verschillende lezers hebben gevraagd dat we de Market timing waarde van Tony Caldaro ‘s” Objective Elliott Wave (OEW) ” analyse evalueren. De Heer Caldaro beschrijft OEW als het opnemen van ontbrekende principes, zodanig dat: “het toepassen van deze nieuw gevonden principes op de markt, …de golven waren kristalhelder. De keerpunten waren precies, tot op de dag, omdat ze kwantitatief werden afgeleid. Er was geen twijfel wanneer een golf eindigde en een andere begon.”Gebaseerd op de gegevens van de “middellange termijn” vooruitzichten in Tony Caldaro ‘ s daily commentary blog en gelijktijdige dagelijkse gegevens voor de s &P 500 index over de periode januari 2006 tot en met januari 2008 (523 handelsdagen), concluderen we dat:
onze eerste stap is om de dagelijkse middellange termijn vooruitzichten te vertalen in kwantitatieve beleggingshoudingen, via de volgende regels en veronderstellingen:
- er zijn vaak meerdere berichten en vooruitzichten voor elke marktdag. We gebruiken de vroegste vooruitzichten voor elke dag.
- wanneer een outlook een verandering in de investeringshouding impliceert, gaan we ervan uit dat er actie wordt ondernomen bij de prior close voor de s&P 500 index (vermoedelijk had een benadering van de outlook bekend kunnen zijn bij de prior close). Deze aanname kan een vooroordeel ten gunste van de OEW-methode voor deze herziening introduceren.
- wanneer een commentaar expliciet verschillende outlooks biedt voor verschillende indexen, richten we ons op de outlook voor de s&P 500 index (SPX).
- we gaan uit van de volgende overeenkomst tussen marktvooruitzichten en investeringsposities:
- Bullish/uptrend = 100% Long
- Bullish / uptrend met reserveringen = 50% Long
- neutraal / voorzichtig / gemengde signalen = 100% Cash
- Bearish / correctie = 100% Short
- Bearish / correctie met reserveringen = 50% Short
- we gaan ervan uit dat het rendement op contant geld, terwijl uit de markt precies compenseert alle handelskosten/wrijvingen.
- gedurende twee handelsdagen waarop geen commentaar wordt gegeven, gaan we ervan uit dat de beleggingshouding dezelfde is als de voorgaande handelsdag.
sommige vooruitzichten passen niet netjes binnen de vijf bovengenoemde typen, zodat ad hoc-arresten noodzakelijk zijn.
de volgende grafiek, gebaseerd op de bovenstaande aannames, overlapt investeringsposities die zijn afgeleid van OE-vooruitzichten op middellange termijn (zie de tabel in de onderstaande opmerkingen) op een grafiek van de s&P 500-index over de gehele steekproefperiode. Er zijn 72 veranderingen in de OE-afgeleide beleggingshouding, een gemiddelde van ongeveer één om de zeven handelsdagen. Visuele inspectie wijst erop dat er geen duidelijk verband is tussen de houding van de OEW-afgeleide investeringen en de toekomstige rendementen. De vooruitzichten zijn duidelijk bullish, neutraal en bearish 44%, 28% en 12% van de tijd, respectievelijk, tijdens de steekproefperiode.
voor gevoeligere tests relateren we OEW-afgeleide beleggingshoudingen aan toekomstige s&P 500 indexrendementen.
het volgende diagram is een aangepast spreidingsdiagram dat de huidige OE-afgeleide beleggingshouding relateert aan s&P 500-indexrendementen over de komende zeven handelsdagen (aangezien de informatie-inhoud van de OE-vooruitzichten op middellange termijn gemiddeld om de zeven handelsdagen verandert). Om overlapping van het testinterval te voorkomen, gebruiken we gegevens van elke zevende handelsdag, wat in totaal 74 waarnemingen oplevert. De grafiek bestelt deze gewonnen steekproef van de meest pessimistische OEW-afgeleide beleggingshouding (-100%, of 100% kort) tot de meest optimistische oew-afgeleide beleggingshouding (+100%, of 100% lang). De monsterpunten op de horizontale as zijn daarom niet in tijdsequentie.
de Pearson-correlatie tussen de twee reeksen is 0,00, en de R-kwadraat-statistiek is 0,00. Deze resultaten wijzen erop dat er geen verband is tussen de OE-afgeleide beleggingshoudingen en de s&P 500-indexrendementen over de komende zeven handelsdagen. De Pearson-correlatie tussen de huidige OEW-afgeleide beleggingshoudingen en de s&P 500-indexrendementen over de afgelopen zeven handelsdagen is daarentegen 0,31. Er zijn aanwijzingen dat oew-vooruitzichten enigszins reactief zijn, maar niet voorspellend.
de volgende tabel biedt een alternatieve manier om dezelfde dataset te analyseren door gegevens te groeperen volgens de huidige oew-investeringshouding. Het toont geen systematisch verband tussen de OE-afgeleide beleggingshoudingen en de s&P 500-indexrendementen gedurende de komende zeven handelsdagen. Het bevestigt wel de indruk uit de voorgaande grafiek dat pessimistische OEW-beleggingshoudingen de komende zeven handelsdagen tot op zekere hoogte een relatief hoge volatiliteit van de s&P 500-index kunnen voorspellen. Echter, de meeste van de subsamples zijn zeer klein, dus het kiezen van een andere startdatum voor monster winnowing kan resulteren in aanzienlijk verschillende resultaten.
wat als zeven handelsdagen een te korte periode is voor OE-vooruitzichten op middellange termijn?
