suuri lama 2008-2009 näki monien sijoittajien menettäneen valtavasti rahaa. Keskimääräinen eläke salkun otti yli 30% osuma, ja moderni portfolio theory (MPT) putosi pois maineesta, näennäisesti debunked kahden vuoden aikana, jossa buy-and-hold sijoittajat näkivät vuosikymmenen voittoja pyyhitty pois kuvaannollinen hetkessä. Vuosien 2008-2009 massiivinen myynti näytti rikkovan pelisääntöjä; passiivisen sijoittamisenhan ei ollut tarkoitus imeä niin suuria tappioita.
todellisuus on, että buy-and-hold toimii edelleen, myös suuren laman aikana passiivisia salkkuja pitäneille. On olemassa tilastollista näyttöä siitä, että buy-and-hold-strategia on hyvä pitkän aikavälin veto, ja tiedot tästä pidätyksestä ulottuvat vähintään niin kauan kuin sijoittajilla on ollut sijoitusrahastoja.
Buy-and-Hold-sijoittamisen logiikalla
”Buy and hold” ei ole asetettua määritelmää, mutta buy-and-hold-osakestrategian taustalla oleva logiikka on melko suoraviivainen. Osakkeet ovat riskialttiimpia sijoituksia, mutta pidemmillä hallussapitoajoilla sijoittaja saa todennäköisemmin jatkuvasti korkeampia tuottoja kuin muut sijoitukset. Toisin sanoen markkinat nousevat useammin kuin laskevat, ja tuottojen lisääminen hyvinä aikoina tuottaa suuremman kokonaistuoton, kunhan sijoitukselle annetaan riittävästi aikaa erääntyä.
Raymond James julkaisi arvopaperimarkkinoiden 85-vuotisen historian tutkiakseen 1 dollarin sijoituksen hypoteettista kasvua vuosina 1926-2010. Se totesi, että inflaatio, mitattuna kiistellyllä kuluttajahintaindeksillä (CPI), heikensi yli 90 prosenttia dollarin arvosta, joten vuonna 2010 tarvittiin 12 dollaria samaan ostovoimaan kuin 1 Dollari vuonna 1926. Kuitenkin, $1 sovellettu large-cap varastot vuonna 1926 oli markkina-arvo $2,982 vuonna 2010; luku oli $16,055 small-cap varastot. Sama $1 sijoitettu valtion obligaatioita olisi vain arvoltaan $93 vuonna 2010; Treasury laskut (T-laskut) olivat vielä huonompi vaivaiset $21.
ajanjaksoon 1926-2010 sisältyy vuosien 1926-1927 lama; suuri lama; myöhemmät taantumat 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981, ja 1990, dot-com-kriisi ja suuri lama. Huolimatta pyykinpesulistan ajanjaksojen myllerrys, markkinat palauttivat yhdiste vuotuinen kasvu 9,9% suurten lakit ja 12,1% pienten lakit.
volatiliteetti ja myynti laskeville markkinoille
pitkäaikaiselle sijoittajalle on aivan yhtä tärkeää selviytyä karhumarkkinoista kuin hyödyntää härkämarkkinoita. Esimerkkinä voidaan mainita IBM, joka menetti toukokuun 2008 ja toukokuun 2009 välisenä aikana lähes viidenneksen eli 19 prosenttia markkina-arvostaan. Dow kuitenkin laski yli kolmanneksen, 36 prosenttia, samana ajanjaksona, mikä tarkoittaa, että IBM: n osakkeenomistajien ei tarvinnut toipua läheskään yhtä paljon nähdäkseen precrash-arvon. Vähentynyt volatiliteetti on merkittävä voimanlähde ajan myötä.
periaate käy ilmi, jos vertaa Dow: ta ja IBM: ää toukokuusta 2008 syyskuuhun 2011, jolloin markkinat alkoivat jälleen nousta. IBM nousi 38 prosenttia ja Dow vielä 12 prosenttia. Yhdiste tällainen tuotto useita vuosikymmeniä ja ero voi olla eksponentiaalinen. Siksi useimmat buy-and-hold kannattajia parven blue-chip varastot.
