flera läsare har begärt att vi utvärderar marknadsvärdet för Tony Caldaros” Objective Elliott Wave (OEW) ” – analys. Herr Caldaro beskriver OEW som att införliva saknade principer, så att: ”tillämpa dessa nyfunna principer på marknaden, …vågorna var kristallklara. Vändpunkterna var EXAKTA, till dagen, eftersom de var kvantitativt härledda. Det var ingen tvekan när en våg slutade och en annan började.”Baserat på rekordet av” medellång sikt ” synopses i Tony Caldaros daily commentary blog och contemporaneous daily data för S&P 500 index under perioden januari 2006 till januari 2008 (523 handelsdagar), drar vi slutsatsen att:
vårt första steg är att översätta de dagliga medellånga utsikterna till kvantitativa investeringsställningar, via följande regler och antaganden:
- det finns ofta flera inlägg och utsikter för varje marknadsdag. Vi använder de tidigaste utsikterna för varje dag.
- när en outlook innebär en förändring i investeringsställning antar vi att åtgärder vidtas vid föregående stängning för S&P 500-indexet (förmodligen kunde en approximation av utsikterna ha varit känd vid föregående stängning). Detta antagande kan införa en bias till förmån för OEW-metoden för denna översyn.
- när en kommentar uttryckligen ger olika synsätt för olika index fokuserar vi på utsikterna för S&P 500 index (SPX).
- vi antar följande korrespondens mellan marknadsutsikter och investeringsställningar:
- Bullish / uptrend = 100% lång
- Bullish / uptrend med reservationer = 50% lång
- Neutral/försiktig/blandade signaler = 100% kontanter
- Bearish/correction = 100% kort
- Bearish / correction med reservationer = 50% kort
- vi antar avkastningen på kontanter medan de är ute av marknaden exakt kompenserar alla handelskostnader / friktioner.
- för två handelsdagar där det inte finns någon kommentar antar vi att investeringsställningen är densamma som föregående handelsdag.
vissa synsätt passar inte snyggt inom de fem typerna ovan, vilket kräver ad hoc-bedömningar.
följande diagram, baserat på ovanstående antaganden, överlagrar investeringsställningar som härrör från OEW medellång sikt (se tabellen i kommentarerna nedan) på en plot av s&P 500 index över hela urvalsperioden. Det finns 72 förändringar i OEW-härledd investeringsställning, i genomsnitt cirka en var sjunde handelsdag. Visuell inspektion indikerar inget uppenbart samband mellan OEW-härledd investeringsställning och framtida avkastning. Utsikterna är tydligt hausseartade, neutrala och baisseartade 44%, 28% respektive 12% av tiden under provperioden.
för mer känsliga tester relaterar vi OEW-härledda investeringsställningar till framtida s&P 500 indexavkastning.
nästa diagram är en modifierad scatter-plot som relaterar nuvarande OEW-härledd investeringsställning till s&P 500 indexavkastning under de kommande sju handelsdagarna (eftersom informationsinnehållet i OEW-utsikterna på medellång sikt ändras i genomsnitt var sjunde handelsdag). För att undvika överlappning av testintervall använder vi data från var sjunde handelsdag, vilket ger totalt 74 observationer. Diagrammet beställer detta winnowed-prov från mest pessimistiska OEW-härledda investeringsställning (-100% eller 100% kort)) till mest optimistiska OEW-härledda investeringsställning (+100% eller 100% lång). Provpunkterna på den horisontella axeln är därför inte i tidssekvens.
Pearson-korrelationen mellan de två serierna är 0,00 och r-kvadratstatistiken är 0,00. Dessa resultat indikerar inget samband mellan OEW-härledda investeringsställningar och s&P 500 indexavkastning under de kommande sju handelsdagarna. Däremot är Pearson-korrelationen mellan nuvarande OEW-härledda investeringsställningar och s&P 500 indexavkastning under de föregående sju handelsdagarna 0.31. Bevis tyder på att OEW-utsikterna kan vara något reaktiva men inte prediktiva.
följande tabell presenterar ett alternativt sätt att analysera samma winnowed dataset genom att gruppera data enligt nuvarande OEW-investeringsställning. Det visar inget systematiskt samband mellan OEW-härledda investeringsställningar och s&P 500 indexavkastning under de kommande sju handelsdagarna. Det tenderar att bekräfta intrycket från föregående diagram att pessimistiska OEW-investeringsställningar i viss mån kan förutsäga relativt hög s& P 500 indexvolatilitet under de kommande sju handelsdagarna. De flesta delproverna är dock mycket små, så att välja ett annat startdatum för provsvinnning kan resultera i väsentligt olika resultat.
vad händer om sju handelsdagar är för kort en period för OEW medellång sikt?
