Plusieurs lecteurs ont demandé que nous évaluions la valeur de marché de l’analyse « Objective Elliott Wave (OEW) » de Tony Caldaro. M. Caldaro décrit OEW comme incorporant des principes manquants, tels que: « En appliquant ces nouveaux principes au marché, [the] les vagues étaient limpides. Les tournants étaient précis, à ce jour, car ils étaient quantitativement dérivés. Il n’y avait aucun doute quand une vague s’est terminée et qu’une autre a commencé. »Sur la base de l’enregistrement des synopsis des perspectives à « MOYEN TERME » dans le blog daily commentary de Tony Caldaro et des données quotidiennes contemporaines de l’indice S & P 500 sur la période de janvier 2006 à janvier 2008 (523 jours de bourse), nous concluons que:
Notre première étape consiste à traduire les perspectives quotidiennes à moyen terme en postures d’investissement quantitatives, via les règles et hypothèses suivantes:
- Il y a souvent plusieurs publications et perspectives pour chaque jour de marché. Nous utilisons les premières perspectives pour chaque jour.
- Lorsqu’une perspective implique un changement de posture d’investissement, nous supposons que des mesures ont été prises à la clôture précédente pour l’indice S & P 500 (vraisemblablement, une approximation des perspectives aurait pu être connue à la clôture précédente). Cette hypothèse peut introduire un biais en faveur de la méthode de l’OEW pour cet examen.
- Lorsqu’un commentaire fournit explicitement des perspectives différentes pour différents indices, nous nous concentrons sur les perspectives de l’indice S & P 500 (SPX).
- Nous supposons la correspondance suivante entre les perspectives de marché et les postures d’investissement:
- Haussier / tendance haussière = 100% Long
- Haussier / tendance haussière avec réservations = 50% Long
- Signaux neutres / prudents / mixtes = 100% Cash
- Baissier/ correction = 100% Court
- Baissier / correction avec réservations = 50% Court
- Nous supposons que le rendement des liquidités hors du marché compense exactement tous les coûts / frictions de négociation.
- Pour deux jours de bourse sur lesquels il n’y a pas de commentaire, nous supposons que la posture d’investissement est la même que le jour de bourse précédent.
Certaines perspectives ne correspondent pas parfaitement aux cinq types ci-dessus, ce qui nécessite des jugements ad hoc.
Le graphique suivant, basé sur les hypothèses ci-dessus, superpose les postures d’investissement dérivées des perspectives à moyen terme (voir le tableau dans les commentaires annexés ci-dessous) sur un graphique de l’indice S & P 500 sur toute la période de l’échantillon. Il y a 72 changements dans la posture d’investissement dérivée de l’OEW, soit une moyenne d’environ un tous les sept jours de négociation. L’inspection visuelle n’indique aucune relation évidente entre la posture d’investissement dérivée du FEO et les rendements futurs. Les perspectives sont clairement haussières, neutres et baissières 44%, 28% et 12% du temps, respectivement, pendant la période d’échantillonnage.
Pour des tests plus sensibles, nous associons les postures d’investissement dérivées du FEO aux rendements futurs de l’indice S & P 500.
Le graphique suivant est un diagramme de dispersion modifié qui relie la posture d’investissement actuelle dérivée de l’OEW aux rendements de l’indice S & P 500 au cours des sept prochains jours de négociation (puisque le contenu des informations des perspectives d’OEW à moyen terme change en moyenne tous les sept jours de négociation). Pour éviter le chevauchement des intervalles de test, nous utilisons les données de chaque septième jour de bourse, ce qui donne un total de 74 observations. Le graphique classe cet échantillon vanné de la posture d’investissement la plus pessimiste (-100%, ou 100% Courte)) à la posture d’investissement la plus optimiste (+100%, ou 100% longue). Les points d’échantillonnage sur l’axe horizontal ne sont donc pas dans l’ordre temporel.
La corrélation de Pearson entre les deux séries est de 0,00 et la statistique R au carré est de 0,00. Ces résultats n’indiquent aucune relation entre les postures d’investissement dérivées de l’OEW et les rendements de l’indice S& P 500 au cours des sept prochains jours de bourse. En revanche, la corrélation de Pearson entre les positions d’investissement actuelles dérivées de l’OEW et les rendements de l’indice S& P 500 au cours des sept jours de négociation précédents est de 0,31. Les données probantes suggèrent que les perspectives d’OEW peuvent être quelque peu réactives mais pas prédictives.
Le tableau suivant présente une autre façon d’analyser ce même ensemble de données vannées en regroupant les données en fonction de la posture d’investissement actuelle en matière d’OEW. Il ne montre aucune relation systématique entre les postures d’investissement dérivées de l’OEW et les rendements de l’indice S & P 500 au cours des sept prochains jours de négociation. Cela tend à confirmer l’impression du graphique précédent selon laquelle les postures d’investissement OEW pessimistes peuvent, dans une certaine mesure, prédire une volatilité relativement élevée de l’indice S & P 500 au cours des sept prochains jours de négociation. Cependant, la plupart des sous-échantillons sont très petits, donc choisir une date de début différente pour le vannage de l’échantillon pourrait entraîner des résultats sensiblement différents.
Que se passe-t-il si la période de sept jours de négociation est trop courte pour les perspectives à moyen terme de l’OEW?
