flere læsere har anmodet om, at vi vurderer markedstimingsværdien af Tony caldaros” mål Elliott bølge (å) ” analyse. Caldaro beskriver, at han inkorporerer manglende principper, således at: “anvendelse af disse nyfundne principper på markedet …bølgerne var krystalklare. Vendepunkterne var præcise, til dagen, fordi de blev kvantitativt afledt. Der var ingen tvivl om, hvornår en bølge sluttede, og en anden begyndte.”Baseret på optegnelsen over “mellemfristede” outlook-synopser i Tony Caldaros daglige kommentarblog og samtidige daglige data for S&P 500-indekset i perioden januar 2006 til januar 2008 (523 handelsdage) konkluderer vi, at:
vores første skridt er at oversætte de daglige mellemfristede udsigter til kvantitative investeringsstillinger via følgende regler og antagelser:
- der er ofte flere indlæg og udsigter for hver markedsdag. Vi bruger de tidligste udsigter for hver dag.
- når en outlook indebærer en ændring i investeringsposition, antager vi, at der træffes handling ved den forudgående afslutning for S& P 500-indekset (formodentlig kunne en tilnærmelse af udsigterne have været kendt ved den forudgående afslutning). Denne antagelse kan indføre en bias til fordel for OEV-metoden til denne gennemgang.
- når en kommentar eksplicit giver forskellige udsigter for forskellige indekser, fokuserer vi på udsigterne for S&P 500-indekset.
- vi antager følgende korrespondance mellem markedsudsigter og investeringsstillinger:
- Bullish / uptrend = 100% Lang
- Bullish/uptrend med forbehold = 50% lang
- neutrale / forsigtige / blandede signaler = 100% kontanter
- Bearish / correction = 100% Short
- Bearish / correction med forbehold = 50% Short
- vi antager, at afkastet på kontanter, mens de er ude af markedet, nøjagtigt udligner alle handelsomkostninger/friktioner.
- i to handelsdage, hvor der ikke er nogen kommentarer, antager vi, at investeringsstillingen er den samme som den foregående handelsdag.
nogle udsigter passer ikke pænt inden for de fem typer ovenfor, hvilket nødvendiggør ad hoc-domme.
følgende diagram, baseret på ovenstående antagelser, overlejrer investeringsstillinger afledt af nye mellemfristede udsigter (se tabellen i kommentarerne nedenfor) på et plot af S& P 500-indekset over hele stikprøveperioden. Der er 72 ændringer i OEV-afledt investeringsposition, et gennemsnit på ca.en hver syv handelsdage. Visuel inspektion indikerer intet åbenlyst forhold mellem OEV-afledt investeringsposition og fremtidige afkast. Udsigterne er klart bullish, neutral og bearish 44%, 28% og 12% af tiden, henholdsvis i prøveperioden.
For mere følsomme test relaterer vi nye afledte investeringsstillinger til fremtidige s & P 500 indeksafkast.
det næste diagram er et modificeret scatter-plot, der relaterer den aktuelle OEV-afledte investeringsposition til S&P 500 indeksafkast i løbet af de næste syv handelsdage (da informationsindholdet i de mellemfristede OEV-udsigter ændres i gennemsnit hver syv handelsdage). For at undgå overlapning af testinterval bruger vi data fra hver syvende handelsdag, hvilket giver i alt 74 observationer. Diagrammet bestiller denne vindende prøve fra den mest pessimistiske OEV-afledte investeringsposition (-100% eller 100% kort)) til den mest optimistiske OEV-afledte investeringsposition (+100% eller 100% lang). Prøvepunkterne på den vandrette akse er derfor ikke i tidssekvens.
Pearson-korrelationen mellem de to serier er 0,00, og R-kvadreret statistik er 0,00. Disse resultater indikerer intet forhold mellem OEV-afledte investeringsstillinger og S&P 500 indeksafkast i løbet af de næste syv handelsdage. I modsætning hertil er Pearson-korrelationen mellem de nuværende OEV-afledte investeringspositioner og S&P 500 indeksafkast i løbet af de foregående syv handelsdage 0,31. Bevis tyder på, at nye udsigter kan være noget reaktive, men ikke forudsigelige.
følgende tabel viser en alternativ måde at analysere det samme vindende datasæt ved at gruppere data i henhold til den aktuelle investeringsposition. Det viser ingen systematisk sammenhæng mellem OEV-afledte investeringspositioner og S&P 500 indeksafkast i løbet af de næste syv handelsdage. Det har en tendens til at bekræfte indtrykket fra det foregående diagram, at pessimistiske nye investeringsstillinger til en vis grad kan forudsige relativt høj s&P 500 indeksvolatilitet i løbet af de næste syv handelsdage. Imidlertid, de fleste af delprøverne er meget små, så at vælge en anden startdato for prøvevindning kan resultere i væsentligt forskellige resultater.
hvad hvis syv handelsdage er for kort en periode for nye mellemfristede udsigter?