IBM: n osakkeenomistajat olisivat tehneet virheen myydessään vuoden 2008 tai 2009 aikana. Monet yritykset näkivät markkina-arvojen katoavan suuren taantuman aikana eivätkä koskaan toipuneet, mutta IBM on sininen siru syystä; yrityksellä on vuosikymmenten vahva johto ja kannattavuus.
Oletetaan, että sijoittaja osti 500 dollarin arvosta IBM: n osakkeita tammikuussa 2007, jolloin osakekurssi oli noin 100 dollaria osakkeelta. Jos hän olisi mennyt paniikkiin ja myynyt itsensä markkinaromahduksen syvyydessä marraskuussa 2008, hän olisi saanut vain 374 dollaria.40, yli 25 prosentin pääomatappio. Oletetaan, että hän piti kiinni koko romahduksen ajan; IBM ylitti 200 dollarin a-osakekynnyksen maaliskuun alussa 2012 vain viisi vuotta myöhemmin, ja hän olisi tuplannut sijoituksensa.
Low Volatility vs. High Volatility
eräässä vuonna 2013 Harvard Business Schoolin tutkimuksessa tarkasteltiin tuottoja, joita hypoteettinen sijoittaja olisi vuonna 1968 realisoinut sijoittamalla 1 $20%: iin Yhdysvaltain osakkeista, joissa volatiliteetti on alhaisin. Tutkimuksessa näitä tuloksia verrattiin vuonna 1968 erääseen toiseen hypoteettiseen sijoittajaan, joka sijoitti 1 dollaria 20 prosenttiin Yhdysvaltain osakkeista, joiden volatiliteetti oli suurin. Matalan volatiliteetin sijoittaja näki hänen $1 kasvaa $ 81.66 kun taas korkean volatiliteetin sijoittaja näki hänen $1 kasvaa $9.76. Tämä tulos nimettiin ”matalan riskin poikkeamaksi”, koska se oletettavasti kumosi laajalti mainitun osakeriskipreemion.
tulosten ei kuitenkaan pitäisi olla kovin yllättäviä. Erittäin volatiilit varastot vaihtuvat useammin kuin matalan volatiliteetin varastot, ja erittäin volatiilit varastot eivät todennäköisesti seuraa laajojen markkinoiden yleistä suuntausta, sillä niillä on enemmän härkävuosia kuin karhuvuosia. Joten vaikka voi olla totta, että korkean riskin osake aikoo tarjota korkeamman tuoton kuin matalan riskin osake tahansa yksittäisenä ajankohtana, on paljon todennäköisempää, että korkean riskin osake ei selviä 20 vuoden aikana verrattuna matalan riskin osakkeisiin.
tästä syystä blue chips on buy and hold-sijoittajien suosikki. Blue-chip osakkeet ovat hyvin todennäköisesti hengissä tarpeeksi kauan lain keskiarvojen pelata ulos niiden hyväksi. Esimerkiksi The Coca-Cola Companya tai Johnsonia & Johnson, Inc. toiminta loppuu vuoteen 2030 mennessä. Tällaiset yritykset selviävät yleensä suurista laskusuhdanteista ja näkevät osakekurssiensa elpyvän.
Oletetaan, että sijoittaja osti Coca-Colan osakekannan tammikuussa 1990 ja piti sitä hallussaan tammikuuhun 2015 saakka. Tämän 26 vuoden jakson aikana hän olisi kokenut vuosien 1990-91 Laman ja koko neljän vuoden luisun Coca-Colan osakkeissa vuosina 1998-2002. Hänkin olisi kokenut suuren laman. Silti tuon kauden loppuun mennessä hänen kokonaissijoituksensa olisi kasvanut 221,68 prosenttia.
jos hän sen sijaan olisi sijoittanut Johnsoniin & Johnsonin osakkeeseen samana aikana, hänen sijoituksensa olisi kasvanut 619,62 prosenttia. Samanlaisia esimerkkejä voidaan näyttää muiden suosittujen osta-ja-hold-osakkeiden, kuten Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc., ja Sherwin-Williams Company. Jokainen näistä sijoituksista on kokenut vaikeita aikoja, mutta ne ovat vain lukuja osta ja pidä-kirjassa. Todellinen opetus on, että osto-ja hallussapitostrategia heijastaa pitkän aikavälin keskiarvolakia.; se on tilastollinen veto markkinoiden historiallisesta trendistä.