Varios lectores han solicitado que evaluemos el valor de mercado del análisis «Objective Elliott Wave (OEW)» de Tony Caldaro. El Sr. Caldaro describe el OEW como la incorporación de principios faltantes, de modo que: «Aplicando estos principios recién descubiertos al mercado, the las olas eran cristalinas. Los puntos de inflexión fueron precisos, hasta el día de hoy, porque se derivaron cuantitativamente. No había duda de cuándo terminaba una ola y comenzaba otra.»Basándonos en el registro de sinopsis de perspectivas de» MEDIANO PLAZO » en el blog de comentarios diarios de Tony Caldaro y en los datos diarios contemporáneos del índice S& P 500 durante el período de enero de 2006 a enero de 2008 (523 días de negociación), concluimos que:
Nuestro primer paso es traducir las perspectivas diarias de mediano plazo en posturas de inversión cuantitativas, a través de las siguientes reglas y supuestos:
- A menudo hay múltiples publicaciones y perspectivas para cada día de mercado. Utilizamos la perspectiva más temprana para cada día.
- Cuando una perspectiva implica un cambio en la postura de inversión, asumimos que la acción se toma en el cierre anterior para el índice S&P 500 (presumiblemente, se podría haber conocido una aproximación de la perspectiva en el cierre anterior). Esta suposición puede introducir un sesgo a favor del método OEW para esta revisión.
- Cuando un comentario proporciona explícitamente diferentes perspectivas para diferentes índices, nos centramos en la perspectiva para el índice S&P 500 (SPX).
- Asumimos la siguiente correspondencia entre perspectivas de mercado y posturas de inversión:
- Tendencia alcista/alcista = 100% Larga
- Tendencia alcista/alcista con reservas = 50% Larga
- Señales neutras/cautelosas/mixtas = 100% Efectivo
- Bajista / corrección = 100% Corta
- Bajista / corrección con reservas = 50% Corta
- Asumimos que el retorno de efectivo mientras está fuera del mercado compensa exactamente todos los costos/fricciones comerciales.
- Para dos días de negociación en los que no hay comentarios, asumimos que la postura de inversión es la misma que la del día de negociación anterior.
Algunas perspectivas no encajan perfectamente en los cinco tipos anteriores, por lo que requieren juicios ad hoc.
El siguiente gráfico, basado en los supuestos anteriores, superpone las posturas de inversión derivadas de las perspectivas a medio plazo de la OEW (véase el cuadro en los comentarios que se adjuntan a continuación) en un gráfico del índice S&P 500 durante todo el período de la muestra. Hay 72 cambios en la postura de inversión derivada del OEW, un promedio de aproximadamente uno cada siete días de negociación. La inspección visual no indica una relación obvia entre la postura de inversión derivada del OEW y los rendimientos futuros. Las perspectivas son claramente alcistas, neutrales y bajistas el 44%, el 28% y el 12% del tiempo, respectivamente, durante el período de la muestra.
Para pruebas más sensibles, relacionamos las posturas de inversión derivadas de OEW con los rendimientos futuros del índice S& P 500.
El siguiente gráfico es un gráfico de dispersión modificado que relaciona la posición de inversión actual derivada del OEW con los rendimientos del índice S& P 500 durante los próximos siete días de negociación (ya que el contenido de información de las perspectivas de OEW a medio plazo cambia en promedio cada siete días de negociación). Para evitar la superposición de intervalos de prueba, utilizamos datos de cada séptimo día de negociación, lo que arroja un total de 74 observaciones. El gráfico ordena esta muestra ganada desde la postura de inversión más pesimista derivada del OEW (-100%, o 100% Corta)) hasta la postura de inversión más optimista derivada del OEW (+100%, o 100% larga). Por lo tanto, los puntos de muestra en el eje horizontal no están en secuencia temporal.
La correlación de Pearson entre las dos series es 0,00, y el estadístico R-cuadrado es 0,00. Estos resultados indican que no hay relación entre las posturas de inversión derivadas del OEW y los rendimientos del índice S&P 500 en los próximos siete días de negociación. Por el contrario, la correlación de Pearson entre las posturas de inversión actuales derivadas del OEW y los rendimientos del índice S& P 500 durante los siete días de negociación anteriores es de 0,31. La evidencia sugiere que las perspectivas de OEW pueden ser algo reactivas pero no predictivas.
La siguiente tabla presenta una forma alternativa de analizar este mismo conjunto de datos obtenidos agrupando los datos de acuerdo con la postura de inversión actual del OEW. No muestra una relación sistemática entre las posturas de inversión derivadas del OEW y los rendimientos del índice S&P 500 en los próximos siete días de negociación. Tiende a confirmar la impresión del gráfico anterior de que las posturas pesimistas de inversión de OEW pueden predecir, en cierta medida, una volatilidad del índice S&P 500 relativamente alta durante los próximos siete días de negociación. Sin embargo, la mayoría de las submuestras son muy pequeñas, por lo que elegir una fecha de inicio diferente para la recolección de muestras podría dar lugar a resultados sustancialmente diferentes.
¿Qué pasa si siete días de negociación es un período demasiado corto para las perspectivas a medio plazo de OEW?
