나는 종종 투자자에게 제공 할 수있는 주식 또는 주식의 다른 유형에 대한 설립자로부터 질문을받을. 우선주 제공(예를 들어,시리즈 시드 우선주 금융)에서,기간 시트를 평가할 때 설립자가주의해야 할 중요한 것들 중 하나는 우선주가”참여”또는”비 참여 여부입니다.”
여기에 간단한 설명이 있습니다.
질문:우선주 참여 무엇입니까? 무엇 비 참여 우선주 구별?
:이름에서 알 수 있듯이,우선주의 소유자는 우대를받을,판매,그들은 일반적으로 보통주의 소유자 전에,먼저 돈을받을. 선호하는 주주의 투자를 갚을 주위에 갈 수있는 충분한 돈이없는 경우,선호하는 주주는 모든 것을 얻을. 다른 주주에게 배부하기 위하여 남겨두는 추가 돈에 후에 모든 선호한 주주를 지불하기 위하여 이젠 그만이 있을 때,선호한 주주가 참가하고 있다 또는 돈의 나머지가 어떻게 배부되는지 비 참가 결정할 것이다.
참여 우선주 보유자는 이미 청산 선호도를 철회한 후 남은 청산 수익금의 몫을 보통주로 전환하여 받을 수 있는 반면,참여하지 않는 우선주 보유자는(1)청산 선호도를 철회하거나(2)보통주로 전환했을 때 얻은 금액을 받을 수 있습니다. 즉,선호하는 참여는 케이크를 얻고,너무 그것을 먹고 가져옵니다.
참여 우선 예
예를 들어,회사의 10%를 대표하는 참여 우선주에 100 만 달러를 발행한 회사가 거래에서 1000 만 달러를 청산한 경우,참여 우선주 보유자는 100 만 달러의 청산 특혜(또는 구체적으로 합의된 경우 그 이상)와 나머지 900 만 달러의 수익금의 10%를 총 190 만 달러에 받을 수 있습니다.
같은 회사가 대신 1,500 만 달러에 팔린 경우,참여 우선 주주는 총 분배액에서 총 240 만 달러에 대해 100 만 달러에 1,400 만 달러의 10%를 더한 금액을받을 수 있습니다.
비참여 우선주
대조적으로,비참여 우선주는 우선주로서,(1)우선 청산 지급과 나머지 청산 진행에 대한 지분 또는(2)보통주로 전환했을 경우 보유자가 받을 금액 중 더 많은 금액을 보유자에게 부여할 수 있습니다.
위의 예를 사용하여 회사가 1 백만 달러의 비 참여 우선주(회사의 10%를 차지)를 발행 한 다음 9 백만 달러의 거래로 청산하면 비 참여 우선주 보유자는 1 백만 달러의 청산 선호도 만 취하고 나머지 8 백만 달러의 수익금은 다른 주주에게 분배됩니다.
그러나 회사가 대신 1,500 만 달러에 매각 된 경우 비 참여 우선주 보유자는 청산 선호도보다 큰 금액 인 1,500 만 달러의 10%또는 150 만 달러를 받기 위해 보유를 보통주로 전환 한 것처럼 취급됩니다.
따라서 투자자의 관점에서 볼 때,참여 우선주는 회사가 프리미엄으로 매각되는 경우 청산시 우선 지급과 상승 참여 모두를 허용하기 때문에 참여 우선주가 비 참여 우선주보다 바람직합니다.
그러나 설립자의 관점에서,선호 비 참여하는 것이 좋습니다. 그것은 또한 오늘날의 초기 단계 거래에서 가장 일반적입니다. 당신이 선호 참여를 발행 결국 할 경우,다음 확실히 청산 환경 설정의 배수에 참여를 캡 시도에 대해 생각. 아래의 예는 이유를 설명하는 데 도움이됩니다.
출장 참여 선호 예
회사가 2 배 참여로 제한 된 참여 우선주에 1 백만 달러를 발행하고 주식이 회사의 10%를 차지한다고 가정 해 봅시다.
출장 참여는 보유자가 출장 금액을 얻거나 보통주로 전환 된 상태로 참여하는 것을 의미합니다(즉,다중 청산 선호도를 가진 비 참여 우선주와 같습니다). 이 용어 시트에 나타나는 방법의 예를 들어,이 방법은 NVCA.org 문서는 그것을 할:
” 시간 시리즈의 각 공유에 원래 구입 가격 선호. 그 후,우선 계열은 우선 계열의 소유자가 원래 구매 가격의 총계(이전 문장에 따라 지불 된 금액 포함)를 수령 할 때까지 전환 기준으로 보통주와 비례 적으로 참여합니다.]”
위의 예에서,회사가 1,400 만 달러의 거래로 청산 한 경우,100 만 달러에 매입 된 2 배 출장 참여 우선주 보유자는 2 배(200 만 달러)를 차지하고 나머지 1,200 만 달러의 수익금에는 전혀 참여하지 않습니다.
결론
투자자들이 요구하는 우선주의 유형을 파악하십시오. 그들이 선호하는 참여를 요구하고,당신이 그들을 다시 얻을 수없는 경우,선호하는 참여 모자를 씌운에 대한 협상을 시도하는 것이 좋습니다. 재미 있고,거기 조심.
이 문서는 법률 자문을위한 것이 아닙니다. 투자를하기 전에 항상 변호사와 상담해야합니다.
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