Libor este rata dobânzii pe care băncile o percep reciproc pentru împrumuturi pe termen scurt. Din punct de vedere istoric, rata Libor este de obicei cu câteva zecimi de punct peste rata fondurilor federale. Când s-a abătut de la rata fondurilor fed în septembrie 2007, a fost printre indicatorii financiari care prefigurează criza financiară din 2008.
Libor este prescurtarea de la London Interbank Offered Rate. Inițial, băncile londoneze din British Banking Association (BBA) au publicat-o ca punct de referință pentru ratele Bancare globale. În februarie 2014, după ce BBA a fost găsit vinovat de fixarea prețurilor, Intercontinental Exchange (ICE) a preluat administrația sa. Ancheta de fixare a ratei a dezvăluit modul în care băncile au manipulat ratele dobânzilor pentru propriul câștig.
ratele dobânzilor Libor istorice
tabelul și graficul de mai jos prezintă o imagine a ratelor Libor istorice comparativ cu rata fondurilor fed din 1986. Acordați o atenție deosebită ratelor Libor din 2007-2009, când s-a abătut de la rata fondurilor fed.
în aprilie 2008, Libor de trei luni a crescut la 2,9%, chiar dacă Rezerva Federală a redus rata fondurilor fed la 2%. Asta a fost după ce Fed a scăzut agresiv rata de șase ori în ultimele șapte luni. După 2010, Libor a refuzat constant să fie mai aproape de rata fondurilor fed. Din 2010 până în 2014, Fed a folosit relaxarea cantitativă pentru a menține ratele scăzute. A cumpărat note de trezorerie din SUA și titluri garantate cu ipoteci de la băncile sale membre.
de ce Libor s-a abătut brusc de la ținta ratei dobânzii Fed? Este pentru că băncile au început să intre în panică atunci când Fed salvat Bear Stearns, care a fost în faliment din cauza investițiilor în credite ipotecare subprime. De-a lungul primăverii și verii, bancherii au devenit mai ezitanți să se împrumute reciproc. Le era frică de garanția care includea ipoteci subprime. Libor a crescut constant pentru a indica costul mai mare al împrumuturilor.
la 8 octombrie 2008, Fed a scăzut rata fondurilor fed la 1,5%. Libor a crescut la un maxim de 4,8% pe 10 octombrie. Până la sfârșitul lunii, Dow a scăzut cu 16%.
până la sfârșitul anului 2009, Libor a revenit la niveluri mai normale datorită măsurilor Rezervei Federale de restabilire a lichidității.
din 2010, Libor a scăzut constant să fie mai aproape de rata fondurilor fed. Din 2010 până în 2014, Fed a folosit relaxarea cantitativă pentru a menține ratele scăzute. A cumpărat note de trezorerie din SUA și titluri garantate cu ipoteci de la băncile sale membre.
în luna septembrie a anului 2011, Fed implementat operațiunea Twist, o altă formă de relaxare cantitativă. În ciuda acestei relaxări, Rata Libor a crescut la sfârșitul anului 2011. Investitorii au devenit îngrijorați de potențialele incapacități ale Greciei și ale altor contribuabili la criza datoriilor din zona euro.
la sfârșitul anului 2015, Libor a început să crească din nou. Investitorii au anticipat că Comitetul Federal pentru piața deschisă va crește rata fondurilor fed în decembrie. Același lucru s-a întâmplat și în 2016.