La siguiente tabla resume los rendimientos del índice S& P 500 durante los próximos 21 días de negociación de acuerdo con la postura de inversión derivada del OEW. Para evitar la superposición de intervalos de prueba, utilizamos datos de cada 21o día de negociación, lo que arroja un total de solo 24 observaciones. Los resultados indican que no existe una relación sistemática entre las posturas de inversión derivadas del OEW y los amplios rendimientos del mercado de valores en los próximos 21 días de negociación. Sin embargo, los tamaños de muestra y submuestra en general son tan pequeños que elegir una fecha de inicio diferente para la extracción de muestras podría producir resultados dramáticamente diferentes. Se necesita un período de muestra mucho más largo para esta prueba.
El último gráfico resume una prueba final basada en el rendimiento de una cartera inicial de $100,000 negociada de acuerdo con la postura de inversión diaria derivada del OEW definida anteriormente (72 cambios). El gráfico muestra para comparar el rendimiento de una inversión de compra y retención de $100,000 en el índice S&P 500. La cartera de OEW tiende a tener un rendimiento inferior (superior) de compra y retención cuando el mercado está aumentando (cayendo), al igual que una cartera que no es predictivamente larga, corta o en efectivo.
En resumen, la evidencia no respalda la creencia de que el método de la «Ola Objetiva de Elliot» sea exitoso en el mercado de valores de Estados Unidos. El método parece reaccionar más a retornos pasados que predecir retornos futuros.
Tony Calardo envió los siguientes comentarios sobre la revisión anterior:
Comentario 1: «Si me hubieras contactado antes del análisis, te habría ahorrado mucho tiempo y esfuerzo. OEW se trata de tendencias, no de operaciones a corto plazo. Cada tendencia es una ola significativa. Durante el período examinado: entre 2006 y 2008, solo hubo nueve cambios de tendencia. Por lo tanto, solo nueve olas. Si estuviera promoviendo el comercio basado en estas olas, habría habido nueve operaciones. No las 72 operaciones a corto plazo a las que de alguna manera llegó en base a su análisis. El blog no es para traders a corto plazo. Esto se menciona repetidamente a lo largo de los años.»
Respuesta 1: El análisis anterior se basa exclusivamente en la sinopsis diaria de «MEDIANO PLAZO» de los comentarios diarios de la OEW, bajo el supuesto de que los lectores de los blogs de la OEW pueden centrarse en esta perspectiva sistemática y prominente para obtener orientación. La siguiente tabla proporciona los datos detallados subyacentes de outlook (originalmente no incluidos en el análisis debido a su longitud). La primera columna enumera las fechas de Outlook, utilizando (como se señaló anteriormente) el primer outlook proporcionado para cada día calendario. La segunda columna reproduce las 521 perspectivas a medio plazo de los comentarios del OEW durante el período de la muestra. La tercera columna asigna posturas de inversión hipotéticas, cómo podrían reaccionar los lectores a las perspectivas (centrándose en SPX cuando se desglosan por separado), como se define en el análisis. La intención de la hipótesis de inversión es beneficiarse de todos los cambios en las perspectivas a mediano plazo de la OEW. El enfoque no impone ninguna frecuencia de negociación. Más bien, permite que la variación en las perspectivas a medio plazo guíe la frecuencia de acción. Puede ser posible interpretar las perspectivas diarias a medio plazo de OEW con supuestos de postura de inversión alternativos de modo que indiquen solo nueve operaciones. Es discutible que tales suposiciones ignorarían parte de la información en las perspectivas diarias a mediano plazo. Los lectores pueden escanear la tabla y decidir cómo podrían reaccionar.
Sin embargo, para garantizar que los datos impulsen el análisis, hemos ajustado la prueba original de la relación entre la postura de inversión derivada del OEW y el rendimiento futuro del índice S&P 500 de manera que el intervalo de rendimiento futuro coincida exactamente con la frecuencia media de los cambios en la perspectiva a medio plazo del OEW (siete días de negociación). También hemos añadido un análisis que relaciona la postura de inversión derivada del OEW con el rendimiento futuro del índice S&P 500 durante un período más largo (21 días de negociación).
Comentario 2: «He adjuntado un gráfico de mi pronóstico de mediados de 2006 para el SPX. Como se puede observar, el mercado se desarrolló dentro del 2% de la previsión, mientras que estaba aumentando un 25%.»
Respuesta 2: En general, CXOadvisory.com las revisiones de los métodos y productos de previsión no se basan en los datos especificados por los pronosticadores. Los lectores pueden investigar más a fondo como deseen.
Comentario 3 :» Su conclusión fue correcta en base a los datos que utilizó. El comentario discute lo que el mercado ha hecho, dentro de las olas, y no las olas mismas. La tendencia a MEDIO PLAZO para el SPX, si se compara con el SPX, debería haberse examinado por sí sola. O, la tendencia A LARGO PLAZO. Solo hubo nueve inversiones de tendencia a medio plazo durante todo el período de dos años, y solo una inversión de tendencia a largo plazo.»
Respuesta 3: El análisis anterior se basa exclusivamente en las sinopsis de perspectivas de» MEDIANO PLAZO » para el SPX registradas en el blog de OEW. Véase la respuesta 1 supra.