Libor a kamatláb bankok díjat egymást a rövid lejáratú hitelek. Történelmileg a Libor ráta általában néhány tized ponttal meghaladja a szövetségi alapok arányát. Amikor 2007 szeptemberében eltért a fed alapkamatától, a 2008-as pénzügyi válságot előrevetítő pénzügyi mutatók közé tartozott.
a Libor a London Interbank Offered Rate rövidítése. Eredetileg a brit Bankszövetség (BBA) londoni bankjai tették közzé a globális banki kamatlábak viszonyítási alapjaként. 2014 februárjában, miután a BBA-t bűnösnek találták árrögzítés, az Intercontinental Exchange (ICE) vette át adminisztrációját. A kamatrögzítő vizsgálat feltárta, hogy a bankok hogyan manipulálták a kamatlábakat saját nyereségük érdekében.
történelmi Libor kamatlábak
az alábbi táblázat és ábra a történelmi Libor kamatlábak pillanatképét mutatja a fed alapok kamatlábához képest 1986 óta. Különös figyelmet kell fordítani a Libor-kamatlábakra 2007-2009 között, amikor az eltért a fed alapkamatától.
2008 áprilisában a három hónapos Libor 2,9% – ra emelkedett, még akkor is, amikor a Federal Reserve 2% – ra csökkentette a fed alapok kamatlábát. Ez azután történt, hogy a Fed az előző hét hónapban hatszor agresszíven csökkentette a kamatlábat. 2010 után a Libor folyamatosan csökkent, hogy közelebb kerüljön a fed alapok kamatlábához. 2010-től 2014-ig a Fed mennyiségi enyhítést alkalmazott a kamatlábak alacsony szinten tartása érdekében. Amerikai kincstárjegyeket és jelzálogfedezetű értékpapírokat vásárolt tagbankjaitól.
miért tért el a Libor hirtelen a Fed kamatcéljától? Ez azért van, mert a bankok pánikba kezdtek, amikor a Fed megmentette a Bear Stearns-t, amely csődbe ment a másodlagos jelzálogkölcsönökbe történő befektetések miatt. Tavasszal és nyáron a bankárok egyre inkább vonakodtak kölcsönadni egymásnak. Féltek a másodlagos jelzálogokat tartalmazó biztosítéktól. A Libor folyamatosan emelkedett, jelezve a hitelfelvétel magasabb költségeit.
október 8, 2008, a Fed csökkent a fed alapok aránya 1.5%. A Libor 4,8% – ra emelkedett október 10-én. A hónap végére a Dow 16% – ot esett.
2009 végére a Libor a likviditás helyreállítását célzó Federal Reserve intézkedéseknek köszönhetően visszatért a normálisabb szintre.
2010 óta a Libor folyamatosan csökkent, hogy közelebb kerüljön a fed alapok kamatlábához. 2010-től 2014-ig a Fed mennyiségi enyhítést alkalmazott a kamatlábak alacsony szinten tartása érdekében. Amerikai kincstárjegyeket és jelzálogfedezetű értékpapírokat vásárolt tagbankjaitól.
2011 szeptemberében a Fed végrehajtotta a Twist műveletet, a mennyiségi lazítás másik formáját. A lazítás ellenére a Libor ráta 2011 végén emelkedett. A befektetők egyre inkább aggódnak Görögország és az euróövezet adósságválságának más hozzájárulói esetleges adósság-nemteljesítése miatt.
2015 végén a Libor ismét emelkedni kezdett. A befektetők arra számítottak, hogy a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság decemberben növeli a fed alapkamatát. Ugyanez történt 2016-ban.
