gyakran kapok kérdéseket az alapítóktól a különböző típusú részvényekről vagy részvényekről, amelyeket befektetőknek kínálhatnak. Az előnyben részesített részvénykínálatban (pl. egy sorozat vetőmag preferált Részvényfinanszírozás) az alapítóknak az egyik legfontosabb dologra kell figyelniük a term sheet értékelésekor, hogy az előnyben részesített részvény “részt vesz” vagy “nem vesz részt”.”
itt egy gyors magyarázat.
K: Mi a résztvevő preferált részvény? Mi különbözteti meg a nem részt vevő preferált részvényektől?
A: Ahogy a neve is jelzi, az előnyben részesített részvények tulajdonosai kedvezményes elbánásban részesülnek; egy eladás során általában először fizetnek, mielőtt a törzsrészvény tulajdonosai lennének. Ha nincs elég pénz ahhoz, hogy visszafizesse az előnyben részesített részvényesek befektetését, az előnyben részesített részvényesek mindent megkapnak. Ha elegendő az összes előnyben részesített részvényes visszafizetése további pénzzel, amelyet más részvényeseknek kell elosztani, az, hogy az előnyben részesített részvényes részt vesz-e vagy sem, meghatározza, hogy a többi pénz hogyan oszlik meg.
a részt vevő elsőbbségi részvénytulajdonosok jogosultak részesedést kapni a fennmaradó felszámolási bevételből törzsrészvényre átszámítva, miután már visszakapták felszámolási preferenciájukat, míg a nem részt vevő elsőbbségi részvénytulajdonosok vagy (i) visszakapják felszámolási preferenciájukat, vagy (ii) azt az összeget, amelyet megszereztek volna, ha törzsrészvényre váltottak volna. Más szóval, a résztvevő preferált megkapja a torta, és kap enni is.
részt vevő preferált példa
például, ha egy társaság, amely 1 millió dollár értékű részt vevő elsőbbségi részvényt bocsátott ki, amely a tranzakcióban felszámolt társaság 10% – át képviseli 10 millió dollárért, a részt vevő elsőbbségi részvény tulajdonosai jogosultak lennének 1 millió dolláros felszámolási preferencia (vagy több, ha kifejezetten megállapodtak), plusz a fennmaradó 9 millió dollár bevétel 10% – A, összesen 1,9 millió dollárért.
ha ugyanaz a vállalat 15 millió dollárért adná el, akkor a részt vevő preferált részvényesek 1 millió dollárra, plusz 10% – ra lennének jogosultak 14 millió dollárból, összesen 2,4 millió dollárért.
nem részt vevő előnyben részesített példa
ezzel szemben a nem részt vevő elsőbbségi részvény olyan elsőbbségi részvény, amely csak a nagyobbra jogosít fel a jogosultat vagy (1) A kedvezményes felszámolási kifizetés, és nem a fennmaradó felszámolási bevételből való részesedés, vagy (2) az az összeg, amelyet a tulajdonos kapna, ha törzsrészvényre váltana.
a fenti példa alapján, ha egy vállalat 1 millió dollár nem részt vevő elsőbbségi részvényt bocsátott ki (a vállalat 10%-át képviseli), majd 9 millió dolláros tranzakcióval felszámolták, a nem részt vevő elsőbbségi részvény tulajdonosai csak 1 millió dolláros felszámolási preferenciájukat veszik igénybe, a fennmaradó 8 millió dollár bevételt pedig a többi részvényesnek osztják szét.
vegye figyelembe azonban, hogy ha a társaságot ehelyett 15 millió dollárért adják el, akkor a nem részt vevő elsőbbségi részvények tulajdonosait úgy kezelik, mintha részvényeiket törzsrészvényekké alakítanák át annak érdekében, hogy 10%-ot kapjanak 15 millió dollárból, vagyis 1,5 millió dollárból, amely nagyobb, mint a felszámolási preferenciájuk.
így a befektető szempontjából a részt vevő elsőbbségi részvény előnyösebb, mint a nem részt vevő elsőbbségi részvény, mivel lehetővé teszi mind a felszámoláskor előnyben részesített fizetést, mind a felfelé történő részvételt, ha a társaságot prémiummal értékesítik.
de az alapító szempontjából jobb, ha nem vesz részt előnyben. Ez is a leggyakoribb a mai korai szakaszban foglalkozik. Ha a végén kibocsátó részt vevő előnyben részesített, akkor feltétlenül gondolni próbál sapkát a részvétel többszöröse a felszámolás preferencia. Az alábbi példa segít megmagyarázni, miért.
Korlátozott résztvevő preferált példa
tegyük fel, hogy egy vállalat 1 millió dollárt bocsátott ki a résztvevő preferált részvényekben, amelyek 2x részesedéssel voltak korlátozva, és hogy az állomány a vállalat 10% – át képviselte.
a korlátozott részvétel azt jelenti, hogy a tulajdonosok vagy megkapják a korlátozott összeget, vagy törzsrészvényre konvertálva vesznek részt (más szóval, olyan, mint a nem részt vevő elsőbbségi részvények többszörös felszámolási preferenciával). Például arra, hogy ez hogyan jelenik meg egy kifejezéslapon, így a NVCA.org dokumentumok csinálni:
” szorozza meg az eredeti vételárat az A sorozat minden egyes részvényén. Ezt követően az A. sorozatú előnyben részesített részvényekkel arányosan, átváltott alapon vesz részt mindaddig, amíg az A. sorozatú előnyben részesített tulajdonosok az eredeti vételár összesítését megkapják (beleértve az előző mondat alapján fizetett összeget).]”
a fenti példámban, ha a társaságot 14 millió dollárért felszámolják egy tranzakcióban, akkor a 2x felső korlátos részt vevő elsőbbségi részvények tulajdonosai 1 millió dollárért vásárolnák meg 2X (2 millió dollár), és egyáltalán nem vesznek részt a fennmaradó 12 millió dollár bevételben, mert 2 millió dollár nagyobb, mint 10% a 14 millió dollárból.
ha a céget 50 millió dollárért adták el, akkor a 2x-es felső korlátos résztvevő előnyben részesülne, és a közös alapra konvertálva 10%-ot fizetne 50 millió dollárért.
következtetés
győződjön meg róla, hogy megérti, milyen típusú preferált részvényeket kérnek a befektetők. Ha a résztvevő előnyben részesítését kérik, és nem tudja rávenni őket, hogy hátráljanak, fontolja meg, hogy tárgyaljon egy korlátozott résztvevő előnyben részesítéséről. Jó szórakozást, és légy óvatos odakint.
ez a cikk nem jogi tanácsadás. Befektetés előtt mindig konzultáljon egy ügyvéddel.
Finanszírozást Keres?
a technológiai startup finanszírozási lehetőségeinek feltárása? Hallottál már a bevétel alapú finanszírozásról? Röviden, A vállalat a jövőbeni bevételek egy százalékát fizeti a befektetőnek, cserébe a tőkéért. A könnyebb tőkével a vállalkozók 50 000 dollárból akár 3 millió dollár tőkét is kaphatnak, hogy segítsék az indítást a következő szintre, anélkül, hogy feladnák a saját tőkét vagy a vállalat irányítását.