| Data | rata fondurilor Fed | rata LIBOR de 3 luni |
|---|---|---|
| Dec 31 1986 | 6.00 | 6.43750 |
| Dec 31 1987 | 6.88 | 7.43750 |
| Dec 30 1988 | 9.75 | 9.31250 |
| Dec 29 1989 | 8.25 | 8.37500 |
| Dec 31 1990 | 7.00 | 7.57813 |
| Dec 31 1991 | 4.00 | 4.25000 |
| Dec 31 1992 | 3.00 | 3.43750 |
| Dec 31 1993 | 3.00 | 3.37500 |
| Dec 30 1994 | 5.50 | 6.50000 |
| Dec 29 1995 | 5.50 | 5.62500 |
| Dec 31 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| Dec 31 1997 | 5.50 | 5.81250 |
| Dec 31 1998 | 4.75 | 5.06563 |
| Dec 31 1999 | 5.50 | 6.00375 |
| Dec 29 2000 | 6.50 | 6.39875 |
| Dec 31 2001 | 1.75 | 1.88125 |
| Dec 31 2002 | 1.25 | 1.38000 |
| Dec 31 2003 | 1.00 | 1.15188 |
| Dec 31 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| Dec 30 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| Jan 31 2006 | 4.50 | 4.68000 |
| Mar 28 2006 | 4.75 | 4.96000 |
| Mai 10 2006 | 5.00 | 5.16438 |
| Iunie 29 2006 | 5.25 | 5.50813 |
| Sep 18 2007 | 4.75 | 5.58750 |
| Oct 31 2007 | 4.50 | 4.89375 |
| Dec 11 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| Jan 22 2008 | 3.50 | 3.71750 |
| Jan 30 2008 | 3.00 | 3.23938 |
| Mar 18 2008 | 2.25 | 2.54188 |
| Apr 30 2008 | 2.00 | 2.85000 |
| Oct 8 2008 | 1.50 | 4.52375 |
| Oct 29 2008 | 1.00 | 3.42000 |
| Dec 16 2008 | 0 | 2.18563 |
| Mar 31 2009 | 0 | 1.19188 |
| Iunie 17 2009 | 0 | 0.61000 |
| Dec 18 2009 | 0 | 0.25125 |
| Dec 31 2010 | 0 | 0.30281 |
| Dec 31 2011 | 0 | 0.58100 |
| Dec 31 2012 | 0 | 0.30600 |
| Dec 31 2013 | 0 | 0.24420 |
| Dec 31 2014 | 0 | 0.25560 |
| Dec 31 2015 | 0.50 | 0.62000 |
| Dec 31 2016 | 0.75 | 0.99789 |
| Dec 29 2017 | 1.50 | 1.69248 |
Sursa: „Istoric Fed Fonduri Rata,” Federal Reserve. „Rata Libor Istorică”, Rezerva Federală.
istoria timpurie
în anii 1980, băncile și fondurile speculative au început să tranzacționeze opțiuni bazate pe împrumuturi. Contractele derivate promiteau randamente ridicate. Nu a fost doar o zgudui. Ambele părți au trebuit să convină asupra ratelor dobânzilor la împrumuturile subiacente. Aveau nevoie de o metodă standard pentru a determina ce ar percepe o bancă pentru un împrumut viitor.
atunci a intervenit Asociația bancară Britanică. În 1984, a creat un grup de bănci. Acesta le-a întrebat ce rata dobânzii le-ar percepe pentru diferite lungimi de împrumut în diferite valute. Băncile ar putea folosi acum rezultatele la instrumentele derivate de preț.
întrebarea reală a sondajului a fost: „la ce rată credeți că depozitele interbancare la termen vor fi oferite de o primă bancă unei alte prime bănci pentru o dimensiune rezonabilă a pieței astăzi la 11 A. M.?”
la 2 septembrie 1985, BBA a publicat predecesorul lui Libor. Acesta a fost numit BBAIRS, prescurtarea de la British Bankers Association Interest Rate Swap. În ianuarie 1986, a lansat primele rate Libor pentru trei valute: dolarul american, lira sterlină britanică și yenul japonez.
BBA a răspuns crizei financiare din 2008 modificându-și întrebarea din sondaj. Acesta i-a întrebat pe membrii grupului: „la ce rată ați putea împrumuta fonduri, ați face acest lucru solicitând și apoi acceptând oferte interbancare într-o dimensiune rezonabilă a pieței chiar înainte de 11 A. M.?”Întrebarea a fost mai realistă. A dat rezultate mai bune întrebând Banca ce ar putea face de fapt, mai degrabă decât ce credea.