de volgende tabel geeft een overzicht van de s &P 500 indexcijfers over de komende 21 handelsdagen volgens de OEW-afgeleide beleggingshouding. Om overlapping van het testinterval te voorkomen, gebruiken we gegevens van elke 21e handelsdag, wat in totaal slechts 24 waarnemingen oplevert. Uit de resultaten blijkt dat er geen systematisch verband bestaat tussen Van OEW afgeleide beleggingshoudingen en het brede rendement op de aandelenmarkt in de komende 21 handelsdagen. De totale steekproef-en deelsteekproefgroottes zijn echter zo klein dat het kiezen van een andere startdatum voor het winnen van de steekproef dramatisch verschillende resultaten kan opleveren. Voor deze test is een veel langere monsterperiode nodig.
de laatste grafiek vat een laatste test samen op basis van de prestaties van een initiële $100.000 portefeuille verhandeld volgens de dagelijkse OEW-afgeleide beleggingshouding zoals hierboven gedefinieerd (72 veranderingen). De grafiek toont ter vergelijking de prestaties van een buy-and-hold investering van $100.000 in de s&P 500 index. De OEW-portefeuille presteert doorgaans onder (beter dan) buy-and-hold wanneer de markt stijgt (daalt), net als een portefeuille die niet voorspellend lang, kort of in contanten is.
samengevat, bewijs ondersteunt niet een geloof dat de “objectieve Elliot Wave” methode met succes tijden de brede Amerikaanse aandelenmarkt. De methode lijkt meer te reageren op vroegere rendementen dan om toekomstige rendementen te voorspellen.
Tony Calardo stuurde de volgende opmerkingen over de bovenstaande beoordeling:
Opmerking 1: “als je contact met me had opgenomen voor de analyse zou ik je veel tijd en moeite hebben bespaard. Bij OEW gaat het om trends, niet om handel op korte termijn. Elke trend is een significante Golf. Tijdens de periode die u onderzocht: 2006-2008 waren er slechts negen trendveranderingen. Dus slechts negen golven. Als ik het bevorderen van de handel op basis van deze golven zou er negen transacties zijn geweest. Niet de 72 Korte termijn transacties die u een of andere manier kwam op basis van uw analyse. De blog is niet voor korte termijn handelaren. Dit wordt door de jaren heen herhaaldelijk genoemd.”
antwoord 1: de bovenstaande analyse is uitsluitend gebaseerd op de dagelijkse “middellange termijn” synopsis uit dagelijkse OEW commentaren, in de veronderstelling dat OEW blog lezers zich kunnen richten op deze systematische en prominente vooruitzichten voor begeleiding. De volgende tabel geeft de onderliggende gedetailleerde outlook-gegevens (oorspronkelijk niet opgenomen in de analyse vanwege de lengte). In de eerste kolom worden de datums van de outlook weergegeven, met behulp van (zoals hierboven vermeld) de vroegste outlook die voor elke kalenderdag wordt verstrekt. In de tweede kolom worden de 521 vooruitzichten op middellange termijn uit de OE-commentaren over de steekproefperiode weergegeven. De derde kolom wijst hypothetische Investeringen houdingen, hoe lezers zouden kunnen reageren op de vooruitzichten (met de nadruk op SPX waar afzonderlijk uitgebroken), zoals gedefinieerd in de analyse. Het doel van de veronderstelde investeringshouding is te profiteren van alle verschuivingen in de OE-vooruitzichten op middellange termijn. De aanpak legt geen handelsfrequentie op. Integendeel, het laat de variatie in de vooruitzichten op middellange termijn leiden de frequentie van de actie. Het is mogelijk de dagelijkse OE-vooruitzichten op middellange termijn te interpreteren aan de hand van een alternatieve beleggingshouding, zodat deze slechts op negen transacties wijzen. Men kan stellen dat dergelijke veronderstellingen een deel van de informatie in de dagelijkse vooruitzichten op middellange termijn zouden negeren. Lezers kunnen de tabel scannen en beslissen hoe ze zouden kunnen reageren.
om ervoor te zorgen dat de gegevens de basis vormen voor de analyse, hebben we de oorspronkelijke test van de relatie tussen de oew-afgeleide beleggingshouding en het toekomstige rendement op de s&P 500-index zodanig aangepast dat het toekomstige rendement exact overeenkomt met de gemiddelde frequentie van veranderingen in de OE-vooruitzichten op middellange termijn (zeven handelsdagen). We hebben ook een analyse toegevoegd die een verband legt tussen de OE-afgeleide beleggingshouding en de toekomstige resultaten van de s&P 500-index over een langere periode (21 handelsdagen).
Opmerking 2: “Ik heb bijgevoegd een grafiek van mijn medio 2006 prognose voor de SPX. Zoals u kunt zien ontvouwde de markt zich binnen 2% van de prognose, terwijl het steeg met 25%.”
reactie 2: in het algemeen, CXOadvisory.com beoordelingen van voorspellingsmethoden en outputs zijn niet gebaseerd op gegevens die door de voorspellers zijn gespecificeerd. Lezers kunnen verder onderzoeken als ze willen.
opmerking 3: “Uw conclusie was correct op basis van de gegevens die u hebt gebruikt. Het commentaar bespreekt wat de markt heeft gedaan, binnen de golven, en niet de golven zelf. Alleen al de trend op middellange termijn voor de SPX had in vergelijking met de SPX moeten worden onderzocht. Of, de lange termijn trend. Gedurende de gehele periode van twee jaar waren er slechts negen trendomkeringen op middellange termijn en slechts één trendomkering op lange termijn.”
reactie 3: de bovenstaande analyse is uitsluitend gebaseerd op de” middellange termijn ” Outlook synopsen voor de SPX zoals opgenomen in de OEW blog. Zie Antwoord 1 hierboven.