den næste tabel opsummerer s & P 500 indeksafkast i løbet af de næste 21 handelsdage i henhold til den nye afledte investeringsposition. For at undgå overlapning af testinterval bruger vi data fra hver 21.handelsdag, hvilket giver i alt kun 24 observationer. Resultaterne indikerer intet systematisk forhold mellem OEV-afledte investeringsstillinger og bredt afkast på aktiemarkedet i løbet af de næste 21 handelsdage. Imidlertid, samlede prøve-og underprøvestørrelser er så små, at valg af en anden startdato for prøvevindning kan give dramatisk forskellige resultater. En meget længere prøveperiode er nødvendig for denne test.
det sidste diagram opsummerer en endelig test baseret på udførelsen af en indledende $100.000 portefølje, der handles i henhold til den daglige OEV-afledte investeringsposition som defineret ovenfor (72 ændringer). Diagrammet viser til sammenligning udførelsen af en $100.000 buy-and-hold investering i s&P 500 indeks. Den nye portefølje har en tendens til at underprestere (overgå) buy-and-hold, når markedet stiger (falder), ligesom en portefølje, der ikke er forudsigeligt lang, kort eller kontant.
sammenfattende understøtter beviser ikke en tro på, at metoden “objektiv Elliotbølge” med succes gange det brede amerikanske aktiemarked. Metoden synes mere at reagere på tidligere afkast end at forudsige fremtidige afkast.
Tony Calardo sendte følgende kommentarer til ovenstående anmeldelse:
Kommentar 1: “hvis du havde kontaktet mig før analysen, ville jeg have sparet dig meget tid og kræfter. OV handler om tendenser, ikke kortsigtet handel. Hver tendens er en betydelig bølge. I den periode, du undersøgte: 2006-2008 var der kun ni trendændringer. Derfor kun ni bølger. Hvis jeg promoverede handel baseret på disse bølger, ville der have været ni handler. Ikke de 72 kortsigtede handler, som du på en eller anden måde ankom til baseret på din analyse. Bloggen er ikke for kortsigtede handlende. Dette nævnes gentagne gange gennem årene.”
svar 1: ovenstående analyse er udelukkende afhængig af den daglige “mellemlang sigt” synopsis fra daglige kommentarer, under den antagelse, at bloglæsere kan fokusere på dette systematiske og fremtrædende syn på vejledning. Følgende tabel indeholder de underliggende detaljerede outlook-data (oprindeligt ikke inkluderet i analysen på grund af dens længde). Den første kolonne viser datoerne for outlook ved hjælp af (som nævnt ovenfor) den tidligste outlook, der er angivet for hver kalenderdag. Den anden kolonne gengiver de 521 mellemfristede udsigter fra nye kommentarer i prøveperioden. Den tredje kolonne tildeler hypotetiske investeringspositioner, hvordan læsere kan reagere på udsigterne (med fokus på SPC, hvor de er opdelt separat), som defineret i analysen. Hensigten med den hypotetiske investeringsposition er at drage fordel af alle skift i de nye udsigter på mellemlang sigt. Fremgangsmåden pålægger ikke nogen handelsfrekvens. Det lader snarere variationen i de mellemfristede udsigter styre handlingsfrekvensen. Det kan være muligt at fortolke de daglige udsigter på mellemlang sigt med antagelser om alternative investeringsstillinger, således at de kun angiver ni handler. Det kan hævdes, at sådanne antagelser ville ignorere nogle af oplysningerne i de daglige udsigter på mellemlang sigt. Læsere kan scanne tabellen og beslutte, hvordan de kan reagere.
for at sikre, at data driver analysen, har vi imidlertid justeret den oprindelige test af forholdet mellem den OEV-afledte investeringsposition og det fremtidige afkast på S&P 500-indekset, således at det fremtidige afkastinterval svarer nøjagtigt til den gennemsnitlige hyppighed af ændringer i OEV-udsigterne på mellemlang sigt (syv handelsdage). Vi har også tilføjet en analyse, der relaterer OEV-afledt investeringsposition til den fremtidige præstation af S&P 500-indekset over en længere periode (21 handelsdage).
kommentar 2: “Jeg har vedhæftet et diagram over min mid-2006-prognose for SPC. Som du kan observere markedet udfoldet inden for 2% af prognosen, mens det steg 25%.”
svar 2: generelt, CXOadvisory.com anmeldelser af prognosemetoder og output er ikke afhængige af data, der er specificeret af prognoserne. Læsere kan undersøge nærmere, som de ønsker.
kommentar 3: “din konklusion var korrekt baseret på de data, du brugte. Kommentaren diskuterer, hvad markedet har gjort, inden for bølgerne, og ikke bølgerne selv. Den mellemfristede tendens for BNP, hvis den sammenlignes med BNP, alene burde have været undersøgt. Eller den langsigtede tendens. Der var kun ni mellemfristede trendomvendelser i hele toårsperioden og kun en langsigtet trendomvending.”
svar 3: ovenstående analyse er udelukkende afhængig af outlook-synopserne” mellemlang sigt “for SPC’ en som registreret i bloggen. Se Svar 1 ovenfor.