nästa tabell sammanfattar s& P 500 indexavkastning under de kommande 21 handelsdagarna enligt OEW-härledd investeringsställning. För att undvika överlappning av testintervall använder vi data från varje 21: a handelsdag, vilket ger totalt bara 24 observationer. Resultaten indikerar inget systematiskt samband mellan OEW-härledda investeringsställningar och bred aktiemarknadsavkastning under de kommande 21 handelsdagarna. Dock, övergripande prov och delprov storlekar är så små att plocka ett annat startdatum för prov winnowing kan ge dramatiskt olika resultat. En mycket längre Provperiod behövs för detta test.
det sista diagrammet sammanfattar ett slutligt test baserat på resultatet av en initial $100,000-portfölj som handlas enligt daglig OEW-härledd investeringsställning enligt definitionen ovan (72-förändringar). Diagrammet visar för jämförelse resultatet av en $ 100,000 buy-and-hold investering i s&P 500 index. OEW-portföljen tenderar att underprestera (överträffa) buy-and-hold när marknaden stiger (faller), liksom en portfölj som inte är förutsägbar lång, kort eller kontant.
Sammanfattningsvis stöder bevis inte en tro på att” Objective Elliot Wave ” – metoden framgångsrikt gånger den breda amerikanska aktiemarknaden. Metoden verkar mer reagera på tidigare avkastning än att förutsäga framtida avkastning.
Tony Calardo skickade följande kommentarer på ovanstående recension:
Kommentar 1: ”Om du hade kontaktat mig före analysen skulle jag ha sparat mycket tid och ansträngning. OEW handlar om trender, inte kortsiktig handel. Varje trend är en betydande våg. Under den period du undersökte: 2006-2008 var det bara nio trendförändringar. Därför bara nio vågor. Om jag marknadsförde handel baserat på dessa vågor skulle det ha varit nio affärer. Inte de 72 kortsiktiga affärer som du på något sätt kom fram till baserat på din analys. Bloggen är inte för kortsiktiga handlare. Detta nämns upprepade gånger genom åren.”
svar 1: ovanstående analys bygger uteslutande på den dagliga ”medellång sikt” synopsis från daily OEW kommentarer, under antagandet att OEW bloggläsare kan fokusera på denna systematiska och framträdande utsikter för vägledning. Följande tabell innehåller de underliggande detaljerade outlook-data (ursprungligen inte med i analysen på grund av dess längd). Den första kolumnen visar datum för outlook, med hjälp av (som nämnts ovan) den tidigaste outlook för varje kalenderdag. Den andra kolumnen återger de 521 medellånga utsikterna från OEW-kommentarerna under provperioden. Den tredje kolumnen tilldelar hypotetiska investeringsställningar, hur läsare kan reagera på utsikterna (med fokus på SPX där de bryts ut separat), enligt definitionen i analysen. Avsikten med den hypotetiska investeringsställningen är att dra nytta av alla förändringar i OEW-utsikterna på medellång sikt. Tillvägagångssättet innebär inte någon handelsfrekvens. Snarare låter det variationen på medellång sikt styra handlingsfrekvensen. Det kan vara möjligt att tolka de dagliga OEW-utsikterna på medellång sikt med alternativa antaganden om investeringsställning så att de endast indikerar nio affärer. Det kan argumenteras att sådana antaganden skulle ignorera en del av informationen i de dagliga utsikterna på medellång sikt. Läsarna kan skanna tabellen och bestämma hur de kan reagera.
för att säkerställa att data driver analysen har vi dock justerat det ursprungliga testet av förhållandet mellan den OEW-härledda investeringsställningen och den framtida avkastningen på s&P 500-indexet så att det framtida avkastningsintervallet matchar exakt den genomsnittliga frekvensen av förändringar i OEW medellång sikt (sju handelsdagar). Vi har också lagt till en analys som relaterar OEW-härledd investeringsställning till den framtida utvecklingen av s&P 500-indexet under en längre period (21 handelsdagar).
kommentar 2: ”Jag har bifogat ett diagram över min Mid-2006-prognos för SPX. Som du kan observera marknaden ovikta inom 2% av prognosen, medan det var stigande 25%.”
svar 2: i allmänhet, CXOadvisory.com recensioner av prognosmetoder och utgångar är inte beroende av data som anges av prognosmakarna. Läsarna kan undersöka vidare som de önskar.
kommentar 3: ”din slutsats var korrekt baserat på de data du använde. Kommentaren diskuterar vad marknaden har gjort, inom vågorna, och inte vågorna själva. Trenden på medellång sikt för SPX, om man jämför med SPX, ensam borde ha undersökts. Eller den långsiktiga trenden. Det fanns bara nio medelfristiga trendförändringar under hela tvåårsperioden och endast en långsiktig trendförändring.”
svar 3: ovanstående analys bygger uteslutande på” medellång sikt ” outlook synopses för SPX som registrerats i OEW bloggen. Se Svar 1 ovan.