Le tableau suivant résume les rendements de l’indice S & P 500 au cours des 21 prochains jours de négociation selon la posture d’investissement dérivée de l’OEW. Pour éviter le chevauchement des intervalles de test, nous utilisons les données de chaque 21e jour de bourse, ce qui donne un total de seulement 24 observations. Les résultats n’indiquent aucune relation systématique entre les postures d’investissement dérivées de l’OEW et les rendements boursiers larges au cours des 21 prochains jours de bourse. Cependant, la taille globale des échantillons et des sous-échantillons est si petite que le choix d’une date de début différente pour le vannage des échantillons pourrait produire des résultats radicalement différents. Une période d’échantillonnage beaucoup plus longue est nécessaire pour ce test.
Le dernier graphique résume un test final basé sur le rendement d’un portefeuille initial de 100 000 traded négocié selon la posture de placement quotidienne dérivée du FEO telle que définie ci-dessus (72 changements). Le graphique montre à titre de comparaison la performance d’un investissement buy-and-hold de 100 000 $ dans l’indice S& P 500. Le portefeuille OEW a tendance à sous-performer (surperformer) les buy-and-hold lorsque le marché est en hausse (en baisse), tout comme un portefeuille qui est long, court ou en espèces de manière non prédictive.
En résumé, les preuves ne soutiennent pas une croyance selon laquelle la méthode de la « Vague objective d’Elliot » dépasse avec succès l’ensemble du marché boursier américain. La méthode semble davantage réagir aux rendements passés que prédire les rendements futurs.
Tony Calardo a envoyé les commentaires suivants sur l’examen ci-dessus:
Commentaire 1: « Si vous m’aviez contacté avant l’analyse, je vous aurais fait gagner beaucoup de temps et d’efforts. OEW est une question de tendances, pas de trading à court terme. Chaque tendance est une vague significative. Pendant la période que vous avez examinée: De 2006 à 2008, il n’y a eu que neuf changements de tendance. Par conséquent, seulement neuf vagues. Si je faisais la promotion du trading basé sur ces vagues, il y aurait eu neuf transactions. Pas les 72 transactions à court terme auxquelles vous êtes arrivé en quelque sorte sur la base de votre analyse. Le blog n’est pas destiné aux traders à court terme. Ceci est mentionné à plusieurs reprises au fil des ans. »
Réponse 1: L’analyse ci-dessus repose exclusivement sur le synopsis quotidien À « MOYEN TERME » des commentaires quotidiens sur le FEO, sous l’hypothèse que les lecteurs de blogs sur le FEO peuvent se concentrer sur cette perspective systématique et proéminente à titre d’orientation. Le tableau suivant fournit les données outlook détaillées sous-jacentes (à l’origine non incluses dans l’analyse en raison de leur longueur). La première colonne répertorie les dates des perspectives, en utilisant (comme indiqué ci-dessus) les perspectives les plus anciennes fournies pour chaque jour civil. La deuxième colonne reproduit les 521 perspectives à moyen terme tirées des commentaires du FEO au cours de la période d’échantillonnage. La troisième colonne attribue des postures d’investissement hypothétiques, la façon dont les lecteurs pourraient réagir aux perspectives (en se concentrant sur SPX lorsqu’elles sont ventilées séparément), telles que définies dans l’analyse. L’objectif de la posture d’investissement hypothétique est de tirer parti de tous les changements dans les perspectives à moyen terme du FEO. L’approche n’impose aucune fréquence de négociation. Il laisse plutôt la variation des perspectives à moyen terme guider la fréquence d’action. Il peut être possible d’interpréter les perspectives quotidiennes à moyen terme de l’OEW avec des hypothèses de posture d’investissement alternatives de telle sorte qu’elles n’indiquent que neuf opérations. On peut soutenir que de telles hypothèses ignoreraient certaines des informations contenues dans les perspectives quotidiennes à moyen terme. Les lecteurs peuvent analyser la table et décider comment ils pourraient réagir.
Cependant, pour nous assurer que les données alimentent l’analyse, nous avons ajusté le test initial de la relation entre la posture d’investissement dérivée du FEO et le rendement futur de l’indice S & P 500 de sorte que l’intervalle de rendement futur corresponde exactement à la fréquence moyenne des changements dans les perspectives à moyen terme du FEO (sept jours de négociation). Nous avons également ajouté une analyse qui relie la posture d’investissement dérivée de l’OEW à la performance future de l’indice S & P 500 sur une période plus longue (21 jours de bourse).
Commentaire 2: « J’ai joint un graphique de mes prévisions pour la mi-2006 pour le SPX. Comme vous pouvez le constater, le marché s’est déroulé à moins de 2% des prévisions, alors qu’il augmentait de 25%. »
Réponse 2 : En général, CXOadvisory.com les examens des méthodes et des résultats de prévision ne reposent pas sur les données spécifiées par les prévisionnistes. Les lecteurs peuvent approfondir leurs recherches à leur guise.
Commentaire 3: « Votre conclusion était correcte sur la base des données que vous avez utilisées. Le commentaire discute de ce que le marché a fait, au sein des vagues, et non des vagues elles-mêmes. La tendance à MOYEN TERME du SPX, si on la compare au SPX, seule aurait dû être examinée. Ou, la tendance À LONG TERME. Il n’y a eu que neuf renversements de tendance à moyen terme pendant toute la période de deux ans, et un seul renversement de tendance à long terme. »
Réponse 3 : L’analyse ci-dessus repose exclusivement sur les synopsis des perspectives à « MOYEN TERME » pour le SPX, tels qu’ils sont enregistrés dans le blog OEW. Voir la réponse 1 ci-dessus.