Libor é a taxa de juro que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos de curto prazo. Historicamente, a taxa Libor é geralmente alguns décimos de ponto acima da taxa de fundos federais. Quando divergiu da taxa dos fundos fed em setembro de 2007, estava entre os indicadores financeiros que prenunciavam a crise financeira de 2008.
Libor é abreviatura para a London Interbank Offered Rate. Originalmente, os bancos de Londres da British Banking Association (BBA) publicaram-no como referência para as taxas bancárias globais. Em fevereiro de 2014, após a BBA ser considerada culpada de fixação de preços, a Intercontinental Exchange (ICE) assumiu sua administração. O inquérito sobre a fixação de taxas revelou como os bancos manipularam as taxas de juro para seu próprio benefício.
taxas de juro históricas da Libor
o quadro e o gráfico abaixo mostram um instantâneo das taxas históricas da Libor em comparação com a taxa dos fundos fed desde 1986. Preste especial atenção às taxas Libor de 2007-2009, quando divergiu da taxa de fundos fed.
em abril de 2008, a Libor a três meses subiu para 2,9%, mesmo quando a Reserva Federal baixou a taxa de fundos fed para 2%. Isso foi depois da Fed ter descido agressivamente a taxa seis vezes nos sete meses anteriores. Após 2010, a Libor declinou de forma constante para estar mais próxima da taxa de fundos fed. De 2010 a 2014, o Fed utilizou o abrandamento quantitativo para manter as taxas baixas. Ele comprou bilhetes do Tesouro dos EUA e títulos garantidos por hipotecas de seus bancos membros.Porque é que a Libor se desviou subitamente do objectivo da taxa de juro da Fed? É porque os bancos começaram a entrar em pânico quando o Fed resgatou o Bear Stearns, que estava a falir devido a investimentos em hipotecas subprime. Durante a primavera e o verão, os banqueiros ficaram mais hesitantes em emprestar uns aos outros. Eles tinham medo da garantia que incluía hipotecas subprime. Libor aumentou constantemente para indicar o maior custo do empréstimo.
em 8 de outubro de 2008, o Fed baixou a taxa dos fundos fed para 1,5%. Libor subiu para 4,8% em 10 de outubro. No final do mês, a Dow tinha caído 16%.
no final de 2009, a Libor voltou a níveis mais normais graças às medidas da Reserva Federal para restaurar a liquidez.
desde 2010, a Libor tem vindo a diminuir de forma constante para estar mais próxima da taxa dos fundos fed. De 2010 a 2014, o Fed utilizou o abrandamento quantitativo para manter as taxas baixas. Ele comprou bilhetes do Tesouro dos EUA e títulos garantidos por hipotecas de seus bancos membros.
em setembro de 2011, a Fed implementou a Operação Twist, outra forma de flexibilização quantitativa. Apesar deste abrandamento, a taxa Libor aumentou no final de 2011. Os investidores ficaram preocupados com potenciais incumprimentos da dívida da Grécia e de outros contribuintes para a crise da dívida da zona euro.
no final de 2015, Libor começou a subir novamente. Os investidores previram que o Comité Federal de Mercado Aberto aumentaria a taxa dos fundos fed em dezembro. A mesma coisa aconteceu em 2016.
| Data | Fed funds Rate | 3 Meses Taxa LIBOR |
|---|---|---|
| Dez 31 1986 | 6.00 | 6.43750 |
| Dez 31 1987 | 6.88 | 7.43750 |
| Dez 30 1988 | 9.75 | 9.31250 |
| Dez 29 1989 | 8.25 | 8.37500 |
| Dez 31 1990 | 7.00 | 7.57813 |
| Dez 31 1991 | 4.00 | 4.25000 |
| Dez 31 1992 | 3.00 | 3.43750 |
| Dez 31 1993 | 3.00 | 3.37500 |
| Dez 30 1994 | 5.50 | 6.50000 |
| Dez 29 1995 | 5.50 | 5.62500 |
| Dez 31 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| Dez 31 1997 | 5.50 | 5.81250 |
| Dez 31 1998 | 4.75 | 5.06563 |
| Dez 31 1999 | 5.50 | 6.00375 |
| Dez 29 2000 | 6.50 | 6.39875 |
| Dez 31 2001 | 1.75 | 1.88125 |
| Dez 31 2002 | 1.25 | 1.38000 |
| Dez 31 2003 | 1.00 | 1.15188 |
| Dez 31 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| Dez 30 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| Jan 31 2006 | 4.50 | 4.68000 |
| Mar 28 2006 | 4.75 | 4.96000 |
| Pode 10 2006 | 5.00 | 5.16438 |
| Jun 29 2006 | 5.25 | 5.50813 |
| Setembro 18 2007 | 4.75 | 5.58750 |
| Outubro 31 2007 | 4.50 | 4.89375 |
| Dez 11 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| Jan 22 2008 | 3.50 | 3.71750 |
| Jan 30 2008 | 3.00 | 3.23938 |
| Mar 18 2008 | 2.25 | 2.54188 |
| Abr 30 2008 | 2.00 | 2.85000 |
| Outubro 8 2008 | 1.50 | 4.52375 |
| Outubro 29 2008 | 1.00 | 3.42000 |
| Dez 16 2008 | 0 | 2.18563 |
| Mar 31 2009 | 0 | 1.19188 |
| Jun 17 2009 | 0 | 0.61000 |
| Dez 18 2009 | 0 | 0.25125 |
| Dez 31 2010 | 0 | 0.30281 |
| Dez 31 2011 | 0 | 0.58100 |
| Dez 31 2012 | 0 | 0.30600 |
| Dez 31 2013 | 0 | 0.24420 |
| Dez 31 2014 | 0 | 0.25560 |
| Dez 31 2015 | 0.50 | 0.62000 |
| Dez 31 2016 | 0.75 | 0.99789 |
| Dez 29 2017 | 1.50 | 1.69248 |
Fonte: “Histórico Da Fed Funds Rate,” Da Reserva Federal. “Taxa LIBOR Histórica”, Reserva Federal.
história inicial
na década de 1980, os bancos e os fundos de cobertura começaram a negociar opções baseadas em empréstimos. Os contratos derivados prometeram altos retornos. Só havia um problema. Ambas as partes tiveram de acordar as taxas de juro dos empréstimos subjacentes. Eles precisavam de um método padrão para determinar o que um banco cobraria por um futuro empréstimo.Foi quando a British Banking Association interveio. Em 1984, criou um painel de bancos. Perguntou-lhes qual a taxa de juro que cobrariam por vários empréstimos em diferentes moedas. Os bancos poderiam agora utilizar os resultados para os derivados de preços.
a verdadeira questão do inquérito foi, ” a que Taxa você acha que os depósitos interbancários a prazo serão oferecidos por um banco principal a outro banco principal por um tamanho razoável de mercado hoje às 11 da manhã?”
em 2 de setembro de 1985, a BBA publicou o antecessor da Libor. Foi chamado de bailes, abreviação para a British Bankers Association Interest Rate Swap. Em janeiro de 1986, lançou as primeiras taxas Libor para três moedas: O dólar americano, A libra esterlina britânica e o Iene Japonês.
a BBA respondeu à crise financeira de 2008 modificando a sua pergunta de inquérito. Ele perguntou aos membros do painel, ” a que Taxa você poderia pedir fundos emprestados, você deveria fazê-lo pedindo e, em seguida, aceitar ofertas interbancárias em um tamanho razoável de mercado pouco antes das 11 da manhã?”A questão era mais realista. Deu melhores resultados ao perguntar ao banco o que poderia realmente fazer, em vez do que pensava.