Libor är räntebankerna debiterar varandra för kortfristiga lån. Historiskt sett är Libor-räntan vanligtvis några tiondelar av en punkt över federal funds-räntan. När den avviker från fed-fonderna i September 2007 var det bland de finansiella indikatorerna som förutsåg finanskrisen 2008.
Libor är en förkortning för London Interbank Offered Rate. Ursprungligen publicerade Londons banker i British Banking Association (BBA) det som ett riktmärke för globala bankräntor. I februari 2014, efter att BBA befanns skyldig till prisfästning, tog Intercontinental Exchange (ICE) över sin administration. Den räntebestämmande utredningen avslöjade hur bankerna manipulerade räntorna för egen vinning.
Historiska Libor-räntor
tabellen och diagrammet nedan visar en ögonblicksbild av de historiska Libor-räntorna jämfört med fed-fonderna sedan 1986. Var särskilt uppmärksam på Libor-räntorna från 2007-2009, då den avviker från fed-fonderna.
i April 2008 steg tremånaderslibor till 2.9%, även när Federal Reserve sänkte fed-fonderna till 2%. Det var efter att Fed aggressivt hade sjunkit kursen sex gånger under de föregående sju månaderna. Efter 2010 sjönk Libor stadigt för att vara närmare fed-fondernas ränta. Från 2010 till 2014 använde Fed kvantitativa lättnader för att hålla priserna låga. Det köpte amerikanska statsobligationer och hypotekslån från sina medlemsbanker.
varför avviker Libor plötsligt från Feds räntemål? Det beror på att bankerna började få panik när Fed räddade Bear Stearns, som gick i konkurs på grund av investeringar i subprime-inteckningar. Under våren och sommaren, bankirer blev mer tveksamma till att låna ut till varandra. De var rädda för säkerheten som inkluderade subprime-inteckningar. Libor steg stadigt för att indikera den högre kostnaden för upplåning.
den 8 oktober 2008 sjönk Fed-fonderna till 1,5%. Libor steg till en hög av 4.8% den 10 oktober. I slutet av månaden hade Dow fallit 16%.
i slutet av 2009 återvände Libor till mer normala nivåer tack vare Federal Reserve-åtgärder för att återställa likviditeten.
sedan 2010 har Libor stadigt minskat för att vara närmare fed-fonderna. Från 2010 till 2014 använde Fed kvantitativa lättnader för att hålla priserna låga. Det köpte amerikanska statsobligationer och hypotekslån från sina medlemsbanker.
i September 2011 genomförde Fed Operation Twist, en annan form av kvantitativ lättnad. Trots denna lättnad steg LIBOR-kursen i slutet av 2011. Investerare blev oroade över potentiella skuldförluster från Grekland och andra bidragsgivare till euroområdets skuldkris.
i slutet av 2015 började Libor stiga igen. Investerare förväntade sig att Federal Open Market Committee skulle öka fed-fondernas ränta i December. Samma sak hände 2016.
| datum | Fed fonder ränta | 3-månaders LIBOR kurs |
|---|---|---|
| Dec 31 1986 | 6.00 | 6.43750 |
| Dec 31 1987 | 6.88 | 7.43750 |
| Dec 30 1988 | 9.75 | 9.31250 |
| Dec 29 1989 | 8.25 | 8.37500 |
| Dec 31 1990 | 7.00 | 7.57813 |
| Dec 31 1991 | 4.00 | 4.25000 |
| Dec 31 1992 | 3.00 | 3.43750 |
| Dec 31 1993 | 3.00 | 3.37500 |
| Dec 30 1994 | 5.50 | 6.50000 |
| Dec 29 1995 | 5.50 | 5.62500 |
| Dec 31 1996 | 5.25 | 5.56250 |
| Dec 31 1997 | 5.50 | 5.81250 |
| Dec 31 1998 | 4.75 | 5.06563 |
| Dec 31 1999 | 5.50 | 6.00375 |
| Dec 29 2000 | 6.50 | 6.39875 |
| Dec 31 2001 | 1.75 | 1.88125 |
| Dec 31 2002 | 1.25 | 1.38000 |
| Dec 31 2003 | 1.00 | 1.15188 |
| Dec 31 2004 | 2.25 | 2.56438 |
| Dec 30 2005 | 4.25 | 4.53625 |
| Jan 31 2006 | 4.50 | 4.68000 |
| Mar 28 2006 | 4.75 | 4.96000 |
| Maj 10 2006 | 5.00 | 5.16438 |
| Juni 29 2006 | 5.25 | 5.50813 |
| Sep 18 2007 | 4.75 | 5.58750 |
| Okt 31 2007 | 4.50 | 4.89375 |
| Dec 11 2007 | 4.25 | 5.11125 |
| Jan 22 2008 | 3.50 | 3.71750 |
| Jan 30 2008 | 3.00 | 3.23938 |
| Mar 18 2008 | 2.25 | 2.54188 |
| Apr 30 2008 | 2.00 | 2.85000 |
| Okt 8 2008 | 1.50 | 4.52375 |
| Okt 29 2008 | 1.00 | 3.42000 |
| Dec 16 2008 | 0 | 2.18563 |
| Mar 31 2009 | 0 | 1.19188 |
| Juni 17 2009 | 0 | 0.61000 |
| Dec 18 2009 | 0 | 0.25125 |
| Dec 31 2010 | 0 | 0.30281 |
| Dec 31 2011 | 0 | 0.58100 |
| Dec 31 2012 | 0 | 0.30600 |
| Dec 31 2013 | 0 | 0.24420 |
| Dec 31 2014 | 0 | 0.25560 |
| Dec 31 2015 | 0.50 | 0.62000 |
| Dec 31 2016 | 0.75 | 0.99789 |
| Dec 29 2017 | 1.50 | 1.69248 |
Källa:” Historiska Fed Fonder Ränta, ” Federal Reserve. ”Historisk Libor-Kurs,” Federal Reserve.
Tidig historia
på 1980-talet började banker och hedgefonder handla optioner baserade på lån. Derivatkontrakten lovade hög avkastning. Det fanns bara ett problem. Båda parter var tvungna att komma överens om räntorna på de underliggande lånen. De behövde en standardmetod för att avgöra vad en bank skulle ta betalt för ett framtida lån.
det var då British Banking Association gick in. 1984 skapade den en panel av banker. Det frågade dem vilken ränta de skulle ta ut för olika lånelängder i olika valutor. Bankerna kan nu använda resultaten för att prissätta derivat.
den faktiska undersökningsfrågan var, ” i vilken takt tror du att interbankterminer kommer att erbjudas av en prime bank till en annan prime bank för en rimlig marknadsstorlek idag klockan 11?”
den 2 September 1985 publicerade BBA föregångaren till Libor. Det kallades BBAIRS, förkortning för British Bankers Association ränteswap. I januari 1986 släppte den de första Libor-räntorna för tre valutor: Amerikanska dollar, Brittiska sterling och japanska yenen.
BBA svarade på finanskrisen 2008 genom att ändra sin enkätfråga. Det frågade panelmedlemmar, ” i vilken takt kan du låna pengar, skulle du göra det genom att be om och sedan Acceptera interbankerbjudanden i en rimlig marknadsstorlek strax före klockan 11?”Frågan var mer realistisk. Det gav bättre resultat genom att fråga banken vad den faktiskt kunde göra, snarare än vad den trodde.