| Dátum | Fed alapok aránya | 3 hónapos LIBOR ráta |
|---|---|---|
| Dec 31 1986 | 6.00 | 6.43750 |
| Dec 31 1987 | 6.88 | 7.43750 |
| Dec 30 1988 | 9.75 | 9.31250 |
| Dec 29 1989 | 8.25 | 8.37500 |
| Dec 31 1990 | 7.00 | 7.57813 |
| Dec 31 1991 | 4.00 | 4.25000 |
| Dec 31 1992 | 3.00 | 3.43750 |
| Dec 31 1993 | 3.00 | 3.37500 |
| Dec 30 1994 | 5.50 | 6.50000 |
| Dec 29 1995 | 5.50 | 5.62500 |
| Dec 31 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| Dec 31 1997 | 5.50 | 5.81250 |
| Dec 31 1998 | 4.75 | 5.06563 |
| Dec 31 1999 | 5.50 | 6.00375 |
| Dec 29 2000 | 6.50 | 6.39875 |
| Dec 31 2001 | 1.75 | 1.88125 |
| Dec 31 2002 | 1.25 | 1.38000 |
| Dec 31 2003 | 1.00 | 1.15188 |
| Dec 31 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| Dec 30 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| Jan 31 2006 | 4.50 | 4.68000 |
| Mar 28 2006 | 4.75 | 4.96000 |
| Május 10 2006 | 5.00 | 5.16438 |
| Jún 29 2006 | 5.25 | 5.50813 |
| Sz 18 2007 | 4.75 | 5.58750 |
| Ott 31 2007 | 4.50 | 4.89375 |
| Dec 11 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| Jan 22 2008 | 3.50 | 3.71750 |
| Jan 30 2008 | 3.00 | 3.23938 |
| Mar 18 2008 | 2.25 | 2.54188 |
| Ápr 30 2008 | 2.00 | 2.85000 |
| Ott 8 2008 | 1.50 | 4.52375 |
| Ott 29 2008 | 1.00 | 3.42000 |
| Dec 16 2008 | 0 | 2.18563 |
| Mar 31 2009 | 0 | 1.19188 |
| Jún 17 2009 | 0 | 0.61000 |
| Dec 18 2009 | 0 | 0.25125 |
| Dec 31 2010 | 0 | 0.30281 |
| Dec 31 2011 | 0 | 0.58100 |
| Dec 31 2012 | 0 | 0.30600 |
| Dec 31 2013 | 0 | 0.24420 |
| Dec 31 2014 | 0 | 0.25560 |
| Dec 31 2015 | 0.50 | 0.62000 |
| Dec 31 2016 | 0.75 | 0.99789 |
| Dec 29 2017 | 1.50 | 1.69248 |
Forrás: “Történelmi Fed Alapok Aránya,” Federal Reserve. “Történelmi Libor Ráta,” Federal Reserve.
Korai történelem
az 1980-as években a bankok és a fedezeti alapok hiteleken alapuló opciókkal kezdtek kereskedni. A származtatott ügyletek magas hozamot ígértek. Csak egy bökkenő volt. Mindkét félnek meg kellett állapodnia az alapul szolgáló hitelek kamatlábairól. Szükségük volt egy szabványos módszerre annak meghatározására, hogy egy bank mit számít fel egy jövőbeli hitelért.
ekkor lépett közbe a brit Bankszövetség. 1984 – ben létrehozta a bankok testületét. Megkérdezte tőlük, hogy milyen kamatlábat számítanak fel a különböző hitelhosszúságokért különböző pénznemekben. A bankok most felhasználhatják az eredményeket a derivatívák árazására.
a tényleges felmérés kérdése az volt, “mit gondol, milyen ütemben bankközi lekötött betétek kínálnak az egyik prime bank egy másik prime bank ésszerű piaci méret ma 11 órakor?”
szeptember 2, 1985, a BBA megjelent elődje Libor. Ez volt az úgynevezett BBAIRS, rövid a brit bankárok Szövetsége kamatláb Swap. 1986 januárjában három valutára bocsátotta ki az első Libor árfolyamot: az amerikai dollárra, a brit sterlingre és a Japán jen.
a BBA felmérési kérdésének módosításával válaszolt a 2008-as pénzügyi válságra. Azt kérdezte a testület tagjaitól: “milyen árfolyamon tudna hitelt felvenni, ha ezt úgy tenné meg, hogy ésszerű piaci méretű bankközi ajánlatokat kér, majd Elfogad, közvetlenül 11 óra előtt?”A kérdés reálisabb volt. Jobb eredményeket adott azzal, hogy megkérdezte a bankot, hogy valójában mit tehetne, nem pedig azt, amit gondolt.