Mehrere Leser haben uns gebeten, den Market-Timing-Wert von Tony Caldaros „Objective Elliott Wave (OEW)“ -Analyse zu bewerten. Herr Caldaro beschreibt OEW als fehlende Grundsätze, so dass: „Wenn man diese neu entdeckten Grundsätze auf den Markt anwendet, … waren die Wellen kristallklar. Die Wendepunkte waren auf den Tag genau, weil sie quantitativ abgeleitet wurden. Es war keine Frage, wann eine Welle endete und eine andere begann.“ Basierend auf der Aufzeichnung der „MITTELFRISTIGEN“ Outlook-Synopsen in Tony Caldaros Daily Commentary Blog und den zeitgleichen täglichen Daten für den S& P 500 Index über den Zeitraum Januar 2006 bis Januar 2008 (523 Handelstage) kommen wir zu dem Schluss, dass:
Unser erster Schritt besteht darin, die täglichen mittelfristigen Aussichten über die folgenden Regeln und Annahmen in quantitative Anlagepositionen umzuwandeln:
- Es gibt oft mehrere Beiträge und Ausblicke für jeden Markttag. Wir verwenden den frühesten Ausblick für jeden Tag.
- Wenn ein Ausblick eine Änderung der Anlageposition impliziert, gehen wir davon aus, dass zum vorherigen Schluss des S& P 500-Index Maßnahmen ergriffen werden (vermutlich hätte eine Annäherung des Ausblicks zum vorherigen Schluss bekannt sein können). Diese Annahme kann eine Verzerrung zugunsten der OEW-Methode für diese Überprüfung einführen.
- Wenn ein Kommentar explizit unterschiedliche Ausblicke für verschiedene Indizes vorsieht, konzentrieren wir uns auf den Ausblick für den S&P 500 Index (SPX).
- Wir gehen von folgender Übereinstimmung zwischen Marktaussichten und Anlagepositionen aus:
- Bullisch / Aufwärtstrend = 100% Lang
- Bullisch / Aufwärtstrend mit Vorbehalten = 50% Lang
- Neutral / vorsichtig / gemischte Signale = 100% Kurz
- Bärisch / Korrektur = 100% Kurz
- Bärisch / Korrektur mit Vorbehalten = 50% Kurz
- Wir gehen davon aus, dass die Kapitalrendite außerhalb des Marktes alle Handelskosten / Reibungen genau ausgleicht.
- Für zwei Handelstage, an denen es keinen Kommentar gibt, gehen wir davon aus, dass die Anlageposition dieselbe ist wie am vorangegangenen Handelstag.
Einige Aussichten passen nicht genau in die fünf oben genannten Typen, was Ad-hoc-Urteile erforderlich macht.
Die folgende Grafik überlagert, basierend auf den obigen Annahmen, die Anlagepositionen, die aus den mittelfristigen Aussichten der OEW abgeleitet wurden (siehe Tabelle in den Kommentaren unten), auf einem Diagramm des S& P 500 Index über den gesamten Stichprobenzeitraum. Es gibt 72 Änderungen in der OEW-abgeleiteten Anlageposition, durchschnittlich etwa eine alle sieben Handelstage. Die visuelle Inspektion zeigt keinen offensichtlichen Zusammenhang zwischen der OEW-abgeleiteten Anlageposition und zukünftigen Renditen. Die Aussichten sind deutlich bullisch, neutral und bärisch 44%, 28% bzw. 12% der Zeit während des Stichprobenzeitraums.
Für sensiblere Tests beziehen wir OEW-abgeleitete Anlagepositionen auf zukünftige S& P 500 Indexrenditen.
Das nächste Diagramm ist ein modifiziertes Streudiagramm, das die aktuelle OEW-abgeleitete Anlageposition mit den Renditen des S & P 500-Index über die nächsten sieben Handelstage in Beziehung setzt (da sich der Informationsgehalt des mittelfristigen OEW-Ausblicks im Durchschnitt alle sieben Handelstage ändert). Um eine Überschneidung der Testintervalle zu vermeiden, verwenden wir Daten von jedem siebten Handelstag, was insgesamt 74 Beobachtungen ergibt. Der Chart ordnet diese Gewinnprobe von der pessimistischsten OEW-abgeleiteten Anlageposition (-100% oder 100% Short) zur optimistischsten OEW-abgeleiteten Anlageposition (+100% oder 100% Long). Die Abtastpunkte auf der horizontalen Achse liegen daher nicht in zeitlicher Abfolge.
