Libor to oprocentowanie, które banki naliczają sobie nawzajem za pożyczki krótkoterminowe. Historycznie, Stopa Libor jest zwykle kilka dziesiątych punktu powyżej stopy funduszy federalnych. Kiedy we wrześniu 2007 r.odbiegała od stopy funduszy fed, znalazła się wśród wskaźników finansowych zapowiadających kryzys finansowy w 2008 r.
Libor to skrót od London Interbank Offered Rate. Początkowo Londyńskie banki w British Banking Association (BBA) opublikowały go jako punkt odniesienia dla globalnych stóp bankowych. W lutym 2014, po tym jak BBA został uznany za winnego ustalania cen, Giełda Intercontinental Exchange (ICE) przejęła jego administrację. Dochodzenie w sprawie ustalania stóp ujawniło, w jaki sposób banki manipulowały stopami procentowymi dla własnych korzyści.
historyczne stopy procentowe Libor
poniższa tabela i wykres przedstawiają obraz historycznych stóp Libor w porównaniu ze stopą funduszy fed od 1986 r. Zwróć szczególną uwagę na stopy Libor z lat 2007-2009, kiedy odbiegały one od stopy funduszy fed.
w kwietniu 2008 r.trzymiesięczna Libor wzrosła do 2,9%, nawet gdy Rezerwa Federalna obniżyła stopę funduszy fed do 2%. To było po tym, jak Fed agresywnie obniżył stawkę sześć razy w ciągu ostatnich siedmiu miesięcy. Po 2010 roku Libor systematycznie spadał, by być bliżej stopy funduszy fed. W latach 2010-2014 Fed stosował luzowanie ilościowe w celu utrzymania niskich stóp procentowych. Kupiła od swoich banków członkowskich amerykańskie papiery skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką.
dlaczego Libor nagle odbiegał od celu stopy procentowej Fed? To dlatego, że banki zaczęły panikować, gdy Fed wykupił Bear Stearns, który zbankrutował z powodu inwestycji w kredyty hipoteczne subprime. Przez całą wiosnę i lato bankierzy stali się bardziej niezdecydowani, aby pożyczać sobie nawzajem. Bali się zabezpieczenia, które obejmowało hipoteki subprime. Libor stale wzrastał, co wskazywało na wyższe koszty zaciągania pożyczek.
8 października 2008 r. Fed obniżył stopę funduszy fed do 1,5%. Libor wzrósł do poziomu 4,8% 10 października. Do końca miesiąca Dow spadł o 16%.
do końca 2009 r.Libor powrócił do normalnego poziomu dzięki środkom Rezerwy Federalnej w celu przywrócenia płynności.
od 2010 roku Libor systematycznie spadał, by być bliżej stopy funduszy fed. W latach 2010-2014 Fed stosował luzowanie ilościowe w celu utrzymania niskich stóp procentowych. Kupiła od swoich banków członkowskich amerykańskie papiery skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką.
we wrześniu 2011 roku Fed wdrożył operację Twist, inną formę luzowania ilościowego. Pomimo tego złagodzenia, stopa Libor wzrosła pod koniec 2011 roku. Inwestorzy coraz bardziej obawiali się potencjalnych niewypłacalności Grecji i innych podmiotów przyczyniających się do kryzysu zadłużenia w strefie euro.
pod koniec 2015 roku Libor ponownie zaczął rosnąć. Inwestorzy spodziewali się, że Federalny Komitet Otwartego Rynku podniesie stopę funduszy fed w grudniu. To samo wydarzyło się w 2016 roku.
