利です。 歴史的に、Liborレートは、通常、フェデラル-ファンド-レートの上のポイントの数十分の一です。 2007年に連邦準備制度理事会の金利から乖離したとき、それは2008年の金融危機を予感させる財務指標の一つでした。
Liborはロンドン銀行間オファーレートの略です。 もともと、英国銀行協会（BBA）のロンドン銀行は、グローバルな銀行金利のベンチマークとしてそれを発表しました。 2014年、BBAが価格固定の有罪判決を受けた後、大陸間取引所（ICE）がその管理を引き継いだ。 金利固定の調査は、銀行が自分の利益のために金利を操作した方法を明らかにした。
過去のLibor金利
下の表と表は、1986年以降の連邦準備制度理事会の金利と比較した過去のLibor金利のスナップショットを示しています。 それは連邦資金レートから分岐した2007-2009年からLiborレートに特に注意を払います。
2008年4月、Frbがfrb資金金利を2％に引き下げたにもかかわらず、3ヶ月間のLiborは2.9％に上昇した。 これは、Frbが前の7ヶ月間に6回積極的に金利を引き下げた後のことでした。 2010年以降、Liborは着実に連邦資金金利に近づくことを拒否しました。 2010年から2014年まで、連邦準備制度理事会は金利を低く保つために量的緩和を使用しました。 加盟銀行から米国債と住宅ローン担保証券を購入した。
なぜLiborは連邦準備制度理事会の金利目標から突然分岐したのですか？ それは、サブプライム住宅ローンへの投資のために破産していたベア-スターンズを連邦準備制度理事会が救済したときに銀行がパニックになり始めた 春と夏を通して、銀行家はお互いに貸すことを躊躇していました。 彼らはサブプライム住宅ローンを含む担保を恐れていた。 Liborは、借入の高いコストを示すために着実に上昇しました。
2008年10月8日、Frbはfrb資金金利を1.5％に引き下げた。 Liborは10月10日に4.8％の高値に上昇しました。 月の終わりまでに、ダウは16％下落していた。
2009年末までに、流動性を回復するための連邦準備制度理事会の措置のおかげで、Liborはより正常な水準に戻った。
2010年以来、Liborは着実にfrbの金利に近づくことを拒否している。 2010年から2014年まで、連邦準備制度理事会は金利を低く保つために量的緩和を使用しました。 加盟銀行から米国債と住宅ローン担保証券を購入した。
2011年9月、Frbは量的緩和のもう一つの形であるOperation Twistを実施した。 この緩和にもかかわらず、Libor率は2011年後半に上昇しました。 投資家は、ギリシャやユーロ圏の債務危機への他の貢献者からの潜在的な債務不履行を懸念して成長しました。
2015年後半、Liborは再び上昇し始めた。 投資家は、連邦公開市場委員会が月に連邦準備制度理事会の資金金利を引き上げると予想していた。 同じことが2016年に起こった。
| 日付 | 連邦準備制度 | 3ヶ月のLIBORレート |
|---|---|---|
| Dec31 1986 | 6.00 | 6.43750 |
| Dec31 1987 | 6.88 | 7.43750 |
| Dec30 1988 | 9.75 | 9.31250 |
| Dec29 1989 | 8.25 | 8.37500 |
| Dec31 1990 | 7.00 | 7.57813 |
| Dec31 1991 | 4.00 | 4.25000 |
| Dec31 1992 | 3.00 | 3.43750 |
| Dec31 1993 | 3.00 | 3.37500 |
| Dec30 1994 | 5.50 | 6.50000 |
| Dec29 1995 | 5.50 | 5.62500 |
| Dec31 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| Dec31 1997 | 5.50 | 5.81250 |
| Dec31 1998 | 4.75 | 5.06563 |
| Dec31 1999 | 5.50 | 6.00375 |
| Dec29 2000 | 6.50 | 6.39875 |
| Dec31 2001 | 1.75 | 1.88125 |
| Dec31 2002 | 1.25 | 1.38000 |
| Dec31 2003 | 1.00 | 1.15188 |
| Dec31 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| Dec30 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| ヤン31 2006 | 4.50 | 4.68000 |
| マー28 2006 | 4.75 | 4.96000 |
| 五月10 2006 | 5.00 | 5.16438 |
| ジュン29 2006 | 5.25 | 5.50813 |
| Sep18 2007 | 4.75 | 5.58750 |
| オクト31 2007 | 4.50 | 4.89375 |
| Dec11 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| ヤン22 2008 | 3.50 | 3.71750 |
| ヤン30 2008 | 3.00 | 3.23938 |
| マー18 2008 | 2.25 | 2.54188 |
| Apr30 2008 | 2.00 | 2.85000 |
| オクト8 2008 | 1.50 | 4.52375 |
| オクト29 2008 | 1.00 | 3.42000 |
| Dec16 2008 | 0 | 2.18563 |
| マー31 2009 | 0 | 1.19188 |
| ジュン17 2009 | 0 | 0.61000 |
| Dec18 2009 | 0 | 0.25125 |
| Dec31 2010 | 0 | 0.30281 |
| Dec31 2011 | 0 | 0.58100 |
| Dec31 2012 | 0 | 0.30600 |
| Dec31 2013 | 0 | 0.24420 |
| Dec31 2014 | 0 | 0.25560 |
| Dec31 2015 | 0.50 | 0.62000 |
| Dec31 2016 | 0.75 | 0.99789 |
| Dec29 2017 | 1.50 | 1.69248 |
出典：”歴史的な連邦準備制度理事会の資金率、”連邦準備制度理事会。 “歴史的なLiborレート、”連邦準備制度理事会。
初期の歴史
1980年代には、銀行やヘッジファンドがローンに基づくオプション取引を開始しました。 デリバティブ契約は高いリターンを約束した。 ただ一つのヒッチがありました。 両当事者は、基礎となるローンの金利に同意しなければならなかった。 彼らは、銀行が将来のローンのために充電するかを決定するための標準的な方法が必要でした。
それが英国銀行協会が介入したときです。 1984年には、銀行のパネルを作成しました。 それは、彼らが異なる通貨で様々なローンの長さのために充電する金利を彼らに尋ねました。 銀行は今、デリバティブの価格に結果を使用することができます。
実際の調査の質問は、”今日の午前11時に合理的な市場規模のために、銀行間定期預金があるプライム銀行から別のプライム銀行にどのようなレートで提供されると思いますか？
1985年9月2日、BbaはLiborの前身を公表した。 これは、英国銀行協会の金利スワップの略で、BBAIRSと呼ばれていました。 1986年には、米ドル、英ポンド、日本円の三つの通貨で最初のLiborレートをリリースした。
BBAは2008年の金融危機に対応し、調査質問を修正した。 パネルメンバーに尋ねました,”あなたはどのようなレートで資金を借りることができます,あなたはちょうど午前11時前に合理的な市場規模で銀行間の”質問はより現実的でした。 それは、銀行が考えたことではなく、実際に何ができるのかを銀行に尋ねることによって、より良い結果をもたらしました。