Die Pearson-Korrelation zwischen den beiden Reihen beträgt 0,00 und die R-Quadrat-Statistik beträgt 0,00. Diese Ergebnisse zeigen keinen Zusammenhang zwischen OEW-abgeleiteten Anlagepositionen und S& P 500 Indexrenditen in den nächsten sieben Handelstagen. Im Gegensatz dazu beträgt die Pearson-Korrelation zwischen den aktuellen OEW-abgeleiteten Anlagepositionen und den Renditen des S& P 500-Index in den letzten sieben Handelstagen 0,31. Es gibt Hinweise darauf, dass die OEW-Aussichten zwar etwas reaktiv, aber nicht prädiktiv sind.
Die folgende Tabelle zeigt eine alternative Methode zur Analyse desselben gewonnenen Datensatzes, indem die Daten nach der aktuellen OEW-Investitionslage gruppiert werden. Es zeigt keinen systematischen Zusammenhang zwischen OEW-abgeleiteten Anlagepositionen und S& P 500 Indexrenditen über die nächsten sieben Handelstage. Es bestätigt tendenziell den Eindruck aus dem vorhergehenden Diagramm, dass pessimistische OEW-Anlagepositionen in den nächsten sieben Handelstagen bis zu einem gewissen Grad eine relativ hohe Volatilität des S & P 500-Index vorhersagen können. Die meisten Teilproben sind jedoch sehr klein, so dass die Auswahl eines anderen Startdatums für die Probengewinnung zu wesentlich unterschiedlichen Ergebnissen führen kann.
Was ist, wenn sieben Handelstage für OEW-Mittelfristausblicke zu kurz sind?
Die folgende Tabelle fasst die Renditen des S& P 500 Index in den nächsten 21 Handelstagen gemäß der OEW-abgeleiteten Anlageposition zusammen. Um eine Überlappung der Testintervalle zu vermeiden, verwenden wir Daten von jedem 21. Die Ergebnisse zeigen keinen systematischen Zusammenhang zwischen OEW-abgeleiteten Anlagepositionen und breiten Aktienmarktrenditen in den nächsten 21 Handelstagen. Die Gesamtgrößen der Stichproben und Teilstichproben sind jedoch so klein, dass die Auswahl eines anderen Startdatums für die Probengewinnung zu dramatisch unterschiedlichen Ergebnissen führen kann. Für diesen Test ist ein viel längerer Probenzeitraum erforderlich.
Das letzte Diagramm fasst einen abschließenden Test zusammen, der auf der Performance eines anfänglichen 100.000-DOLLAR-Portfolios basiert, das gemäß der oben definierten täglichen OEW-abgeleiteten Anlageposition gehandelt wird (72 Änderungen). Die Grafik zeigt zum Vergleich die Performance einer Buy-and-Hold-Investition von 100.000 USD in den S & P 500 Index. Das OEW-Portfolio tendiert dazu, Buy-and-Hold zu unterbieten (zu übertreffen), wenn der Markt steigt (fällt), ebenso wie ein Portfolio, das nicht vorhersehbar lang, kurz oder in bar ist.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Beweise nicht die Überzeugung stützen, dass die Methode der „objektiven Elliot-Welle“ den breiten US-Aktienmarkt erfolgreich beeinflusst. Die Methode scheint eher auf vergangene Renditen zu reagieren als zukünftige Renditen vorherzusagen.
