Velká recese 2008-2009 viděla mnoho investorů ztratit obrovské množství peněz. Průměrný odchod do důchodu portfolio trvalo více než 30% hit, a moderní teorie portfolia (MPT) klesl z pověsti, zdánlivě odhalena dvouleté období, kde koupit-a-držet investory viděl desetiletí zisky vyhlazeni v přeneseném instant. Zdálo se, že masivní výprodej v letech 2008-2009 porušuje pravidla hry; koneckonců pasivní investování nemělo absorbovat ztráty takové velikosti.
realita je taková, že buy-and-hold stále funguje, a to i pro ty, kteří drželi pasivní portfolia ve Velké recesi. Existuje statistický důkaz, že strategie buy-and-hold je dobrá dlouhodobá sázka, a údaje za to se vracejí alespoň tak dlouho, dokud investoři měli podílové fondy.
logika Buy-and-Hold investování
„Buy and hold“ nemá nastavenou definici, ale základní logika strategie buy-and-hold equity je poměrně přímočará. Akcie jsou rizikovější investice, ale během delších období držení investor pravděpodobně dosáhne trvale vyšších výnosů ve srovnání s jinými investicemi. Jinými slovy, trh stoupá častěji, než klesá, a složení výnosů v dobrých časech přináší vyšší celkovou návratnost, pokud je investicím poskytnut dostatek času na zrání.
Raymond James publikoval 85-leté historii trhy cenných papírů ke studiu hypotetický růst z $1 investice v letech 1926 a 2010. Poznamenal, že inflace měřená kontroverzním indexem spotřebitelských cen (CPI) erodovala více než 90% hodnoty dolaru, takže v roce 2010 trvalo 12 USD za stejnou kupní sílu jako 1 USD v roce 1926. Nicméně, $1 aplikován na velké-cap akcie v roce 1926 měl tržní hodnotu $2,982 v roce 2010, to bylo $16,055 pro malé-cap akcie. Stejné $1 investoval do státních dluhopisů by jen hodnotu $ 93 v 2010; pokladniční poukázky (t-bills) byly ještě horší na mizerných $ 21.
období mezi 1926 a 2010 zahrnuje recesi 1926-1927; Velká hospodářská krize; následné recese v 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981, a 1990; krize dot-com; a Velká recese. I přes období nepokojů trhy vrátily složený meziroční růst o 9,9% u velkých čepic a 12,1% u malých čepic.
volatilita a prodej na klesající trhy
pro dlouhodobého investora je stejně důležité přežít medvědí trhy, jako je vydělávat na býčích trzích. Vezměte si případ IBM, která mezi květnem 2008 a květnem 2009 ztratila téměř pětinu, na 19%, své tržní hodnoty. Ale za to, že Dow klesl o více než třetinu, v 36%, za stejné období, což znamená, že IBM akcionářů neměl obnovit téměř tolik vidět precrash hodnotu. Snížená volatilita je hlavním zdrojem síly v průběhu času.
princip je zřejmý, pokud porovnáte DOW a IBM mezi květnem 2008 a zářím 2011, kdy trhy začaly znovu vzlétat. IBM si polepšila o 38% a Dow o 12%. Složte tento druh návratu po několik desetiletí a rozdíl by mohl být exponenciální. To je důvod, proč většina zastánců nákupu a držení se hrnou do akcií blue-chip.
akcionáři IBM by udělali chybu prodejem během roku 2008 nebo 2009. Spousta firem viděla tržní hodnoty zmizí během Velké Recese a nikdy se zotavil, ale IBM je blue-chip na důvod; firma má desítky let silné vedení a ziskovost.
Předpokládejme, že investor koupil akcie IBM v hodnotě 500 USD v lednu 2007, když ceny akcií činily přibližně 100 USD za akcii. Kdyby zpanikařil a prodal v hloubce krachu trhu v listopadu 2008, obdržel by pouze 374$.40, ztráta kapitálu o více než 25%. Předpokládejme, že se držel po celou dobu krachu; IBM překročila hranici 200 dolarů za akcii na začátku března 2012 jen o pět let později a svou investici by zdvojnásobil.
Nízká Volatilita vs. Vysoká Volatilita
One 2013 Harvard Business School studie zkoumala výnosy hypotetický investor v roce 1968 by si uvědomil, že investovat $1 v 20% AMERICKÉ akcie s nejnižší volatilitu. Studie porovnávala tyto výsledky s jiným hypotetickým investorem v roce 1968, který investoval 1 $do 20% amerických akcií s nejvyšší volatilitou. Investor s nízkou volatilitou viděl, že jeho $1 roste na $ 81.66, zatímco investor s vysokou volatilitou viděl, že jeho $1 roste na $ 9.76. Tento výsledek byl nazván „anomálií s nízkým rizikem“, protože údajně vyvrátil široce citovanou prémii za kapitálové riziko.
výsledky by však neměly být tak překvapivé. Vysoce volatilní akcie otočit častěji než nízké zásoby volatility, a vysoce volatilní akcie jsou méně pravděpodobné, že sledovat celkový trend širšího trhu, s více bull let, než medvěd let. Takže i když to může být pravda, že vysoce rizikové populace je bude nabízet vyšší výnos, než s nízkým rizikem zásob na jeden libovolný bod v čase, je mnohem pravděpodobnější, že vysoce rizikové populace nepřežije 20-leté období ve srovnání s low-riziko akciové.
to je důvod, proč modré čipy jsou oblíbené buy-and-hold investorů. Blue-chip akcie jsou velmi pravděpodobné, že přežijí dost dlouho na to, aby zákon průměrů hrát v jejich prospěch. Například existuje jen velmi málo důvodů věřit společnosti Coca-Cola Company nebo Johnson & Johnson, Inc. do roku 2030 bude mimo provoz. Tyto druhy společností obvykle přežívají velké poklesy a vidí oživení cen akcií.
Předpokládejme, že investor koupil akcie Coca-Coly v lednu 1990 a držel je do ledna 2015. Během tohoto 26letého období by zažila recesi 1990-91 a úplný čtyřletý pokles akcií Coca-Coly od roku 1998 do roku 2002. Zažila by i Velkou recesi. Do konce tohoto období by však její celková investice vzrostla o 221,68%.
kdyby místo toho investovala do akcií Johnson & Johnson ve stejném období, její investice by vzrostla o 619.62%. Podobné příklady lze zobrazit s dalšími oblíbenými akciemi typu buy-and-hold, jako je Google, Inc., Apple, A.S., JPMorgan Chase & Co. , Nike, A.S., Bank of America Corp, Visa, Inc., a Sherwin-Williams Company. Každá z těchto investic zažila těžké časy,ale to jsou pouze kapitoly v knize buy-and-hold. Skutečnou lekcí je, že strategie nákupu a držení odráží dlouhodobý zákon průměrů; jde o statistickou sázku na historický vývoj trhů.