| Data | kurs funduszy Fed | 3-miesięczny kurs LIBOR |
|---|---|---|
| grudzień 31 1986 | 6.00 | 6.43750 |
| grudzień 31 1987 | 6.88 | 7.43750 |
| Grudzień 30 1988 | 9.75 | 9.31250 |
| Grudzień 29 1989 | 8.25 | 8.37500 |
| Grudzień 31 1990 | 7.00 | 7.57813 |
| Grudzień 31 1991 | 4.00 | 4.25000 |
| Grudzień 31 1992 | 3.00 | 3.43750 |
| Grudzień 31 1993 | 3.00 | 3.37500 |
| Grudzień 30 1994 | 5.50 | 6.50000 |
| Grudzień 29 1995 | 5.50 | 5.62500 |
| Grudzień 31 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| Grudzień 31 1997 | 5.50 | 5.81250 |
| Grudzień 31 1998 | 4.75 | 5.06563 |
| Grudzień 31 1999 | 5.50 | 6.00375 |
| Grudzień 29 2000 | 6.50 | 6.39875 |
| Grudzień 31 2001 | 1.75 | 1.88125 |
| Grudzień 31 2002 | 1.25 | 1.38000 |
| Grudzień 31 2003 | 1.00 | 1.15188 |
| Grudzień 31 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| Grudzień 30 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| Jan 31 2006 | 4.50 | 4.68000 |
| Mar 28 2006 | 4.75 | 4.96000 |
| Maj 10 2006 | 5.00 | 5.16438 |
| Jun 29 2006 | 5.25 | 5.50813 |
| Wrz 18 2007 | 4.75 | 5.58750 |
| Paź 31 2007 | 4.50 | 4.89375 |
| Grudzień 11 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| Jan 22 2008 | 3.50 | 3.71750 |
| Jan 30 2008 | 3.00 | 3.23938 |
| Mar 18 2008 | 2.25 | 2.54188 |
| Kwiecień 30 2008 | 2.00 | 2.85000 |
| Paź 8 2008 | 1.50 | 4.52375 |
| Paź 29 2008 | 1.00 | 3.42000 |
| Grudzień 16 2008 | 0 | 2.18563 |
| Mar 31 2009 | 0 | 1.19188 |
| Czerwiec 17 2009 | 0 | 0.61000 |
| Grudzień 18 2009 | 0 | 0.25125 |
| Grudzień 31 2010 | 0 | 0.30281 |
| Grudzień 31 2011 | 0 | 0.58100 |
| Grudzień 31 2012 | 0 | 0.30600 |
| Grudzień 31 2013 | 0 | 0.24420 |
| Grudzień 31 2014 | 0 | 0.25560 |
| Grudzień 31 2015 | 0.50 | 0.62000 |
| Grudzień 31 2016 | 0.75 | 0.99789 |
| Grudzień 29 2017 | 1.50 | 1.69248 |
Źródło: „Historyczna Stopa Funduszy Fed”, Rezerwa Federalna. „Historyczna Stopa Libor”, Rezerwa Federalna.
Wczesna historia
w latach 80.banki i fundusze hedgingowe rozpoczęły handel opcjami opartymi na pożyczkach. Kontrakty pochodne obiecywały wysokie zyski. Był tylko jeden haczyk. Obie strony musiały uzgodnić stopy procentowe pożyczek bazowych. Potrzebowali standardowej metody, aby określić, ile bank pobierze za przyszłą pożyczkę.
W 1984 roku utworzył panel banków. Zapytano ich, jakie stopy procentowe będą pobierać za różne długości pożyczek w różnych walutach. Banki mogą teraz wykorzystać wyniki do wyceny instrumentów pochodnych.
pytanie z ankiety brzmiało: „według pana, po jakim kursie międzybankowe lokaty terminowe będą oferowane przez jeden prime bank innemu prime bankowi za rozsądną kwotę rynkową dzisiaj o godz. 11: 00?”
2 września 1985 roku BBA opublikowało poprzednika Libora. Był on nazywany BBAIRS, skrót od British Bankers Association Interest Rate Swap. W styczniu 1986 roku ukazał się pierwszy kurs Libor dla trzech walut: dolara amerykańskiego, brytyjskiego funta szterlinga i japońskiego jena.
Zapytała członków panelu: „w jakim tempie można pożyczyć środki, czy można to zrobić, prosząc o oferty międzybankowe, a następnie akceptując je w rozsądnej wielkości rynku tuż przed godziną 11 rano?”Pytanie było bardziej realistyczne. Dało to lepsze wyniki, pytając bank, co faktycznie może zrobić, a nie co myśli.