Tony Calardo schickte die folgenden Kommentare zu der obigen Bewertung:
Kommentar 1: „Wenn Sie mich vor der Analyse kontaktiert hätten, hätte ich Ihnen viel Zeit und Mühe gespart. Bei OEW dreht sich alles um Trends, nicht um kurzfristigen Handel. Jeder Trend ist eine signifikante Welle. Während des von Ihnen untersuchten Zeitraums: 2006 – 2008 gab es nur neun Trendänderungen. Daher nur neun Wellen. Wenn ich den Handel auf der Grundlage dieser Wellen gefördert hätte, hätte es neun Trades gegeben. Nicht die 72 kurzfristigen Trades, zu denen Sie aufgrund Ihrer Analyse irgendwie gekommen sind. Der Blog ist nichts für kurzfristige Trader. Dies wird im Laufe der Jahre wiederholt erwähnt.“
Antwort 1: Die obige Analyse stützt sich ausschließlich auf die tägliche „MITTELFRISTIGE“ Zusammenfassung aus täglichen OEW-Kommentaren, unter der Annahme, dass sich die Leser des OEW-Blogs auf diese systematische und prominente Perspektive als Orientierungshilfe konzentrieren können. Die folgende Tabelle enthält die zugrunde liegenden detaillierten Outlook-Daten (die aufgrund ihrer Länge ursprünglich nicht in der Analyse enthalten waren). In der ersten Spalte werden die Daten des Outlook aufgeführt, wobei (wie oben erwähnt) der früheste Outlook für jeden Kalendertag verwendet wird. Die zweite Spalte gibt die 521 mittelfristigen Ausblicke aus den OEW-Kommentaren über den Stichprobenzeitraum wieder. In der dritten Spalte werden hypothetische Anlagepositionen zugewiesen, wie die Leser auf die Aussichten reagieren könnten (wobei der Schwerpunkt auf SPX liegt, wenn diese getrennt dargestellt werden), wie in der Analyse definiert. Die Absicht der hypothetischen Investitionsposition ist es, von allen Verschiebungen des OEW-Mittelfristausblicks zu profitieren. Der Ansatz legt keine Handelsfrequenz fest. Vielmehr lässt sie die Variation der mittelfristigen Aussichten die Häufigkeit der Maßnahmen bestimmen. Es kann möglich sein, die täglichen OEW-Mittelfristausblicke mit alternativen Anlagepositionsannahmen so zu interpretieren, dass sie nur neun Abschlüsse anzeigen. Es kann argumentiert werden, dass solche Annahmen einige der Informationen in den täglichen mittelfristigen Aussichten ignorieren würden. Leser können die Tabelle scannen und entscheiden, wie sie reagieren könnten.
Um jedoch sicherzustellen, dass die Daten die Analyse vorantreiben, haben wir den ursprünglichen Test der Beziehung zwischen der OEW-abgeleiteten Anlageposition und der zukünftigen Rendite des S&P 500-Index so angepasst, dass das zukünftige Renditeintervall genau der durchschnittlichen Häufigkeit von Änderungen des OEW-Mittelfristausblicks (sieben Handelstage) entspricht. Wir haben auch eine Analyse hinzugefügt, die die OEW-abgeleitete Anlageposition mit der zukünftigen Wertentwicklung des S& P 500 Index über einen längeren Zeitraum (21 Handelstage) in Beziehung setzt.
Kommentar 2: „Ich habe ein Diagramm meiner Prognose für die SPX für Mitte 2006 beigefügt. Wie Sie beobachten können, entfaltete sich der Markt innerhalb von 2% der Prognose, während er um 25% stieg.“
Antwort 2: Im Allgemeinen, CXOadvisory.com überprüfungen von Prognosemethoden und -ergebnissen beruhen nicht auf von den Prognostikern angegebenen Daten. Leser können weiter nachforschen, wie sie es wünschen.
Kommentar 3: „Ihre Schlussfolgerung war korrekt, basierend auf den von Ihnen verwendeten Daten. Der Kommentar diskutiert, was der Markt getan hat, innerhalb der Wellen und nicht die Wellen selbst. Der MITTELFRISTIGE Trend für den SPX, wenn er mit dem SPX verglichen wird, allein hätte untersucht werden müssen. Oder der LANGFRISTIGE Trend. Während des gesamten Zeitraums von zwei Jahren gab es nur neun mittelfristige Trendumkehrungen und nur eine langfristige Trendumkehr.“
Antwort 3: Die obige Analyse stützt sich ausschließlich auf die „MITTELFRISTIGEN“ Outlook-Synopsen für den SPX, wie sie im OEW-Blog aufgezeichnet wurden. Siehe Antwort 1 oben.